코코아 선물 가격 급등 — 5일(현지시각) 뉴욕 ICE 선물시장에서 9월 인도분 코코아 계약(CCU25)은 전일 대비 261달러(＋3.22%) 상승했고, 런던 ICE 9월물(CAU25) 역시 169파운드(＋3.14%) 올랐다.
2025년 8월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 상승은 세계 최대 생산국인 코트디부아르의 수출 속도가 둔화될 수 있다는 우려가 직접적인 촉매로 작용했다.
코트디부아르 정부 자료는 10월 1일~8월 3일 기간 항구로 운송된 코코아 원두가 176만t으로 전년 동기 대비 6% 증가하는 데 그쳤음을 보여준다. 이는 지난해 12월 기록했던 35% 증가율에 비해 증가세가 크게 둔화된 결과다.
건조한 서아프리카 날씨도 가격을 지지하고 있다. 유럽중기예보센터(ECMWF)는 코트디부아르와 가나의 이번 시즌 강수량이 30년 평균치를 밑돌고 있으며, 고온 현상까지 겹쳐 10월 시작되는 메인 크롭의 꼬투리 성장을 위축시킬 위험이 있다고 설명했다.
현재 수확 중인 코트디부아르 미드 크롭의 품질 이슈도 매수 요인으로 부각됐다. 현지 가공업체들은 트럭 한 대분의 원두 가운데 5~6%가 불량이라며 반송하고 있는데, 메인 크롭 불량률(1%)의 5배 수준이다. 라보뱅크는 ‘늦게 도착한 우기’를 품질 부진의 배경으로 지목했다. 통상 4월에 시작되는 미드 크롭은 연간 두 차례 수확 중 규모가 작은 편인데, 올해 예상 생산량(40만t)은 작년(44만t) 대비 9% 감소할 전망이다.
또 다른 공급 변수로는 나이지리아 생산 감소가 꼽힌다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 생산량이 30만5,000t으로 2024/25년 예상치(34만4,000t)보다 11% 줄어들 것으로 내다본다. 나이지리아는 세계 5위 코코아 생산국이다.
반면 전일 뉴욕·런던 선물 가격이 장중 저점을 재차 확인했던 배경에는 ‘코코아가 도널드 트럼프 전 대통령의 관세 대상에서 제외될 것’이라는 추측이 있었다. 미 상무장관 하워드 러트닉은 ‘미국 내에서 생산되지 않는 품목은 관세 면제 가능성이 있다’고 언급했다.
초콜릿 수요 둔화는 가격 하방 요인으로 남아 있다. 스위스 초콜릿 업체 린트&슈프룽글리(Lindt & Sprüngli)는 상반기 판매 부진을 이유로 올해 마진 가이던스를 하향 조정했다. 벨기에계 원료 초콜릿 업체 바리 칼레보(Barry Callebaut)도 3개월 새 두 번째로 연간 판매량 전망을 낮추며 3~5월 분기 기준 9.5%의 10년 만에 최대 감소율을 기록했다고 밝혔다.
수요 부진 영향으로 지난달 뉴욕 선물은 8.5개월 만의 저점, 런던 선물은 17개월 만의 저점으로 추락한 바 있다. 유럽코코아협회(7월 17일)는 2분기 유럽 그라인딩(원두 분쇄) 물량이 전년 대비 7.2% 감소한 33만1,762t이라고 발표했는데, 시장 예상치(–5%)보다 낙폭이 컸다. 코코아협회(아시아)는 같은 기간 아시아 그라인딩이 16.3% 줄어든 17만6,644t으로, 8년 만에 가장 적은 2분기 물량이었음을 밝혔다. 북미 그라인딩도 2.8% 감소한 10만1,865t을 기록했다.
공급 측면에서도 부정적 신호가 있다. ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고는 7월 22일 236만8,141포대로 10.75개월 만의 최고치를 경신했다.
다만 가나의 생산 회복은 추가 하락 압력을 줄 수 있다. 7월 1일 가나코코아위원회는 2025/26년 생산량을 65만t으로 2024/25년(60만t)보다 8.3% 늘어난다고 전망했다. 가나는 코트디부아르에 이어 세계 2위 생산국이다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24연도 전 세계 공급 부족분을 49만4,000t으로 상향 조정하며 ‘60여 년 만에 최대 규모’라고 밝혔다. 같은 기간 생산량은 13.1% 감소한 438만t으로 추산했다. 재고 대비 분쇄 비율은 27.0%로 46년 만의 최저치다.
반면 ICCO는 2024/25연도에는 14만2,000t의 공급 흑자가 4년 만에 처음 발생할 것으로 예상하며, 생산량도 7.8% 증가한 484만t으로 전망했다.
용어 설명: ICE(Intercontinental Exchange)는 원자재·선물 거래를 위한 글로벌 거래소 그룹이다. 그라인딩은 원두를 분쇄해 코코아 파우더·버터 등 반제품을 만드는 과정으로, 실질적인 초콜릿 수요를 가늠하는 핵심 지표다.
전문가 시각: 시장 전문가는 ‘단기적으로 기상 변수와 생산 차질이 가격을 지지하겠지만, 재고 증가와 초콜릿 소비 위축이 지속된다면 연말에는 변동성이 확대될 가능성이 있다’고 진단했다. 또 ‘2024/25연도 흑자 전망이 현실화될 경우, 투기적 포지션은 빠르게 청산될 수 있다’고 덧붙였다.
