■ 장중 가격 동향
9월물 ICE 뉴욕 코코아 선물(CCU25)은 14일(현지 시각) 전장 대비 -341달러(-3.98%) 하락하며 거래를 마쳤다. 같은 달 영국 ICE 런던 코코아 #7(CAU25)도 -197파운드(-3.41%) 떨어졌다.
2025년 8월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 조정은 서아프리카 일대에 산발적으로 비가 내릴 것이라는 예보가 나오면서 지난 월요일 기록한 2개월 만의 고점에서 차익 실현 매물이 쏟아진 데 따른 것이다.
■ 최근 랠리 배경: 건조한 서아프리카
앞서 코코아 가격은 아이보리코스트와 가나에 비가 거의 내리지 않아 주요 작물(메인 크롭) 수확에 차질이 발생할 수 있다는 우려가 고조되면서 강세를 보였다. 유럽중기예보센터(ECMWF)에 따르면 해당 지역의 강수량은 30년 평균치를 밑돌고 있으며, 고온 현상까지 겹쳐 10월 시작되는 메인 크롭의 꼬투리 성장에 부정적인 영향을 줄 가능성이 제기됐다.
■ 재고·수출 현황
ICE가 모니터링하는 미국 항만 보관 코코아 재고는 14일 기준 2,234,877포대로, 2개월 최저치를 기록했다. 재고 감소는 일반적으로 가격을 지지하지만, 이번에는 기후 변수 완화가 더 큰 영향을 미쳤다.
또한 아이보리코스트 정부 자료에 따르면 10월 1일~8월 10일 마케팅 연도 동안 수출 물량은 178만t으로 전년 대비 6.6% 증가했다. 다만 지난해 12월 기준 +35% 급증세에 비하면 증가 속도가 크게 둔화됐다는 점이 주목된다.
■ 품질 이슈와 중간 작물(mid-crop) 전망
현재 9월까지 진행되는 미드 크롭의 품질 저하도 시장 변수다. 가공업체들은 트럭 한 대 분량 가운데 5~6%의 빈·곰팡이 콩을 이유로 선적을 거절하고 있다. 주 작물(main crop)에선 불량률이 1% 수준에 그쳤다는 점과 비교된다. 라보뱅크는 “늦은 강우가 콩 성장기를 단축시킨 탓”이라고 분석했다. 올해 아이보리코스트 미드 크롭 예상 수확량은 40만t으로, 전년(44만t) 대비 9% 감소가 전망된다.
■ 나이지리아·가나 생산 전망
세계 5위 생산국 나이지리아 코코아협회는 2025/26 생산량이 30만5,000t으로 전년 대비 11% 감소할 것이라 전망했다. 한편 6월 나이지리아 코코아 수출은 14,597t으로 0.9% 증가해 단기적 공급 완화 효과를 내고 있다.
반면 가나코코아위원회는 2025/26 시즌 생산량이 65만t(전년 대비 +8.3%)으로 확대될 것이라 내다봤다.
■ 수요 측면: 초콜릿 업계의 고전
수요 부진은 가격 하락 압력으로 작용한다. 스위스 초콜릿 업체 Lindt & Spruengli는 7월 상반기 매출이 예상보다 크게 감소했다며 올해 마진 가이던스를 하향 조정했다. 벨기에 기반 Barry Callebaut 역시 3개월 새 두 차례나 판매량 전망을 낮췄으며, 3~5월 분기 판매량이 -9.5%로 10년 만에 최대폭 감소했다.
지역별 분쇄(grindings) 지표도 부진하다. 유럽 코코아협회(ECA)는 7월 17일 2분기 유럽 분쇄량이 331,762t으로 -7.2% y/y 감소했다고 발표했다. 아시아협회(CAA) 집계 2분기 아시아 분쇄량은 176,644t으로 -16.3% 줄어 8년 만의 최저치였으며, 북미 분쇄량도 101,865t으로 -2.8% 감소했다.
■ 국제카카오기구(ICCO) 통계
ICCO는 5월 30일 2023/24 시즌 세계 공급 부족을 49만4,000t으로 상향(2월 추정치 44만1,000t) 조정해 60년 만의 최대치로 제시했다. 같은 시즌 생산량은 전년 대비 13.1% 감소한 4,380만t으로 추정됐으며, 재고 대비 분쇄 비율은 27.0%로 46년 만의 최저치다.
2024/25 시즌에는 14만2,000t 흑자 전환과 생산량 4,840만t(+7.8%) 증가를 예측하고 있다.
시장 관계자들은 “재고 감소와 품질 문제로 하방 경직성이 나타나지만, 단기적으로는 기상 호전과 초콜릿 수요 부진이 가격 상단을 제한할 것”이라고 진단했다.
■ 용어 풀이
ICE(Intercontinental Exchange)는 뉴욕과 런던 등에서 농산물·에너지·금속 선물을 거래하는 글로벌 거래소다. MMT는 백만 미터톤(Million Metric Tonnes)의 약자로, 100만t을 뜻한다. 분쇄량(grindings)은 원두를 분쇄해 버터·파우더 등으로 가공한 총량으로, 실제 초콜릿 수요를 가늠하는 핵심 지표다.
