JPMorgan Chase, 밸리디아 멀티팩터 모델에서 93% 고득점…‘저변동성·고모멘텀’ 강점 부각

밸리디아(Validea)의 ‘구루(투자 대가) 멀티팩터 보고서’에 따르면, 미국 대형 종합금융사인 JPMorgan Chase & Co.(뉴욕증권거래소 티커: JPM)가 핌 판 플리트(Pim van Vliet)의 보수적 주식 전략을 기반으로 한 멀티팩터 인베스터 모델에서 93%의 최종 점수를 획득했다.

2025년 9월 9일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 밸리디아가 추종하는 22개 ‘구루 전략’ 가운데 핌 판 플리트 모델에서 가장 높은 점수를 받은 종목이 바로 JPMorgan Chase다. 일반적으로 80% 이상이면 전략이 관심을 보일 만한 수준, 90% 이상이면 강한 매수 관심 영역으로 간주된다.

JPMorgan 건물 전경

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핵심 평가 항목과 통과 여부

멀티팩터 모델은 ‘저변동성(Volatility)·강한 모멘텀(Momentum)·높은 순지급수익률(Net Payout Yield)’이라는 세 가지 요인을 결합해 종목의 투자 매력도를 산정한다. JPM은 다음 기준에서 높은 평가를 받았다.

• 시가총액(Market Cap): PASS
• 표준편차(Standard Deviation)

저변동성•강한 모멘텀, 그리고 배당·자사주 규모를 합산한 순지급수익률 부문에서 NEUTRAL 판정을 받았지만, 전체적인 가중치 합산 결과 Final Rank: PASS로 집계됐다.

‘저위험 고수익’ 역설 연구의 산물

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핀란드 출신 퀀트 연구원인 핌 판 플리트는 네덜란드 로베코(Robeco Asset Management) ‘컨서버티브 에쿼티’ 부문장이다. 그는 “위험을 더 져야 수익이 늘어난다”는 전통적 재무 이론에 반해, 저변동성 주식이 장기적으로 고변동성 주식보다 더 높은 수익을 올린다는 ‘저위험 고수익(low-vol, high-return) 패러독스’를 실증 연구를 통해 입증했다. 이러한 연구 결과는 2016년 출간한 저서 『High Returns From Low Risk』로 대중화됐고, 밸리디아의 모델 포트폴리오에도 채택됐다.

저변동성 그래프 이미지

알기 쉬운 용어 설명

1) 표준편차(Standard Deviation): 특정 기간 주가 변동 폭을 나타내는 통계 지표다. 값이 낮을수록 주가가 상대적으로 안정적이란 의미다.

2) 12-1 모멘텀(Twelve Minus One Momentum): 최근 12개월간 주가 수익률에서 직전 1개월 수익률을 제외해 계산한다. 단기 급등락 효과를 제거해 중·장기 추세를 파악하려는 방법이다.

3) 순지급수익률(Net Payout Yield): 배당수익률과 자사주 매입 규모를 합산해 시가총액으로 나눈 값이다. 주주에게 실제로 되돌아가는 현금 흐름을 측정한다.

JPMorgan Chase의 업종·가치 지위

보고서에 따르면, JPM 주식은 ‘대형 가치(Large-Cap Value)’로 분류된다. 투자서비스(Investment Services) 업종 내에서 시가총액과 실적, 배당 정책 면에서 견조한 펀더멘털을 유지하고 있다는 평가다.

밸리디아는 “93% 점수는 전략이 강한 매수 관심을 보이는 구간”이라고 밝혔다.

연구·참고 자료

독자들이 추가로 참고할 만한 자료로는 ‘Top Financial Stocks’, ‘Dividend Aristocrats 2024’, ‘Wide Moat Stocks’, ‘Recession Proof Stocks’, ‘Cheapest Value Stocks’, ‘Factor-Based Stock Portfolios’ 등이 소개됐다. 이는 모두 밸리디아가 운영하는 팩터 기반 모델 포트폴리오다.^{*해당 목록은 원문 출처 표기 목적이며, 기사 내 추가 설명은 없다}