코코아 선물가, 코트디부아르 우호적 강우 예상에 급락

ICE 9월 뉴욕 코코아(종목 코드 CCU25)는 전일 대비 -192달러(-2.50%) 하락했으며, 영국 ICE 런던 코코아(CAU25) 역시 -187파운드(-3.36%) 떨어지며 각각 5주·2주 만에 최저치를 기록했다.

2025년 8월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 트레이더들은 향후 1주일간 코트디부아르(아이보리코스트)에 내릴 것으로 관측되는 ‘유익한 강우(beneficial rains)’가 작황 전망을 개선할 것이라는 기대감 속에 매도세를 강화하고 있다.

ICE NY 코코아 선물 차트

코트디부아르 주요 산지의 비가 7월 말부터 부족해 왔으나, 현지 기상 당국은 “다음 주부터 평년 이상의 강우가 이어질 것”이라고 관측했다. 이는 10월 시작되는 메인 크롭(main crop) 수확을 앞두고 열매 낙과 위험을 완화할 수 있다는 분석이다.

수요 부진 역시 가격 하방 압력을 키우고 있다. 스위스 초콜릿 제조사 린트&스프륭글리(Lindt & Spruengli AG)는 7월 실적 발표에서 “상반기 판매 급감”을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 세계 최대 벌크 초콜릿 업체 바리칼리바우(Barry Callebaut AG) 또한 3개월 새 두 차례나 판매량 전망을 낮추며 3~5월 분기 판매량 -9.5% 감소는 10년래 최대 폭이라고 밝혔다.

ICE London 코코아 선물 차트

반면, 공급 측에서는 불안 요인이 여전히 잔존한다.

커머디티 웨더 그룹은 “7월 17일~8월 15일 30일간 코트디부아르 강수량이 46년 만의 최저치”라고 지적했다.

일부 파종 지역은 이미 수분 스트레스가 누적돼, 메인 크롭 꽃·꼭지의 탈락 위험이 여전하다는 현지 농가 보고도 나온다.

재고도 적다. ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고는 8월 20일 기준 2,206,573포대로 2.5개월 만의 최저치다.

수출 속도는 둔화했다. 코트디부아르 정부 자료(10월 1일~8월 17일)에 따르면 누적 선적량은 178만t로 전년 동기 대비 6% 증가에 그쳤다. 작년 12월 전년 대비 증가율 35%에 비해 크게 둔화됐다.

현재 수확 중인 미드 크롭(mid-crop) 품질 저하도 가격 지지 요인이다. 현지 가공업체들은 “트럭당 결함률이 5~6%로 메인 크롭(1%)보다 현저히 높다”고 불만을 제기했다. 라보뱅크는 “늦장마로 열매 성숙이 고르지 못했다”고 분석했다. 올해 미드 크롭 생산량은 40만t으로 전년 대비 9% 감소할 전망이다.

세계 5위 생산국 나이지리아도 2025/26년 생산량이 -11% 감소한 30만5천t에 머물 것으로 예상됐다. 6월 수출은 전년 동월 대비 0.9% 증가했으나, 가공용 원료 부족 우려가 지속된다.

수요 지표는 여전히 부정적이다. 유럽코코아협회(ECA)는 7월 17일 2분기 유럽 그라인딩(분쇄) 물량이 -7.2% 감소해 33만1,762t에 그쳤다고 발표했다. 아시아코코아협회 집계에 따르면 2분기 아시아 그라인딩 물량은 -16.3% 줄어 17만6,644t으로 8년 만의 최저 수준, 북미는 -2.8% 감소한 10만1,865t을 기록했다.

공급 측에서는 가나의 생산 회복이 부담이다. 7월 1일 가나 코코아위원회는 2025/26년 생산량이 65만t으로 전년 대비 8.3% 늘어날 것이라고 밝혔다.

ICCO 최신 전망

국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 시즌 글로벌 공급 부족 규모를 -49만4천t으로 상향 조정하며 “60년 만의 최대 적자”라고 밝혔다. 지난해 생산량은 13.1% 감소한 4,380만t으로 추정된다. 다만 2024/25 시즌에는 14만2천t 흑자를 예상하며 “4년 만의 첫 흑자 전환”을 전망했다.

용어 해설

ICE(Intercontinental Exchange) : 미국 뉴욕과 영국 런던에 선물·옵션 거래소를 운영하는 글로벌 상품거래소다.
그라인딩 : 원두나 코코아 원두를 분쇄해 버터·파우더를 만드는 가공 공정을 의미, 실수요를 가늠하는 주요 지표다.
미드 크롭·메인 크롭 : 서아프리카 코코아 연 2회 수확 중 4~9월의 소규모 수확(미드)과 10~3월의 대규모 수확(메인)을 뜻한다.

전문가 시각

필자는 단기적으로 “강우 재개→작황 회복” 뉴스가 이어지는 한 가격 압력이 지속될 것으로 본다. 다만 재고 부족과 미드 크롭 품질 저하, 나이지리아 생산 감소 등 구조적 타이트함이 완전히 해소된 것은 아니라는 점에 주목해야 한다. 올해 4분기 메인 크롭 실측 데이터가 나오기 전까지 3,000~3,600달러 범위에서 변동성이 확대될 가능성이 높다.