브라질발 공급 우려와 투기적 포지션 청산 가능성이 맞물리며 국제 설탕 가격이 상승했다.
2025년 8월 12일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 11일(현지시간) 뉴욕 ICE 원당 10월물(#11) 가격은 전일 대비 +0.24센트(▲1.48%) 오른 파운드(lb)당 16.47센트로 마감해 1주일 만의 최고치를 기록했다. 같은 날 런던 ICE 백설탕 10월물(#5)도 +3.60달러(▲0.76%) 상승하며 톤(t)당 478.10달러로 1.5주 최고가에 안착했다.
브라질 사탕수수 생산 전망 급격히 하향
시장 참가자들이 가장 주목한 변수는 브라질 수확량 전망치 급감이다. 컨설팅업체 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 8일 “다수 재배농가에서 보고된 낮은 수확량 탓에 2025/26 연도 브라질 사탕수수 생산량이 6억t(600 MMT) 아래로 떨어질 수 있다“고 분석했다. 이는 브라질 농업공급회사 코나브(Conab)가 지난달 내놓은 6억6,340만t(663.4 MMT) 예측치보다 크게 낮은 수준이다.
“사탕수수 밭의 건조·고온 스트레스가 예상보다 심각하다” — Covrig Analytics 보고서(8월 8일)
과도한 매도 포지션, 단기 쇼트커버링 촉발 가능성
가격 반등이 가팔랐던 배경에는 펀드의 순매도 잔고가 큰 몫을 했다. 9일 발표된 미국 상품선물거래위원회(CFTC) COTCommitment of Traders 보고서에 따르면, 5일 기준 뉴욕 원당 선물에서 펀드 순매도는 전주 대비 25,923계약 증가한 151,004계약으로 약 6년 만에 최대치다. 일반적으로 순매도가 과도할 경우 사소한 호재에도 숏(매도) 포지션을 청산하려는 움직임이 급증, 단기 급등을 야기할 수 있다.
브라질의 최근 실적은 엇갈려
다만, 불과 일주일 전만 해도 브라질 증산 신호는 가격을 압박했다. 업계단체 유니카(Unica)는 7월 31일 “7월 상반월(1~15일) 브라질 중남부(센터-사우스) 지역 설탕 생산량이 전년 대비 15% 증가한 340만t에 달했다”고 밝혔다. 같은 기간 설탕 비중이 54%로 전년 동기 50%보다 높아진 점도 하락 압력으로 작용했었다.
인도·태국의 공급 변수
인도 정부가 차기 시즌(10월 시작) 설탕 수출을 허용할 수 있다는 소식 역시 가격 약세 요인으로 거론된다. 블룸버그는 6일 “충분한 몬순강우 덕분에 대풍이 예상된다”며 수출 허용 가능성을 보도했다. 인도 기상청(IMD)은 8월 4일 기준 올해 누적 몬순강우량이 500.8 mm로 평년 대비 4% 상회했다고 발표했다.
인도 사탕·바이오에너지제조협회(ISMA)는 7일 “2025/26 시즌 200만t 수출 허가를 당국에 요청할 계획”이라고 했다. 앞서 전국협동조합제당연맹(NFCSF)은 6월 2일 “2025/26 설탕 생산량이 3,500만t(전년 대비 19% 증가)에 달할 것”으로 전망했다. 이는 2024/25 시즌 5년 만의 최저치(2,620만t)에서 반등하는 셈이다.
세계 3위 생산국 태국 또한 5월 2일 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)를 통해 2024/25 생산량이 전년 대비 14% 증가한 1,000만t이라고 밝히며 공급 확대에 동참했다.
글로벌 수급 균형 전망
글로벌 잉여·적자 전망은 엇갈린다. 런던 소재 무역사 차르니코(Czarnikow)는 6월 30일 “2025/26 시즌 세계 설탕 시장이 750만t(8년래 최대) 공급과잉에 직면할 것”으로 예상했다. 반면 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 “2024/25 시즌 세계 설탕 부족분(deficit)이 547만t으로 9년 만의 최대치가 될 것”이라고 상반된 전망을 내놨다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 “2025/26 세계 생산은 전년 대비 4.7% 증가한 사상 최고 1억8,931만8,000t, 인류 소비량은 1.4% 늘어난 1억7,792만1,000t”으로 예상했다. 이어 “동 시즌 말 재고는 7.5% 증가한 4,118만8,000t”으로 추정했다. 지역별로는 브라질이 2.3%, 인도가 25%, 태국이 2% 증산할 것으로 관측했다.
가격 하락 이후 수요 회복 조짐
지난 4개월간 뉴욕·런던 설탕 선물은 각각 4년 이상 최저치로 밀렸으나, 저가 매수에 기반한 수요 회복도 관찰된다. 중국의 6월 설탕 수입은 작년 동월 대비 1,435% 급증한 42만t으로 집계됐다. 또한, 코카콜라는 미국 내 생산 콜라에 옥수수 시럽 대신 사탕수수를 쓰기로 합의해, 미국 설탕 소비가 4.4%(1,100만t→1,150만t) 늘어날 것이라는 블룸버그 인텔리전스의 분석도 나왔다.
브라질의 최근 생산 감소 데이터
Unica는 7일 “2025/26 시즌 중남부 누적(7월 중순 기준) 설탕 생산량이 전년보다 9.2% 감소한 1,565만5,000t”이라고 발표했다. 브라질 정부기관 Conab 역시 지난달 “2024/25 브라질 설탕 생산이 가뭄과 폭염 탓에 3.4% 감소한 4,411만8,000t”으로 줄었다고 밝혔다.
전문가 해설: 용어·지표 이해
※ COT 보고서: 미국 CFTC가 매주 발표하는 선물·옵션 포지션 통계로, 대형 투기·헤지펀드와 상업거래자의 순매수·순매도 규모를 파악할 수 있는 지표다. #11·#5는 각각 원당(무정제)과 백설탕(정제) 선물 종목 번호이며, 국제 설탕 가격의 벤치마크로 사용된다.
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