러시아의 우크라이나 ‘항공 휴전’ 가능성에 국제유가 1주 만에 하락

9월물 서부텍사스산원유(WTI) 선물 가격이 1.70% 떨어지면서 1주 만에 최저치를 기록했다. 같은 달물 RBOB 가솔린 선물도 0.51% 하락했다. 투자자들은 경기 둔화 우려와 러시아·우크라이나 관련 지정학 리스크 완화 관측을 동시에 소화하며, 위험 자산으로 꼽히는 원유 계약을 일제히 매도했다.

2025년 8월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 미국 공급관리협회(ISM)가 집계한 7월 서비스업 지수가 예상과 달리 하락해 에너지 수요 둔화 우려를 부추겼다. 전월보다 0.7포인트 낮은 50.1을 기록해 시장 예상치(51.5)에 크게 못 미쳤다. 유럽에서도 유로존 7월 S&P 종합 PMI가 50.9로 하향 수정되면서, 글로벌 경기 회복 속도에 의문이 제기됐다.

시장에는 또 다른 악재가 떠올랐다. 블룸버그 통신은 러시아가 미국의 2차 제재를 피하기 위해 우크라이나와 ‘항공 휴전(air truce)’을 검토 중이라고 전했다. 미국 특사 리처드 위트코프는 마감 시한이 임박한 이번 주 러시아를 방문해 휴전 조건을 최종 조율할 예정이다. 트럼프 대통령은 러시아가 8월 8일(현지 시각)까지 휴전에 합의하지 않으면 러시아산 에너지 수입국에 대해 ‘세 자릿수’ 관세를 부과하겠다고 엄포를 놓은 상태다.

OPEC+ 추가 증산 합의, 공급 과잉 공포에 기름 부어

지난 3일 개최된 회의에서 OPEC+는 9월 1일부터 하루 54만7000배럴(bpd)을 추가 증산하기로 합의했다. 이는 2026년 9월까지 220만 bpd 감산을 전면 해제하겠다는 기존 로드맵의 일환이다. 국제에너지기구(IEA)는 이미 재고가 하루 100만 배럴씩 쌓이고 있다며, 2025년 4분기에는 글로벌 공급이 수요를 150만 bpd 초과할 수 있다고 경고했다.

“만일 미국이 러시아산 원유에 고율 관세를 실제로 부과하면, 한정된 OPEC 여유 생산량으로는 시장 충격을 흡수하기 어렵다”^{*JPMorgan Chase 보고서 중}

JPMorgan은 이렇게 분석하며, 공급 차질과 관세 부담이 겹칠 경우 유가가 단기간에 급등락할 위험이 있다고 지적했다.

반면, 유럽연합(EU)은 러시아의 우크라이나 침공을 이유로 새로운 제재안을 통과시켰다. 20개 러시아 은행을 SWIFT 결제망에서 추가로 배제했고, 러시아 지분이 있는 인도 정유사까지 블랙리스트에 올렸다. 또 ‘그림자 선단’(shadow fleet)으로 불리는 러시아 밀수 선박 105척을 추가 제재해, 제재 대상 선박은 400척을 넘어섰다.

해상 재고 지표는 상반된 신호를 줬다. 선박 위치 분석업체 보텍사(Vortexa)에 따르면 8월 1일 기준 7일 이상 정박해 있던 유조선 원유 재고는 주간 15% 감소한 7912만 배럴로 집계됐다. 단기적으로 공급 타이트닝 기대를 불러일으켰지만, 증산 기조와 관세 변수로 인해 시장 방향성은 여전히 불투명하다.

EIA 주간 재고와 리그 카운트

시장 컨센서스는 6일 발표될 미국 에너지정보청(EIA) 주간 보고서에서 원유 재고가 260만 배럴, 가솔린 재고가 100만 배럴 감소할 것으로 본다. 지난주 기준 미국 원유 재고는 5년 평균보다 5.6% 낮고, 디스틸레이트 재고는 15.2% 밑돌았다. 미국 원유 생산량은 주간 0.3% 증가해 1331만4천 bpd로 집계됐다.

채굴·시추 서비스업체 베이커휴스(Baker Hughes)에 따르면 8월 1일로 끝나는 주 미국 가동 중인 원유 시추기는 410기로, 3년 9개월 만의 최저치를 기록했다. 2022년 12월 정점(627기)과 비교하면 2년 반 만에 34.6% 감소한 수준이다. 시추기는 통상 3~6개월 후 생산량을 좌우하므로, 하반기 미국 산유량이 완만히 둔화될 것이란 전망도 나온다.

용어 해설

• ISM 서비스 지수는 미국 서비스업의 생산‧고용‧주문 등을 조사해 50 이상이면 확장, 50 미만이면 위축을 뜻한다.
• OPEC+는 석유수출국기구(OPEC) 13개국과 러시아 등 10개 비OPEC 산유국이 참여하는 협의체로, 전 세계 원유 생산의 약 40%를 조절한다.
• ‘항공 휴전’은 군용기 출격을 중단하거나 공역에서의 적대행위를 잠정 정지하는 것을 의미하며, 지상전과는 구분된다.

전문가 해설 및 전망

단기적으로는 러시아가 실제로 항공 휴전에 나설 가능성과 미국의 고율 관세가 모두 ‘옵션’으로 남아 있어, 원유시장은 정책 리스크 프리미엄을 덜도 더도 아닌 ‘보합’ 수준으로 유지할 가능성이 크다. 다만 OPEC+ 증산이 본격화되는 9월부터는 공급 가시성이 높아져, 수요 회복이 지연될 경우 배럴당 70달러 아래로의 재차 하락도 배제할 수 없다. 반대로 관세가 현실화되면 해상 물류 재편과 선박 보험료 급등으로 단기 급등이 먼저 나타난 뒤, 고점 매도세가 유입될 가능성이 높다. 따라서 국내 정유‧화학 업계와 항공사는 가격 변동성 확대에 대비한 헤지 전략을 가동할 필요가 있다.