[시장 개요] 10월 만기 뉴욕 ICE 원당 11호(티커: SBV25) 선물 가격은 전일 대비 +0.29센트(▲1.78%) 상승했으며, 같은 달 런던 ICE 백설탕 5호(티커: SWV25) 선물도 +12.20달러(▲2.55%) 급등했다. 런던 백설탕 선물은 특히 5주 만의 최고치를 기록하며 단기 강세 흐름을 확인했다.
2025년 8월 20일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 최근 중국과 파키스탄의 공격적인 수입 수요가 국제 설탕 가격을 끌어올리고 있다. 중국의 7월 설탕 수입량은 전년 동기 대비 +76% 증가한 74만 t를 기록했으며, 파키스탄 정부도 최근 정제당 20만 t 규모의 국제 입찰을 진행했다. 이러한 신규 수요는 글로벌 재고 부담을 단기적으로 완화시키는 요인으로 평가된다.
한편 브라질 설탕 업계 동향은 단기 가격 변동성을 더했다. 지난 월요일(8월 18일) 설탕 가격은 브라질 제당소의 생산 확대 전망으로 1주일 만에 저점을 찍었으나, Covrig Analytics는 브라질 제당소들이 에탄올 대신 설탕 생산에 더 많은 사탕수수 물량을 배정하고 있다고 분석했다. 건조한 기후로 수확이 앞당겨지면서 당분 함량이 높아진 것이 설탕 전환을 부추긴다는 설명이다.
중·단기 생산‧수출 전망도 엇갈린다. 지난주 화요일 뉴욕 원당 선물은 브라질 사탕수수 수확량 감소 우려로 2개월래 고점을 터치했다. 브라질 산업협회 유니카(UNICA)는 7월 하반월 센터-사우스 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 -0.8% 감소한 361만4,000t이라고 발표했다. 같은 기간까지 누적 생산량은 -7.8% 감소한 1,926만8,000t으로 집계됐다. 그러나 사탕수수 압착 물량 중 설탕 비중은 54.10%로 전년 동기 50.32%에서 상승, 가격 하방 압력을 일부 상쇄했다.
브라질 정부 곡물청 코나브(Conab)도 지난달 2024/25 시즌 브라질 설탕 생산을 4,411만8,000t(전년 대비 -3.4%)로 낮춰 잡았다. 가뭄과 폭염이 당수수 수량을 제한했기 때문으로 풀이된다. 같은 기간 브라질 FAS(농무부 해외농업국)는 향후 2025/26 시즌 생산이 2.3% 증가한 4,470만 t에 이를 것으로 예상했다.
인도·태국 공급 변수
“인도 정부가 다음 시즌(10월 시작) 설탕 수출 재허용을 검토 중” (Bloomberg)
이는 가격 하락 요인으로 작용할 수 있다. 인도 기상청에 따르면 8월 18일 기준 인도 몬순 강수량은 611.2㎜로 평년 대비 1% 증가해 당수수 작황 개선 기대를 키웠다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association)는 2025/26 시즌 설탕 200만 t 수출 허가를 정부에 요청할 계획이다.
또한 인도 협동제당연맹은 지난 6월 2일 보고서에서 2025/26 시즌 인도 설탕 생산량이 전년 대비 +19% 증가한 3,500만 t에 달할 것이라 예측했다. 이는 2024/25 시즌 -17.5% 급감(2,620만 t)한 데 따른 기저 효과가 크다.
태국 역시 공급 확대 요인이다. 태국 사탕수수·설탕위원회(O.C.S.B)는 5월 2일 2024/25 시즌 설탕 생산이 전년 대비 +14% 늘어난 1,000만 t를 기록했다고 밝혔다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
글로벌 수급 전망
국제 설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25 글로벌 설탕 공급 부족을 -547만 t(9년 만의 최대)로 상향 조정했다. 이는 전 시즌 1,310만 t 공급 과잉에서 전환된 수치다. 같은 보고서에서 ISO는 2024/25 시즌 전 세계 설탕 생산 전망을 1억7,480만 t로 소폭 하향했다.
반면 미국 농무부(USDA) 5월 22일 반기 보고서는 2025/26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 1억8,931만8,000t으로 사상 최고치에 이를 것으로 내다봤다. 소비는 1억7,792만1,000t(+1.4%)으로, 엔딩스톡은 4,118만8,000t(+7.5%)로 증대될 전망이다.
시장조사업체 차르니코(Czarnikow)는 6월 30일 2025/26 시즌 7.5만 t의 글로벌 설탕 공급 과잉(8년 만의 최대)을 예상하며 7월 초 뉴욕 및 런던 설탕 선물이 각각 4.25년, 4년 만의 저점을 기록하는 데 영향을 미쳤다.
전문가 해설: 선물 계약 표기 & 용량 단위
기사에 등장하는 원당 11호(‘Sugar #11’) 선물은 원당(비정제당)을 대상으로 한 ICE 거래소의 국제 벤치마크 상품이다. 백설탕 5호(‘Sugar #5’)는 정제당을 대상으로 한 런던 ICE 상품이다. MT는 Metric Ton(미터톤), 즉 1,000kg 단위를 의미한다.
선물 가격은 ▷단기 수급(수출·수입) ▷생산 전망 ▷기후 변수 ▷통화·에너지 가격에 따라 변동 폭이 크다. 특히 브라질은 사탕수수를 설탕과 에탄올 양방향으로 전환할 수 있어, 원유·환율 변화가 제당 전략을 좌우한다는 점이 특징이다.
향후 시장 전망
단기적으로는 중국·파키스탄의 적극적 수입과 브라질·태국의 생산 추세가 상충하며 변동성 확대가 예상된다. 중장기적으로 ISO와 USDA 전망치가 상이해, 향후 몬순·엘니뇨 등 기후 패턴과 각국 정부의 수출 정책이 핵심 변수가 될 전망이다.
가격이 4년 저점에서 단기간에 반등한 만큼 기술적 저항선(뉴욕 20센트/파운드·런던 650달러/톤 인근) 돌파 여부가 관전 포인트다. 원자재 포트폴리오에서 설탕은 전형적인 ‘소프트 커모디티’로, 선물·ETF·ETN·원자재 인덱스 등 다양한 투자 경로가 존재한다.
다만 본 기사에서 언급된 모든 수치와 전망치는 정보 제공을 위한 것이며, 특정 종목에 대한 투자 권유로 해석돼서는 안 된다.
참고·관련 기사(Barchart)
- How Bullish Is Sugar Here?
- Can Sugar Break Out from Its Bearish Trend?
- Sugar Prices Are Trending Up. How Much Higher Can They Go Here?
- Q2 in Soft Commodities – Where Are They Heading in Q3 and Beyond?
본 기사의 집필 시점 기준, 작성자 Rich Asplund는 기사에서 언급된 어떤 증권에도 직·간접적 포지션을 보유하지 않고 있다. 모든 정보는 정보 제공용이며 오류 및 지연 가능성이 있다는 점을 유의해야 한다.
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