국제 설탕 시장이 약세를 이어갔다. 10월 인도산 원당(뉴욕 ICE, #11) 선물가는 전일 대비 -0.19% 내린 1파운드당 0.03센트 하락 마감했으며, 같은 월물 런던 ICE 백설탕(#5) 선물도 -0.61% 떨어졌다.
2025년 9월 13일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(ISMA)가 2025/26 시즌(10월 시작)에 200만 t의 설탕 수출 허가를 정부에 요청했다. 세계 2위 생산국인 인도가 추가 물량을 해외로 내보낼 가능성이 높아지자 시장에는 공급 과잉 우려가 번졌고, 이는 가격 하락으로 직결됐다.
하락 폭이 제한된 데에는 브라질 헤알화 강세가 한몫했다. 브라질 현지 통화는 달러 대비 15개월 만에 최고치를 기록했다. 헤알 가치가 오르면 브라질 생산자들의 달러화 수출 유인이 줄어들어 공급 압력이 다소 완화된다.
브라질 공급 동향 — 양날의 검
같은 날까지 뉴욕 원당 근월물은 4년 3개월 내 최저치, 런던 백설탕은 2주 반 만의 저점으로 밀렸다. 근본 배경은 브라질 센터‧사우스(CS) 지역의 생산 증가세다. 업계 단체 Unica는 8월 상반월 CS 지역 설탕 생산량이 전년 대비 16% 증가한 361만5,000 t이라고 발표했다. 같은 기간 사탕수수의 설탕 전환율도 55.00%로 작년 동기의 49.15%에서 상승했다.
다만 2025/26 시즌 누적 생산량은 중간 집계 기준 전년 대비 4.7% 감소한 2,288만6,000 t에 불과하다. 컨설팅사 Covrig Analytics는 “1건조한 기후 때문에 에탄올보다 설탕 생산이 수익성이 높아졌다”며, 수확 정점기에 설탕 비중이 더 커질 것으로 진단했다.
수급 전망 — 연속 적자 vs. 대규모 흑자 예고
런던 백설탕 선물은 9월 초 국제설탕기구(ISO)가 2025/26 시즌 전 세계 설탕 수급이 23만1,000 t 부족할 것(6년 연속 적자)을 예고하면서 잠시 반등했다. 그러나 곧이어 등장한 여타 기관들의 공급 과잉 전망이 상승폭을 지웠다.
상품 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일 “2025/26 시즌 세계 설탕 시장이 750만 t 흑자를 기록해 8년 만에 최대 잉여가 발생할 것”이라고 밝혔다. 미 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 전 세계 생산 1억8,931만8,000 t(+4.7% y/y), 재고 4,118만8,000 t(+7.5% y/y)로 추정했다.
주요 생산국별 변동
브라질 — 국영 농업통계기관 Conab은 8월 19일 2025/26 생산 전망치를 4,450만 t으로 하향(기존 4,590만 t). 2024/25 생산은 가뭄과 폭염으로 3.4% 감소해 4,411만8,000 t.
인도 — 국가협동조합제당연맹(NFCSF)은 6월 2일 2025/26 생산이 3,490만 t(+19% y/y)에 이를 것으로 내다봤다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 9월 10일 기준 몬순 강우는 평년보다 8% 많은 826.2 mm를 기록, 사탕수수 생육 환경이 양호하다.
태국 — 태국 Cane&Sugar Board는 5월 2일 2024/25 생산이 1,000만 t(+14% y/y)이라고 발표했다. USDA 외국농무국(FAS)은 2025/26 생산이 1,030만 t(+2% y/y)에 이를 것으로 전망했다.
용어 해설
• 원당 #11: 뉴욕 ICE에 상장된 원당(미가공 적설탕) 국제 벤치마크 선물로, 가격 단위는 파운드(ℓb) 당 센트다.
• 백설탕 #5: 런던 ICE에서 거래되는 정제가공 설탕 선물, 가격 단위는 톤(ℓt) 당 달러.
• MT(Metric Ton): 미터법 톤(1,000 kg)으로, 국제 상품 거래에서 표준 단위로 쓰인다.
전문가 시각 및 전망
시장 참여자들은 현시점 가장 중요한 변수로 인도 정부의 수출 허가 여부를 꼽는다. 허가가 실제로 나오면 연말 이후 글로벌 재고가 빠르게 늘어 가격은 한층 더 압박을 받을 공산이 크다. 반대로 인도 내수 보호를 위한 수출 제한이 유지되면 ISO가 제시한 6년 연속 공급 부족 시나리오에 힘이 실리면서 단기 반등 가능성이 남아 있다.
또 하나의 관건은 브라질 헤알화 환율이다. 헤알 강세가 지속되면 브라질 판매자들은 달러 수익이 줄어들어 판매를 늦추고, 결과적으로 국제 가격 하단이 지지될 수 있다. 그러나 환율 변동성이 커지는 시기에는 투기적 매매가 가격 변동 폭을 확대시킬 수 있다는 점도 유의해야 한다.
결론
전 세계 설탕 시장은 생산 확대라는 장기 공급 압력과 일부 지역(브라질, 인도) 변수에 따른 단기 불확실성이 혼재된 양상이다. 수급의 저울추가 어느 쪽으로 기울지에 따라 가격이 급등락할 가능성이 있으므로, 환율·기후·정책(수출 허가) 세 축을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
