미국 라스베이거스에 본사를 둔 카지노 운영사 윈 리조츠(Wynn Resorts)가 마카오 사업 부진으로 2025회계연도 2분기 실적이 월가 전망에 미치지 못했다고 회사 측이 7일(현지시간) 밝혔다.
2025년 8월 7일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 윈 리조츠의 조정 주당순이익(EPS)은 1.09달러로 LSEG(舊 리피니티브)가 집계한 시장 컨센서스 1.21달러를 0.12달러 하회했다. 실적 발표 이후 시간외 거래에서 주가는 약 2% 하락하며 투자자들의 실망감을 반영했다.
동사는 마카오 코타이 스트립에 위치한 윈 팰리스(Wynn Palace)와 반도 지역의 윈 마카오(Wynn Macau) 등 두 개의 대형 리조트를 운영하고 있다. 이번 분기 마카오 사업부 조정 영업이익(Adjusted Property Operating Profit)은 2억 5,300만 달러로 전년 동기 2억 8,000만 달러 대비 9.5% 감소했다. VIP 홀드율(VIP Hold)¹의 부정적 영향이 주요 원인으로 지목됐다.
마카오 실적 악화의 배경
윈 리조츠가 언급한 VIP 홀드율이란, ‘하이롤러(고액 베팅 손님)’가 플레이한 후 카지노 측이 실제로 가져가는 금액 비율을 의미한다. 일반적으로 홀드율이 높을수록 카지노의 매출과 이익이 증가하지만, 이번 분기에는 변동성이 높은 VIP 베팅 결과가 회사 손익에 부정적으로 작용했다.
“우리는 마카오에서 예상보다 낮은 VIP 홀드율을 경험했으나, 올해 하반기에는 관광객 회복세와 비용 효율화로 실적 개선을 기대한다.” — 크레이그 빌링스(Craig Billings) 최고경영자(CEO)
흥미롭게도, 경쟁사 라스베이거스 샌즈(Las Vegas Sands)와 MGM 리조츠(MGM Resorts)는 일주일 전 발표한 실적에서 마카오 사업 호조를 강조한 바 있어, 업체별 성과 차이가 두드러졌다.
다변화 전략: 중동 진출 현황
윈 리조츠는 매출 다각화를 위해 아랍에미리트(UAE) 라스알카이마(Ras Al Khaimah)의 윈 알 마르잔 아일랜드(Wynn Al Marjan Island) 프로젝트를 추진 중이다. 빌링스 CEO는 “타워 61층까지 콘크리트 타설을 완료했으며, 핵심 식음료(F&B) 파트너십과 유명 리테일 테넌트 계약도 마무리됐다”고 설명했다. 중동 최초의 통합형 리조트(IR)로 기대를 모으는 해당 프로젝트는 2027년 개장을 목표로 하고 있다2.
또한 이사회는 주당 0.25달러의 분기 배당을 발표했다. 이는 전년 동기와 동일한 수준으로, 배당 성향 유지에 대한 경영진의 의지를 보여준다.
주요 재무 지표
총매출(Revenue): 17억 4,000만 달러 — 시장 예상 17억 5,000만 달러 대비 소폭 하회
조정 주당순이익(EPS): 1.09달러 — 시장 예상 1.21달러 대비 9.9% 낮음
마카오 조정 영업이익: 2억 5,300만 달러 — 전년 대비 9.5% 감소
시간외 거래 주가: -2%3
이는 코로나19 이후 중국의 마카오 방문객 회복 속도가 기대에 미치지 못하고 있음을 방증한다. 원화 약세로 해외 여행 비용이 증가해 한국인 VIP의 마카오 방문이 줄어든 것 역시 간접적인 영향을 미친다는 분석도 있다. 다만 올해 10월 ‘골든위크’(국경절 연휴) 수요가 본격화될 경우, 4분기 실적 개선 여지는 충분하다고 전문가들은 본다.
전문가 시각 및 향후 전망
시장조사기관 CBRE는 “마카오 정부가 24시간 비자 자동발급기를 확대하고 있으며, 이는 방문객 증가로 이어질 수 있다”고 분석했다. 또한 중국 내 청두·충칭 등 내륙 도시 직항 항공편 확대도 호재로 꼽힌다.
반면, 미국과 중국 간 지정학적 긴장, 중국 정부의 ‘공동 부유’ 정책 지속 여부가 하이엔드 고객 지출에 리스크 요인으로 남아 있다. 즉, 외생 변수 관리가 실적 회복의 열쇠라는 것이 업계 중론이다.
애널리스트들은 윈 리조츠가 건전한 대차대조표와 현금흐름을 바탕으로 배당 및 자사주 매입을 병행할 가능성을 제기한다. 특히 UAE 프로젝트가 궤도에 오르면, 지역 다각화 덕분에 ‘마카오 리스크’가 완화될 것이라는 전망도 있다.
용어 설명
1. VIP 홀드율(VIP Hold) — 하이롤러가 베팅한 액수 중 카지노가 회수한 금액의 비율. 통상 2.7%~3.5% 사이가 정상 구간으로 평가된다.
2. 통합형 리조트(IR) — 호텔·카지노·컨퍼런스·엔터테인먼트를 한곳에 모은 대규모 복합 시설.
3. 시간외 거래 — 정규장 마감 이후 전자거래 시스템을 통해 이뤄지는 주식 매매.
