인도 수출 확대 기대감에 설탕 선물가격 하락세 지속

설탕 선물시장이 두 거래일 연속 약세를 기록했다. 10월물 뉴욕 ICE 원당 #11(SBV25)은 전일 대비 -0.03센트(-0.19%) 떨어진 채 장을 마쳤고, 10월물 런던 ICE 백설탕 #5(SWV25)는 -3.00달러(-0.61%) 하락했다.

2025년 9월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association, 이하 ISBMA)는 2025/26 시즌(10월 시작)에 200만 톤(MMT)의 설탕 수출 허가를 정부에 공식 요청했다. 세계 2위 설탕 생산국인 인도의 수출 확대 가능성은 국제 가격에 하방 압력을 가했다.

브라질 헤알화(BRL) 강세가 낙폭을 일부 제한했다. 브라질 헤알화는 달러 대비 15개월 만에 최고치를 기록하며, 브라질 생산자들의 달러화 수출 인센티브를 낮춰 해외 판매를 주저하게 만들었다. 통상 헤알화가 강세를 보이면 브라질 설탕 수출 물량이 감소해 국제 가격 방어 요소로 작용한다.

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브라질 생산동향과 가격 영향

한편, ⁸/₂₉ 브라질 사탕수수산업협회(Unica)가 발표한 자료에 따르면 센터사우스(Center-South) 지역의 8월 상반월 설탕 생산량은 361만5,000톤으로 전년 동기 대비 16% 증가했다. 사탕수수 중 설탕용 분쇄 비율도 55.00%로 작년 49.15%보다 상승했다. 다만 2025/26 시즌 누적 생산은 -4.7% 감소한 2,288만6,000톤에 머물러 있다.

곡물 컨설팅업체 코브릭 애널리틱스(Covrig Analytics)는 브라질 제당공장이 에탄올보다 설탕 생산에 비중을 두는 추세가 건조한 기후와 맞물려 당분 함량이 높은 원료 확보를 가능케 한다고 분석했다. 수확이 절정에 이르는 4분기에도 같은 경향이 이어질 것으로 전망됐다.

공급 과잉 우려와 국제기구 전망

국제설탕기구(ISO)는 8월 29일 발표한 보고서에서 2025/26 시즌 글로벌 설탕 공급이 6년 연속 적자를 기록할 것이나, 적자 규모는 -23만1,000톤으로 전년(-488만톤)보다 대폭 축소될 것으로 내다봤다. ISO는 생산량을 1억8,060만톤(+3.3% YoY), 소비량을 1억8,080만톤(+0.3% YoY)으로 예측했다.

반면, 영국 상품무역사 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 2025/26 글로벌 설탕 7.5백만톤(8년 만에 최대)의 잉여를 전망하며 ISO와는 상반된 그림을 제시했다. 미국 농무부(USDA) 또한 5월 22일 반기 보고서에서 사상 최대 1억8,931만8,000톤(+4.7% YoY) 생산을 예측하고, 기말 재고가 4,118만8,000톤(+7.5% YoY)까지 불어날 것이라 내다봤다.

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주요 생산국별 전망

브라질— 정부 산하 농업공사 코나브(Conab)는 8월 19일 2025/26 생산 전망을 3.1% 하향 조정해 4,450만톤으로 발표했다. 가뭄과 고온으로 인해 2024/25 생산은 전년 대비 -3.4% 줄어든 4,411만8,000톤이었다.

인도— 인도 협동조합연합은 6월 2일 2025/26 생산이 19% 급증한 3,490만톤에 이를 것으로 예상했다. 전년(2,620만톤) 대비 5년 만에 최저치를 기록한 뒤 회복세로 전환되는 모습이다. 인도 기상청(IMD)은 9월 10일 기준 누적 몬순 강수량이 826.2mm로 평년 대비 8% 많았다고 밝혔다. 풍부한 강수는 ‘범퍼 크롭’(대풍)을 뒷받침한다.

태국— 사탕수수위원회는 5월 2일 2024/25 생산이 14% 늘어난 1,000만톤이라고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 공급 확대는 가격 하락 요인이 된다.