KENVUE INC(티커: KVUE)가 미국 투자 리서치 업체 발리디아(Validea)가 추적하는 22개 ‘구루(Guru)’ 투자 전략 가운데 핀 판 플리트(Pim van Vliet)의 ‘멀티팩터 투자자(Multi-Factor Investor)’ 모델에서 75%의 평가를 받았다. 이는 대형 성장주 중에서도 변동성이 낮으면서 모멘텀이 양호하고, 네트 페이아웃 수익률이 높은 종목을 선호하는 전략 기준이다.
2025년 8월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 해당 모델에서 80% 이상이면 ‘관심 종목’, 90% 이상이면 ‘강력 매수 후보’로 분류되지만, KVUE는 75%로 기준에는 다소 미치지 못했다. 그럼에도 불구하고 발리디아는 “※멀티팩터 모델의 평가 항목 중 시장 가치(시가총액)와 주가 변동성 부문에서 합격점을 받았다”는 점에 주목했다.
모델별 평가 세부 항목
발리디아가 공개한 간이 평가표에 따르면 KVUE의 강점은 시가총액(대형주)과 낮은 표준편차(Standard Deviation)다. 반면, 최근 12개월 수익률과 직전 한 달 수익률의 차이를 뜻하는 ‘12-1 모멘텀’과 ‘네트 페이아웃 수익률(Net Payout Yield)’은 ‘중립(Neutral)’ 판정을 받았으며, 이를 종합한 최종 랭크(Final Rank)에서는 ‘불합격(Fail)’으로 분류됐다.
KVUE는 퍼스널 & 하우스홀드 프로덕트(Personal & Household Products) 업종에 속하는 대형 성장주다. 이번 평가에서 ‘대형 성장주’라는 점이 모델에 유리하게 작용했으나, 모멘텀과 네트 페이아웃 부문의 약점으로 75%에 그친 셈이다.
핀 판 플리트 전략의 특징
발리디아의 설명에 따르면, ‘낮은 변동성(로우 볼라틸리티) 주식이 높은 변동성 주식보다 장기적으로 더 높은 수익을 제공한다’는 역설을 근거로 삼는다. 네덜란드 로베코(Robeco Asset Management)에서 ‘컨서버티브 주식’ 팀을 이끄는 핀 판 플리트는 이를 검증한 뒤 『High Returns From Low Risk』를 집필했다. 그는 에라스무스대(네덜란드)에서 금융경제학 박사를 취득했으며, 해당 모델은 변동성, 모멘텀, 배당‧자사주 소각 등을 합산한 네트 페이아웃 수익률을 동시에 고려한다.
“더 높은 수익을 얻으려면 더 높은 위험을 감수해야 한다는 통념에 유일한 예외가 있다. 바로 저(低)변동성 주식이다.” – 핀 판 플리트
세부 용어 해설
네트 페이아웃 수익률(NPY)은 시가총액 대비 배당금 지급액과 자사주 매입액을 합산한 뒤 신규 주식 발행액을 차감해 계산한다. 배당 수익뿐 아니라 자사주 소각 효과까지 반영해 주주 환원 정책의 적극성을 판단할 수 있는 지표다.
12-1 모멘텀은 최근 12개월 수익률에서 직전 1개월 수익률을 제외한 값이다. 단기 급등락에 따른 왜곡을 최소화해 중장기 추세를 평가하기 위해 사용한다.
표준편차(Standard Deviation)는 일정 기간 주가 변동 폭을 측정하는 지표로, 값이 낮을수록 변동성이 작아 방어적 성격이 강하다고 해석된다.
발리디아와 추가 자료
발리디아는 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 피터 린치, 마틴 즈바이크 등을 포함한 20여 명 구루의 ‘퍼블리시드 전략’을 전수 평가 모델로 구현해 데이터베이스를 제공하는 것으로 유명하다. 이번 리포트에도 원본 링크로 KVUE 구루 분석과 KVUE 펀더멘털 분석 보고서가 제시됐다. 또한 ‘대형 성장주 상위 리스트’, ‘팩터 기반 포트폴리오’, ‘배당 귀족주’, ‘고 내부자 지분 보유 종목’, ‘S&P 500 상위 종목’ 등 추가 스크리닝 도구가 소개됐다.
전문가 해설 및 전망
75%라는 점수는 ‘눈여겨볼 만하지만 강력하게 매수할 정도는 아니다’라는 의미로 해석된다. 특히 네트 페이아웃 수익률이 ‘중립’에 머무른 점은, 주주환원 정책이 동종 업계 대비 두드러지지 않았음을 시사한다. 향후 배당금 증액 또는 자사주 매입 확대가 실현된다면 모델 점수가 추가로 개선될 가능성이 있다.
모멘텀 지표 역시 ‘중립’에 머물러 있어, 단기 주가 흐름이 뚜렷한 우상향을 보여주지 못한 것으로 풀이된다. 다만 저변동성 요건을 충족하고 있는 만큼, 방어적 성향의 장기 투자자에게는 관심 종목으로 분류될 여지가 있다.
투자시 유의사항
본 자료는 발리디아의 계량 모델 결과를 소개한 것이며, 개별 투자 판단의 근거가 될 수 있으나 절대적 투자 의견을 제공하지 않는다. 또한, 구루 모델 간 평가 가중치가 상이하며 결과는 시장 환경 변화에 따라 달라질 수 있다. 투자자는 반드시 개인 위험 선호도와 포트폴리오 구성을 고려해 종합적인 검토를 거쳐야 한다.
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