美 국채 수익률 상승에 힘입어 달러 반등…달러 인덱스 0.36% 올라

[외환·귀금속 동향] 10일(현지시간) 미국 달러 인덱스(DXY00)는 1.5개월 만의 최저치에서 반등해 0.36% 상승 마감했다. 이날 미국 10년물 국채(이하 T-노트) 금리가 오르면서 달러 자산의 금리 매력도가 확대됐고, 그동안 누적됐던 달러 매도 포지션의 숏커버링이 촉발됐다.

2025년 9월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 장 초반 달러는 미국 노동부가 발표한 ‘예비 벤치마크 고용 수정치’ 소식에 일시적으로 급락했다가 곧바로 반등해 변동성이 확대됐다. 수정 결과 2024년 4월부터 2025년 3월까지의 미국 고용은 -91만1,000명이 하향 조정돼 시장 예상치(-70만 명)보다 큰 폭으로 줄어든 것으로 나타났다.

■ 금리·통화정책 변수
달러 상승폭을 제한하는 요인으로는 연말까지 연방준비제도(연준)의 완화적 통화정책(금리 인하) 기대감이 꼽힌다. 또한 트럼프 대통령이 리사 쿡 연준 이사 해임을 시도하고, 스티븐 미런 백악관 경제자문위원회(CEA) 수석이 직책을 유지한 채 연준 이사에 오를 가능성이 거론되면서, 연준 독립성 훼손 우려가 외국인 투자자의 달러 자산 매도 압력으로 이어질 수 있다는 분석이다.

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■ 고용 수정치 여파와 시장 기대
예비 벤치마크 수정치는 미국 노동시장이 생각보다 약하다는 신호로 해석됐다. 이에 따라 연방기금(FF) 금리 선물시장은 9월 16~17일 FOMC에서 50bp(0.50%p) 인하 가능성을 종전 ‘0%’에서 ‘9%’까지 반영하기 시작했다. 시장은 이미 9월 회의에서의 25bp 인하를 ‘기정사실’로 보고 있으며, 이어지는 10월 28~29일 회의에서 두 번째 25bp 인하가 단행될 확률을 75%로 높여 반영했다. 연말까지 총 인하 폭은 현재 금리 4.38%에서 3.65%로, -73bp를 가격에 반영하고 있다.

※ 용어 풀이
T-노트(Treasury Note)는 만기 2~10년의 미국 국채를 통칭하며, 금리는 글로벌 금융시장의 기준금리 역할을 한다. 스왑금리는 고정금리와 변동금리를 교환하는 파생상품 거래에서 형성되는 ‘시장 기대 금리’로, 중앙은행 정책금리 전망을 가늠하는 지표로 활용된다.

■ 유로화·엔화 동향

유로/달러(EUR/USD)는 달러 반등 영향으로 0.50% 하락하며 1.5개월 고점에서 물러났다. 같은 날 발표된 프랑스 7월 제조업 생산이 전월 대비 -1.7%로, 14개월 만에 가장 큰 폭 감소한 점도 유로 약세를 부추겼다. 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 사실상 금리 인하 사이클을 종료했다고 보는 반면, 연준은 올해 세 차례 추가 인하를 단행할 것으로 예상해 통화정책 간 디버전스(정책 차별화) 현상이 나타나고 있다.

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프랑스 정국 불안도 유로에 부정적이다. 전날 프랑수아 바이루 총리가 의회 불신임안 통과로 사퇴했으며, 우크라이나 전쟁 장기화 역시 유로존 성장 둔화 요인으로 지목된다.

스왑시장은 9월 11일 예정된 ECB 통화정책회의에서 25bp 인하 가능성을 ‘0%’로 평가하고 있다.

■ 엔화: 추가 금리 인상설에 반짝 강세

달러/엔(USD/JPY)은 -0.03% 하락해 엔화가 3주 만에 가장 강세를 보였다. 블룸버그 통신은 BOJ(일본은행) 관계자들이 ‘정치 불안과 무관하게 올해 추가 금리 인상이 가능하다’는 견해를 갖고 있다고 전했다. 8월 일본 기계공구 수주가 전년 대비 +8.1%로 5개월 만에 최대 증가세를 기록한 점도 엔화에 힘을 보탰다. 다만 미국 국채 금리가 오르면서 엔화 상승폭은 제한됐다.

한편 일본 정치권도 변동성이 고조됐다. 기시다 후미오 총리는 참의원·중의원 재보선에서 연속 패배로 자민당 단독 과반을 잃자 사퇴 의사를 밝혀, 향후 재정 지출 확대 가능성이 커졌다는 관측이 나온다.

■ 귀금속: 금 사상 최고가 경신 vs. 은 약세

12월물 금 선물(GCZ2)은 온스당 4.80달러(0.13%) 올라 계약 최고가, 최근월물은 사상 최고가인 3,670.40달러를 기록했다. 연준의 연내 인하 전망과 중국 인민은행(PBOC)의 10개월 연속 금 매입(8월 6만 온스 증액, 총 보유 7,402만 온스)이 안전자산 수요를 견인했다.

반면 12월물 은 선물(SIZ2)은 -1.34% 하락했다. 고용 부진 신호로 산업 금속 수요 둔화 우려가 커진 것이 부담으로 작용했다.