TSMC, 워런 버핏 ‘인내형 투자자’ 모델에서 만점…장기 예측 가능성과 낮은 부채로 100% 통과

【TSMC 주식 진단】 대만반도체제조(Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, TSM)가 워런 버핏의 투자 철학을 계승한 밸리디아(Validea)의 ‘인내형 투자자(Patient Investor)’ 모델 평가에서 100% 만점을 받았다. 해당 모델은 장기적·예측 가능한 수익성, 안정적인 재무구조, 합리적인 밸류에이션을 동시에 충족하는 기업을 선별하도록 설계돼 있다.

2025년 9월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 밸리디아는 총 22가지 ‘구루(투자 대가)’ 전략을 운용하고 있으며 그 가운데 버핏 전략이 가장 엄격한 잣대를 적용한다고 설명했다. TSM은 반도체 산업에 속한 대형 성장주(large-cap growth stock)로서, 이번 분석에서 모든 평가 항목을 통과하면서 단숨에 최고 점수를 획득했다.

세부 평가 결과는 다음과 같다.
• 수익 예측 가능성(Earnings Predictability): PASS
• 부채 상환 능력(Debt Service): PASS
• 자기자본이익률(ROE): PASS
• 총자본수익률(Return on Total Capital): PASS
• 잉여현금흐름(Free Cash Flow): PASS
• 이익잉여금 활용(Use of Retained Earnings): PASS
• 자사주 매입(Share Repurchase): PASS
• 초기 수익률(Initial Rate of Return): PASS
• 예상 수익률(Expected Return): PASS

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1. ‘구루 전략’이란 무엇인가

밸리디아는 벤저민 그레이엄, 피터 린치, 마틴 즈바이그 등 역사적으로 시장을 장기간 능가한 ‘투자 대가(guru)’들의 공식을 체계화해 22가지 전략으로 분류·서비스한다. 투자자가 개별 종목을 해당 모델에 대입하면 구체적인 점수와 패스(PASS)·실패(FAIL) 여부를 확인할 수 있다. 이번 보고서에서 TSM은 워런 버핏식 ‘인내형 투자자’ 모델에 기반해 평가됐는데, 이 모델은 ① 10년 이상의 꾸준한 ROE, ② 낮은 부채비율, ③ 합리적 가격을 핵심 기준으로 둔다.

2. TSM의 핵심 지표

• 시가총액: 대형주(large-cap) 범주
• 산업: Semiconductors
• 주요 특성: 장기간 예측 가능한 수익성, 안정적인 현금흐름

밸리디아에 따르면, 전략 점수가 80% 이상이면 ‘관심 대상’, 90% 이상이면 ‘강한 매수 관심’으로 분류된다. TSM은 100%를 기록해 사실상 모든 항목에서 결격 사유가 없음을 입증했다.

3. 버핏 철학과의 정합성

“가격은 그 기업을 살 때 지불하는 것이고, 가치는 그 기업을 소유할 때 받는 것이다.” — 워런 버핏

버핏은 장기·가치 투자를 통해 수십 년간 S&P 500을 상회하는 성과를 거둔 것으로 유명하다. 그의 지주회사 버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway)는 장기간 복리 성장을 통해 막대한 부를 창출했으며, 포브스는 그의 순자산을 370억 달러(약 49조 원)로 추산한다. 그럼에도 그는 50여 년 전 31,500달러에 매입한 네브래스카 주택에 거주하며 ‘소박함의 아이콘’으로 통한다.

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