코코아 선물가, 공급 우려 완화로 하락 마감

뉴욕 ICE 선물거래소 9월물 코코아(티커: CCU25)는 4일(현지시간) 전장 대비 -130달러(-1.58%) 하락한 채 거래를 마쳤다. 같은 날 런던 ICE 9월물 코코아(티커: CAU25) 역시 -111파운드(-2.02%) 떨어지며 약세를 보였다.

2025년 8월 5일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이날 가격 하락은 도널드 트럼프 전(前) 미국 대통령이 예고한 관세 정책에서 코코아 제품이 면제될 수 있다는 관측이 확산된 영향으로 풀이된다. 미국 상무장관 하워드 루트닉은 “미국 내에서 생산되지 않는 품목은 관세 대상에서 제외될 수 있다”고 언급해 시장의 공급 우려를 일부 완화했다.

앞서 지난주 코코아 선물가는 1개월 만의 최고치까지 급등했으나,

아이보리코스트의 수출 증가세가 둔화되고 있다는 우려가 완전히 해소되지 않은 가운데 관세 면제 기대가 투자심리를 확 바꿔 놓았다.

4일 공개된 정부 통계에 따르면, 아이보리코스트 농가가 10월 1일~8월 3일 사이 해외로 선적한 코코아는 176만t으로 전년 동기 대비 6% 증가했지만, 작년 12월에 기록했던 35% 증가율과 비교하면 크게 둔화됐다.

건조한 서아프리카 날씨, 생산 차질 우려 지속

유럽중기기상예보센터(ECMWF)는 “올해 아이보리코스트와 가나의 강수량은 30년 평균치에 못 미친다“며 “높은 기온과 맞물려 10월 시작되는 메인 크롭(main crop)의 코코아 꼬투리(pod) 형성을 위협한다”고 경고했다.

코코아 산업 전문용어 해설^*

^*Grinding은 코코아 원두(카카오빈)를 분쇄해 코코아 매스·버터·파우더 등으로 가공하는 과정으로, 초콜릿 수요를 가늠하는 핵심 지표다.

수요 부진도 부담…초콜릿 업계 실적 경고

스위스 초콜릿 제조업체 린트&슈프렝글리(Lindt & Spruengli)는 지난달 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 또 다른 대형 업체 바리칼레보(Barry Callebaut) 역시 최신 분기(3~5월) 판매량이 -9.5% 급감했다며 3개월 사이 두 차례 목표치를 낮췄다.

이에 따라 지난달 뉴욕 코코아 최근월물은 8.5개월 만의 최저치까지 떨어졌고, 런던물은 17개월래 최저치를 기록했다. 유럽코코아협회(ECA)는 7월 17일 2분기 유럽 그라인딩이 331,762t으로 전년 동기 대비 -7.2% 감소했다고 밝혔다. 아시아코코아협회도 -16.3% 감소한 176,644t으로 8년 만의 최저 Q2 실적을 보고했고, 북미 역시 -2.8% 줄어든 101,865t을 기록했다.

재고·공급 변수

ICE가 모니터링하는 미국 항만의 코코아 재고는 7월 22일 236만8,141포대로 10.75개월 만의 최고치를 찍어 공급 부담을 가중시켰다.

가나는 7월 1일, 2025/26 시즌 생산량이 전년 대비 8.3% 증가한 65만t으로 확대될 것이라고 전망했다. 가나는 세계 2위 코코아 생산국이다.

반면, 품질 이슈는 상승 요인으로 작용한다. 아이보리코스트의 미드 크롭(mid-crop)은 9월까지 수확되는데, 가공업체들이 5~6%의 불량률을 문제 삼아 트럭 단위로 반품하고 있다. 전문가들은 “늦은 강우로 꼬투리 성숙이 지연돼 품질 저하가 발생했다”고 설명한다. 미드 크롭은 연간 두 차례 수확 중 작은 규모로, 올해 생산량은 40만t으로 -9% 감소할 전망이다.

나이지리아 코코아협회는 2025/26 시즌 생산량이 전년 대비 11% 감소한 30만5,000t에 그칠 것이라고 내다봤다. 나이지리아는 세계 5위 생산국이다.

국제코코아기구(ICCO) 전망

ICCO는 5월 30일 2023/24 시즌 세계 공급 부족을 기존 -44만1,000t에서 -49만4,000t으로 확대 조정했다. 이는 60여 년 만의 최대 규모다. 같은 기간 세계 생산량은 -13.1% 감소해 438만t에 그쳤고, 재고 대비 가공 비율은 46년 만의 최저치(27.0%)로 추락했다.

다만, 향후 2024/25 시즌에는 14만2,000t의 공급 과잉이 예상되며, 생산량도 7.8% 늘어난 484만t으로 관측된다.