국제 설탕 가격이 브라질의 생산 증가 신호에 5주 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 10월 인도분 뉴욕 ICE 원당(원료당) #11(SBV25)은 전일 대비 0.09센트(-0.55%) 하락했으며, 같은 달 런던 ICE 백설탕 #5(SWV25)는 4.50달러(-0.96%) 내렸다.
2025년 8월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 브라질 중남부 지역의 설탕 생산량 증가와 인도·태국 등 주요 생산국의 수출 확대 가능성이 시세를 압박하고 있다. 브라질 산업협회 유니카(Unica)는 7월 상반기 중남부 설탕 생산이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만 톤(MMT)에 달했다고 밝혔다. 아울러 설탕용 사탕수수 투입 비중은 지난해 50%에서 54%로 올라섰다.
Datagro*브라질 민간 분석기관는 건조한 날씨가 사탕수수 수확을 앞당겨, 제분공장들이 에탄올보다 수익성이 높은 설탕 생산 비중을 확대하고 있다고 분석했다. 이는 향후 수급여건에 추가 하락 압력으로 작용할 수 있다는 평가다.
인도, 풍부한 몬순으로 수출 재개 전망
블룸버그는 인도가 10월 시작되는 2025/26 마케팅연도에 설탕 수출을 허용할 가능성이 있다고 전했다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 누적 몬순 강수량은 500.8mm로 평년 대비 4% 많다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26연도 200만 톤 수출 허가를 정부에 요청할 계획이다.
앞서 인도 협동조합 설탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 늘어난 3,500만 톤에 달할 것으로 내다봤다. 이는 2024/25연도(2,620만 톤, 5년 만의 최저치) 대비 17.5% 감소한 이후 기저효과를 반영한 수치다.
“공급 과잉 전망이 쌓이면서 뉴욕 원당은 지난달 4년 3개월 만에, 런던 백설탕은 4년 만에 각각 최저치를 기록했다.”
상품 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 2025/26 시즌에 8년 만에 최대치인 750만 톤의 전 세계 설탕 공급 초과가 발생할 것으로 추정했다. 미국 농무부(USDA)도 5월 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 생산이 4.7% 증가한 사상 최고 1억 8,931만 톤, 기말재고는 7.5% 늘어난 4,119만 톤으로 전망했다.
가격 하락이 수요 자극
중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했다. 또한 코카콜라는 미국 판매 제품에 고과당 옥수수시럽(HFCS) 대신 사탕수수당을 사용하기로 합의해, 블룸버그 인텔리전스는 미국 설탕 소비가 4.4% 증가해 1,150만 톤에 달할 수 있다고 추산했다.
브라질 생산 감소 요인도 잠재적인 지지
유니카는 2025/26 시즌 누적(7월 중순 기준) 브라질 중남부 설탕 생산이 9.2% 감소한 1,565만 톤이라고 밝혔다. 브라질 국영 농업통계기관 코나브(Conab)는 2024/25 브라질 설탕 생산이 가뭄과 폭염으로 3.4% 줄어든 4,411만 톤에 그쳤다고 발표했다.
태국, 생산 회복
태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 2024/25 태국 설탕 생산이 14% 증가한 1,000만 톤에 달했다고 보고했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25 글로벌 설탕 공급 부족을 547만 톤으로 9년 만에 최대폭으로 상향했다. 반면 2023/24 시즌에는 131만 톤의 잉여가 발생했었다.
USDA FAS 세부 전망
미 농무부 해외농업국(FAS)은 2025/26 브라질 생산이 2.3% 늘어난 4,470만 톤으로 역대 최대치를 기록하고, 인도는 우호적 강우와 재배면적 확대에 힘입어 25% 증가한 3,530만 톤, 태국은 2% 증가한 1,030만 톤에 이를 것으로 전망했다.
용어 해설
원당 #11은 뉴욕 ICE 선물거래소에서 거래되는 정제 전 원료당(원당) 표준 계약을 의미하며, 세계적으로 가장 큰 설탕 벤치마크다. 백설탕 #5는 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕 선물이다. 사탕수수 크러싱 비율은 수확된 사탕수수 중 설탕 생산에 투입되는 비중을 뜻하며, 에탄올용과 경쟁 관계다.
전문가 시각
현재 시장은 브라질·인도의 증산→공급 과잉→가격 하락이라는 전형적인 사이클에 진입했다. 다만 중국·미국 등 주요 소비국의 수요 증가와 브라질 기상 악화 가능성은 하방 경직성을 제공할 수 있다. 가격이 4년 만의 저점에서 추가로 하락하려면 북반구 주산지의 작황 개선과 실제 수출 물동량 증가가 확인돼야 한다는 분석이 많다.
투자 관점에서 설탕 선물은 변동성이 크므로, 헤지펀드·에너지 기업 등 실수요자 중심의 포지션 관리가 필요하다. 또한 브라질 헤알화, 원유 가격(에탄올 수익성에 영향) 등 주변 거시 변수에도 유의해야 한다.
※ 본 기사에 인용된 수치와 전망은 각 기관·매체 보고서를 기반으로 하며, 투자 판단의 책임은 독자에게 있다.
