모건스탠리, 먼데이닷컴에 대해 공격적 매수 의견 제시
글로벌 투자은행 모건스탠리(Morgan Stanley)가 원격‧협업 플랫폼 업체 먼데이닷컴(monday.com Ltd)에 대한 투자 의견을 기존 ‘동Weight(시장 평균)’에서 ‘비중 확대(Overweight)’로 상향 조정했다. 주가가 한 달 새 40% 가까이 급락하면서 상대적으로 저평가돼 매수 기회가 열렸다는 판단이다.
2025년 8월 12일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 지난달 이후 주가는 40%가량 떨어졌고, 특히 8월 11일(현지 시각) 하루 동안만 30% 급락했다. 이는 2분기 실적이 시장 기대치를 상회했음에도 불구하고 투자자 일부가 예상했던 ‘더 가파른 성장 곡선’을 확인하지 못했기 때문으로 분석된다.
2분기 실적 및 가이던스
회사는 2분기 실적 발표에서 월가 전망치를 상회하는 매출과 이익을 기록했다. 그러나 2025년 매출 전망(가이던스)을 상향하긴 했지만 규모가 투자자 기대치 대비 ‘다소 미미’했다는 평가가 주가 하락의 또 다른 요인으로 지목됐다.
AI 검색 변화, 유료 검색 광고에 미칠 영향
투자자와 애널리스트의 관심은 회사가 ‘AI 기반 검색 결과(Generative AI Search)’ 변화가 유료 검색 광고(Paid Search Advertising)에 미칠 파급효과를 어떻게 관리할 것인지로 모였다. 유료 검색 광고는 신규 고객 유입을 견인하는 핵심 채널이기 때문이다.
모건스탠리는 “AI 검색 개편의 실질적 충격은 제한적이며, 다중 제품 확장·엔터프라이즈 고객 비중 확대·애드온 서비스 출시 등 다른 성장 동인이 이를 상쇄하고도 남는다”고 분석했다.
“기대치가 높아진 상황에서 ‘얇은 서프라이즈(skinnier beat)’와 유료 검색 관련 우려가 주가 급락을 초래했다. 그러나 이는 우리가 기다려 온 매력적인 진입 시점을 열어줬다.” — 모건스탠리 애널리스트
경쟁사 대비 밸류에이션 할인
브로커리지 보고서에 따르면, 먼데이닷컴은 현재 동종 협업 소프트웨어 기업 대비 상당한 30~40% 밸류에이션 할인 상태로 거래되고 있다. 그럼에도 회사는 연평균 20% 이상의 매출 성장과 견조한 잉여현금흐름(Free Cash Flow) 마진을 지속할 것으로 전망됐다.
주요 촉매: 9월 17일 인베스터 데이
모건스탠리는 오는 9월 17일 예정된 인베스터 데이(Investor Day)를 주가 반등의 잠재적 촉매로 지목했다. 이날 회사는 다년간의 사업 전망과 신규 제품 로드맵을 공개할 것으로 관측된다. 특히 인적자원(HR) 소프트웨어 분야 신제품 출시 가능성이 거론돼 시장의 관심이 집중되고 있다.
알아두면 좋은 용어
- AI 기반 검색 결과: 구글·마이크로소프트 등이 도입한 생성형 인공지능(Generative AI)을 활용한 검색 방식으로, 사용자가 입력한 질의에 대해 요약·추론된 답변을 제시한다.
- 유료 검색 광고(Paid Search): 기업이 검색엔진에 비용을 지불하고 특정 키워드 결과 상단에 노출되는 광고 형태로, 고객 획득 비용(CAC)을 결정짓는 주요 변수다.
- 비중 확대(Overweight): 증권사가 특정 종목을 시장 평균 대비 높은 비중으로 편입할 것을 권고하는 투자 의견이다.
회사·산업 개요
먼데이닷컴은 이스라엘 텔아비브에 본사를 둔 업무 관리(Work Management) 소프트웨어 기업이다. 프로젝트·과제·리소스·일정 관리를 하나의 플랫폼에서 제공하며, 180개국 20만 개 이상의 조직이 사용 중이다. 경쟁사로는 애틀라시안(아틀라시안)·아사나·스머티프 등이 있다.
업계 전반은 AI 접목, 엔터프라이즈 전환, 다중 제품 포트폴리오 확대 등 구조적 변화가 진행 중이다. 원격근무 확산과 ‘하이브리드 워크’ 문화 정착이 장기 성장에 힘을 보태고 있다.
전문가 의견 및 전망
전문가들은 이번 등급 상향이 ‘단순 가격 반등 모멘텀’에 그치지 않고, 장기 펀더멘털 개선에 대한 신뢰 표시라고 해석한다. 동시에 AI 검색 변화에 따른 고객 획득 전략 조정을 면밀히 관찰할 필요가 있다고 조언했다. 일부에서는 “급락에 따른 기술적 반등 이후 변동성이 클 수 있다”며 보수적 접근을 권고하기도 한다.
결론적으로, 모건스탠리의 전격적인 ‘비중 확대’ 의견은 먼데이닷컴이 현재 과도한 저평가 상태이며, 다양한 성장 레버리지를 바탕으로 연간 20% 이상 매출 성장세를 유지할 수 있음을 시사한다. 9월 인베스터 데이에서 구체화될 신규 제품 및 장기 가이던스가 향후 주가 방향을 결정할 핵심 변수로 부상했다.
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