코코아 선물, 건기 우려 완화로 재반등
세계 코코아 시장이 비라는 단어 하나에 촉각을 곤두세우고 있다. 9월물 ICE 뉴욕 코코아(심볼 CCU25)는 55달러(＋0.67%) 상승한 반면, 9월물 ICE 런던 코코아(심볼 CAU25)는 17파운드(＋0.30%) 올라 소폭의 안도 랠리를 연출했다.
2025년 8월 15일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이번 반등은 주초 기록한 2개월 최고가 이후 이어진 급락세를 일부 만회하는 흐름이다. 시장은 서아프리카 건기(乾期)가 지나치게 길어질지를 우려해 왔으나, 산발적 강우 예보가 나오면서 매도 압력이 완화됐다는 평가가 나온다.
서아프리카 기상 변수
코트디부아르·가나 일대 코코아 벨트에는 몇 주째 실질적 강수량이 거의 없었다. 유럽중기예보센터(ECMWF)는 해당 지역 올 시즌 누적 강수량이 30년 평균을 밑돌고, 고온 현상까지 겹쳐 10월 시작되는 주요 작기(main crop)의 열매 형성에 차질이 불가피하다고 경고했다.
재고·물류 지표
수급 측면에서도 ICE 등록 재고는 8월 14일 기준 223만4,877포대로 2개월 최저치를 찍었다. 여기에 세계 최대 산지 코트디부아르의 10월~다음 해 8월 10일 누적 선적 물량은 178만t로 전년 대비 6.6% 증가했지만, 작년 12월 시점 35% 급증과 비교하면 증가 속도가 급격히 둔화됐다는 점도 공급 긴장을 부추기고 있다.
품질 이슈
현재 수확 중인 미드 크롭(mid-crop)의 품질 논란도 가격 지지 요인이다. 현지 가공업체들은 트럭 단위로 반입된 원두 중 5~6%가 불량이라고 주장한다. 주(主)작기 때 불량률이 1% 수준이었던 점을 감안하면 급격한 악화다. 글로벌 농산물 전문은행 라보뱅크(Rabobank)는 “지각(遲刻) 강우가 생육을 저해했다”고 분석하며, 올해 코트디부아르 미드 크롭 수확량을 40만t으로 전년 대비 9% 감소할 것으로 전망했다.
나이지리아 생산 전망
세계 5위 생산국 나이지리아도 2025/26 작황이 30만5,000t에 그쳐 전년 대비 11% 줄어들 것이라고 나이지리아코코아협회가 예측했다. 다만 6월 수출은 1만4,597t으로 0.9% 증가해 단기 공급에는 일부 숨통을 틔웠다.
수요 측 부진
가격 상승을 억누르는 요소도 있다. 스위스 초콜릿업체 린트&슈프륑글리와 벨기에 바리칼리바우(Barry Callebaut)는 7월 연이어 매출 가이던스를 하향했다. 린트는 상반기 판매 부진으로 연간 마진 전망을 낮췄고, 바리칼리바우는 3개월 만에 두 번째로 판매량 전망을 줄이며 3~5월 분기 물량이 10년 만에 최대폭(−9.5%) 감소했다고 밝혔다.
분쇄(Grinding) 통계
유럽코코아협회(ECA)는 7월 17일 2분기 유럽 분쇄량이 33만1,762t으로 전년 대비 7.2% 감소했다고 전했다. 아시아코코아협회(CCA)는 2분기 아시아 분쇄가 17만6,644t으로 16.3% 줄며 8년 만에 최저를 기록했음을 알렸다. 북미도 2.8% 감소(10만1,865t)해 전 지역 수요 위축이 확인됐다.
가나·ICCO 전망
가나는 7월 1일, 2025/26 시즌 생산량이 65만t로 8.3% 늘 것이라고 밝혔다. 국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 연간 세계 공급 부족을 49만4,000t으로 상향하며 60년 만에 최대 결손이라고 강조했다. 그러나 2024/25 시즌에는 14만2,000t 흑자를 첫 전망치로 제시, 네 해 만의 흑자 전환을 예고했다.
❖ 용어 풀이 및 시장 구조
ICE(Intercontinental Exchange)는 뉴욕·런던 등에서 원자재·지수를 거래하는 글로벌 선물거래소로, 상품 이름 뒤에 붙는 CC, CA는 각각 뉴욕·런던 코코아 선물을 의미한다. 분쇄량(Grinding)은 원두를 분말로 가공하는 물량으로, 실질 초콜릿 수요를 가늠하는 대표 지표다.
기자 분석
올해 코코아 시장은 “공급 쇼크와 수요 위축“이라는 상반된 흐름이 동시에 진행 중이다. 재고·생산 지표는 강세를, 소비·분쇄 지표는 약세를 시사한다. 결과적으로 가격 변동성이 확대될 가능성이 크다. 특히 10월 메인 크롭의 착과(着果) 상황이 판가를 가를 변수다. 단기적으로는 서아프리카 강우 패턴이, 중장기로는 미국·유럽의 경기와 소비 심리가 코코아 수급 균형을 결정할 것으로 보인다.
※본 기사에 언급된 증권 또는 선물 포지션을 기자는 보유하고 있지 않다. 모든 정보는 투자 참고용이며, 최종 책임은 투자자 본인에게 있다. (Barchart Disclosure Policy 인용)
