영국 런던의 주택건설업체 버클리 그룹 홀딩스(Berkeley Group Holdings, LON: BKGH)가 2025년 5월 1일~8월 31일 사이 비교적 안정적인 거래 실적을 기록하며, 2026회계연도(2025년 5월~2026년 4월)에도 세전이익 4억5천만 파운드 수준을 유지하겠다는 기존 전망치를 재확인했다.
2025년 9월 5일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 버클리 그룹은 같은 기간 이미 2026회계연도 예상 이익의 85%에 해당하는 매출을 계약(Exchanged Sales) 단계에서 확보했다고 밝혔다. 이는 지난해와 유사한 수준으로, 영국 주택 시장의 불확실성이 지속되는 가운데서도 회사의 현금 흐름과 이익 가시성이 높다는 점을 방증한다.
회사 측은 컨센서스(시장 평균 추정치)인 4억6,100만 파운드와도 큰 차이가 없는 4억5,000만 파운드 세전이익 목표치를 유지했다. 2026회계연도 상·하반기 이익 비중은 50 대 50으로 예상되며, 이는 2025회계연도의 52 대 48 비율보다 완만해진 구조다.
주주환원 정책도 변동이 없다. 버클리 그룹은 2030년 9월까지 총 6억4,000만 파운드 규모의 배당·자사주 매입을 포함한 자본 배분 계획을 이어가겠다고 재차 확인했다. 2026회계연도 말 현금 보유액(Net Cash)은 약 3억 파운드로 예상되지만, 상반기에는 배당금 및 자사주 매입 시점에 따라 해당 수준을 하회할 수 있다고 설명했다.
회사는 또한 영국 정부가 추진 중인 주택 공급 확대를 위한 계획 승인(Planning) 제도 개혁을 환영한다고 밝혔다. 버클리 그룹은 정부·민간 연구 자료를 인용하며 “런던 내 신규 착공 건수가 글로벌 금융위기 이후 최저 수준으로 떨어지고 있다”고 지적했다. 아울러 “규제·수익성 문제가 해결되면 완공 물량과 개발 가치가 개선될 것”이라는 견해를 덧붙였다.
투자은행 UBS는 이날 보고서에서 버클리 그룹 주식에 대한 ‘매수(Buy)’ 의견과 4,965펜스의 목표주가를 유지했다. UBS는
“현금흐름 할인모형(DCF) 기반 가치평가 결과, 이번 업데이트는 가이던스가 변함없는 안정적인 내용”
이라고 평했다.
전문가 해설: ‘현금흐름 할인모형(DCF)’이란?
DCF(Discounted Cash Flow) 모델은 미래에 발생할 현금흐름을 현재 가치로 환산해 기업의 내재가치를 평가하는 방법이다. 할인율을 적용해 위험을 반영하기 때문에, 금리와 시장 변동성이 높아질수록 평가 가치가 낮아지는 특징이 있다. 최근 영국 중앙은행(BoE)의 통화정책이 ‘고금리 고착’ 가능성을 시사하면서, 주택건설사들의 DCF 평가치는 더욱 민감하게 변동할 수 있다.
기자 관점: 영국 주택 시장의 도전과 기회
금융시장 전문 기자로서 이번 버클리 그룹의 가이던스 유지 결정은 단순한 수치 이상으로 해석할 수 있다. 첫째, 인플레이션과 금리 부담에도 불구하고 계약 단계에서 이미 85%의 실적을 확보했다는 점은 비교적 고급 주택 수요가 견조하다는 신호다. 둘째, 정부의 계획 승인 제도 개혁이 실질적 효과를 거둘 경우, 착공 건수 감소세가 반전되면서 업계 전반에 긍정적 모멘텀을 제공할 수 있다. 다만, 런던과 남동부 지역에 집중된 버클리 그룹의 사업 포트폴리오는 지역 편중 리스크가 존재한다. 따라서 중장기적으로는 지방 중·저가 주택시장 다각화 전략이 필요해 보인다.
또한 순현금 3억 파운드 수준은 동종 업계 대비 건전하지만, 상반기 일시적 현금 유출을 예고하고 있다는 점을 감안할 때, 변동성이 잦은 영국 주택금융 환경 아래에서 유동성 관리가 가장 중요한 요소로 부상할 전망이다.
용어 설명: ‘Exchanged Sales’와 ‘Phasing of Return Payments’
영국 주택시장에서는 매수·매도 계약서에 양측이 서명하고 계약금을 납부해 법적 구속력이 완전히 발생한 상태를 ‘Exchanged’라고 부른다. 이는 우리나라 등기일 전 계약 완료 개념과 유사하다. ‘Phasing of Return Payments’는 배당·자사주 매입 등 자본 환원 작업을 시기별로 나누어 진행함을 의미하며, 그 결과 특정 분기에는 현금이 일시적으로 줄어들 수 있다.
요약하면, 버클리 그룹은 시장 환경 악화 우려에도 불구하고 일관된 실적·현금 가이던스를 유지하며 투자자 신뢰를 지키고 있다. 그러나 런던 중심의 사업 구조, 높은 규제 부담 및 금리 리스크는 중장기적으로 해결해야 할 과제다.
