뉴욕 ICE 원당(October NY world sugar #11·SBV25)과 런던 ICE 백설탕(October London white sugar #5·SWV25) 선물가격이 조정을 이어가고 있다. 15일(현지시각) 장중 뉴욕 원당은 전일 대비 0.84% 내린 파운드(lb)당 0.14센트 하락했고, 런던 백설탕은 톤(t)당 7.50달러(−1.53%) 떨어졌다.
2025년 8월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 화요일에 기록한 2개월래 최고치 이후 매도차익 실현(롱 리퀴데이션)이 지속되면서 단기 가격 압력이 커진 모습이다. 시장 참가자들은 투기적 순매도 포지션이 과도하다는 점과 주요 생산국 작황·수출 정책 변수를 동시에 주시하고 있다.
브라질 사탕수수산업협회(Unica)가 이날 발표한 자료에 따르면, 브라질 중남부(Center-South) 지역의 7월 하순 설탕 생산량은 전년 대비 0.8% 감소한 361만4,000톤을 기록했다. 2025/26 마케팅연도 누적(7월 말 기준) 생산량도 1,926만8,000톤으로 7.8% 줄었다. 다만 설탕 비중(사탕수수 분쇄량 중 설탕용 배분)은 54.10%로 전년 동기 50.32%보다 확대돼, 에탄올 대비 설탕 생산에 집중하는 흐름이 확인됐다.
펀드(투기 세력)의 순매도 포지션 확대도 눈에 띈다. 지난 5일 기준 CFTC 주간 보고서에 따르면, 뉴욕 원당 선물·옵션의 펀드 순매도는 15만1,004계약으로 6년 만의 최대치를 기록했다. 순매도가 누적될 경우, 단기 반등(쇼트커버링) 시 변동성이 커질 수 있다는 분석이 제기된다.
인도발 공급 증가 관측…가격 하방 압력
블룸버그 통신은 인도 정부가 10월 시작되는 2025/26 시즌부터 설탕 수출을 재허용할 가능성을 제기했다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 누적 몬순(우기) 강수량은 500.8mm로 평년 대비 4% 많아, 풍작 기대감이 높아졌다. 인도 설탕·바이오에너지 제조협회는 2025/26 시즌 200만 톤 수출 허가를 정부에 요청한 상태다.
앞서 인도 협동조합 설탕공장연맹(NFCSF)은 6월 2일 “2025/26년 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤에 달할 것”으로 내다봤다. 이는 2024/25년 5년 만의 최저치(2,620만 톤)에서 V자 반등을 의미한다.
글로벌 수급 전망과 주요 기관 예측
세계 최대 원당 무역상 체자르니코(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 2025/26년 세계 설탕이 750만 톤(8년 만의 최대치) 공급과잉 상태에 들어설 것이라 전망했다. 미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기보고서에서 세계 설탕 생산이 4.7% 늘어난 1억8,931만8,000톤, 재고는 7.5% 증가한 4,118만8,000톤에 이르리라고 내다봤다.
USDA 산하기관 해외농업서비스(FAS)는 브라질 2025/26년 생산이 2.3% 증가해 4,470만 톤, 인도가 25% 늘어난 3,530만 톤, 태국이 2% 증가한 1,030만 톤에 이를 것으로 예측했다.
반면 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 “2024/25년 세계 설탕 시장은 547만 톤 적자(9년 만의 최대)“란 전망을 제시하며, 2023/24년 131만 톤 흑자에서 적자 전환을 경고했다. ISO는 생산량 전망도 1억7,480만 톤으로 하향 조정했다.
브라질·태국 생산 동향
브라질 국영농업공사(CONAB)는 지난달, 2024/25 브라질 설탕 생산이 전년 대비 3.4% 줄어든 4,411만8,000톤을 기록했다고 밝혔다. 가뭄과 이상 고온에 따른 사탕수수 수확량 감소가 주요 원인이다. Unica도 7월 중순까지 누적 생산이 9.2% 감소했다고 발표하면서 공급 불확실성이 확대됐다.
태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일, 2024/25년 태국 설탕 생산이 1,000만 톤(전년 대비 14% 증가)이라며 세계 3위 생산국의 역할을 재확인했다. 태국은 브라질에 이어 세계 2위 설탕 수출국이다.
알아두면 좋을 용어 설명*
* 롱 리퀴데이션(Long Liquidation)은 가격 상승을 예상해 매수한 포지션을 차익 실현 목적으로 매도해 포지션을 정리하는 행위를 뜻한다.
쇼트커버링(Short Covering)은 매도(공매도) 포지션을 보유한 투자자가 손실 위험을 줄이기 위해 되사서 청산하는 것을 의미한다.
MMT는 Million Metric Tons(백만 미트릭톤)을 의미하며, 1MMT는 100만 톤이다.
전망 및 기자 해설
펀더멘털 측면에서 브라질·태국의 생산 감소 요인과 인도의 풍작·수출 재개 가능성이 서로 상쇄되며, 당분간 설탕 가격은 1파운드(lb)당 18~20센트 박스권에서 변동성을 이어갈 가능성이 크다. 특히 펀드의 과도한 순매도 누적은 예기치 않은 기상 이슈나 정책 변화 시 급격한 쇼트커버링 랠리를 촉발할 수 있다.
중장기적으로는 ISO가 제시한 공급 부족 전망과 USDA의 공급 과잉 시나리오가 혼재돼 있어, 투자자들은 각 기관의 통계 기저(데이터 범위)와 추정 방법을 면밀히 비교할 필요가 있다.
본 기사에서 언급된 데이터는 모두 공신력 있는 기관·거래소가 제공한 수치로, 변동성이 큰 원자재 특성상 실시간 시장 상황과는 차이가 있을 수 있다.
