뉴욕 ICE와 런던 ICE의 원당 선물 가격이 8월 8일(현지 시각) 일제히 급등했다. 10월 인도 뉴욕 세계 원당 #11(SBV25) 선물은 전일 대비 1.50% 상승한 0.24센트 오른 1파운드(lb)당 ▲센트로 마감했으며, 10월 인도 런던 백설탕 #5(SWV25) 선물도 1.90% 상승한 8.80달러 오른 ▲달러를 기록했다.
2025년 8월 8일, 나스닥닷컴과 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이번 상승세는 브라질산 공급 차질 우려가 직접적인 동인이 됐다. 코브릭 애널리틱스(Covrig Analytics)는 브라질 사탕수수 농가에서 보고된 수확량 감소 소식이 2025/26 시즌 브라질 사탕수수 생산량을 600만t 미만으로 끌어내릴 수 있다고 분석했다. 이는 브라질 정부 농업통계기관 코나브(Conab)가 제시한 6억 6,340만t 전망치보다 크게 낮은 수준이다.
같은 날 브라질 헤알화(^USDBRL)가 달러 대비 1개월 내 최고치로 강세를 보인 것도 가격 지지 요인으로 작용했다. 헤알화 강세는 브라질 설탕업체들의 수출 유인을 약화시키기 때문에 국제 가격을 끌어올리는 경향이 있다.
강세 전환 이전의 약세 배경
불과 사흘 전인 8월 5일, 원당 가격은 5주 최저치까지 밀렸었다. 브라질 중남부(Unica) 지역에서 7월 상반기 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 늘어난 340만t을 기록했기 때문이다. 이 기간 사탕수수 분쇄량 중 설탕 비중도 50%에서 54%로 높아졌다.
“가격이 4년 만의 저점까지 하락하자 수요가 반등하고 있다.” — 시장 관계자 발언
인도 수출 재개 가능성도 약세 재료다. 블룸버그는 몫순(우기) 강우량이 평년보다 4% 많은 500.8mm를 기록함에 따라, 인도 정부가 10월 시작되는 새 시즌(2025/26)에 설탕 수출을 허용할 수 있다고 전했다. 인도 사탕∙바이오에너지 제조협회(ISMA)는 2025/26 시즌 200만t의 수출 허가를 정부에 요청할 방침이다.
중장기 수급 전망
인도는 세계 2위 설탕 생산국이다. 2025/26 시즌 인도 생산량은 전년 대비 19% 증가한 3,500만t으로 예상된다(전국협동조합설탕제조연맹, 6월 2일 발표). 이는 2024/25 시즌 26.2만t으로 5년 만의 최저치를 기록했던 것에서 반등하는 수치다.
한편, 지난달 커머더티 트레이더 차르니코프(Czarnikow)는 2025/26 시즌 세계 설탕 공급 과잉이 750만t에 달해 8년 만에 최대치를 기록할 것으로 내다봤다. 미 농무부(USDA) 5월 22일 반기 보고서 역시 2025/26 글로벌 생산이 4.7% 늘어난 1억 8,931만t, 재고는 7.5% 증가한 4,118만t에 이를 것으로 전망했다.
수요 측면에서는 가격 하락에 따른 구매 증가가 확인되고 있다. 중국의 6월 설탕 수입량은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만t을 기록했다. 또한 블룸버그 인텔리전스는 코카콜라가 미국 내 제품에서 고과당 옥수수 시럽 대신 사탕수수당 사용을 결정함에 따라, 미 국내 설탕 소요량이 현행 1,100만t에서 4.4% 증가한 1,150만t으로 늘어날 수 있다고 분석했다.
브라질·태국 생산 변수
브라질의 2025/26 누적 중남부 설탕 생산(7월 중순 기준)은 1,565만t으로 전년 대비 9.2% 감소했다(유니카, 7월 발표). 코나브는 2024/25 시즌 브라질 생산이 가뭄과 폭염으로 3.4% 줄어든 4,411만t으로 집계됐다고 밝혔다.
반면 태국은 2024/25 생산량이 14% 늘어난 1,000만t을 기록했으며, 2025/26 시즌에는 2% 증가한 1,030만t에 달할 것으로 태국 사탕위원회가 예측했다.
국제설탕기구(ISO)·USDA 최신 전망
ISO는 5월 15일 보고서에서 2024/25 시즌 세계 설탕 공급 부족 전망치를 548만t으로 상향 조정하며 9년 만에 최대치라고 밝혔다. 동시에 2024/25 글로벌 생산 전망을 1억 7,480만t으로 하향했다.
USDA 외국농업국(FAS)은 2025/26 시즌 국가별 생산 전망을 다음과 같이 제시했다.
브라질 +2.3%↑ 4,470만t,
인도 +25%↑ 3,530만t,
태국 +2%↑ 1,030만t.
용어 해설
기사에서 언급된 “원당 #11”은 뉴욕 ICE 선물거래소에서 거래되는 무정제 원당(원당)을 의미하며, 글로벌 벤치마크 역할을 한다. 반면 “백설탕 #5”은 런던 ICE에서 거래되는 정제설탕 선물계약으로, 주로 아시아와 유럽 시장의 가격 기준점으로 사용된다.
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