ICE 선물시장에서 9월물 뉴욕 코코아(CCU25) 가격은 전일 대비 130달러(-1.58%) 하락해 2주 만의 최저치를 기록했으며, 같은 달 런던 코코아(CAU25) 가격도 111파운드(-2.02%) 내리며 1주 만의 저점을 찍었다.
2025년 8월 5일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 시장 참가자들은 도널드 트럼프 전 대통령의 관세 정책이 코코아에 적용되지 않을 것이라는 추정 속에 공급 불안 심리가 완화되면서 매도에 나선 것으로 분석된다. 루트닉 미 상무장관은 지난주 “미국 내에서 생산되지 않는 품목은 관세 대상에서 제외될 수 있다”고 밝혔는데, 이 발언이 코코아 시장에도 그대로 적용될 것이라는 기대가 확산한 것이다.
지난주까지만 해도 코트디부아르 수출 속도 둔화가 가격 상승을 이끌었다. 코트디부아르 정부 자료에 따르면 10월 1일부터 8월 3일까지 누적 선적량은 176만t으로 전년 대비 6% 증가했으나, 작년 12월 기록했던 35% 급증에 비하면 상승 폭이 크게 축소됐다. 이러한 수출 모멘텀 둔화는 글로벌 공급 타이트닝 가능성을 부각시켜 가격을 일시적으로 끌어올렸다.
건조한 서아프리카 날씨도 여전히 상방 요인으로 지목된다. 유럽중기예보센터(ECMWF)는 코트디부아르와 가나 지역의 강수량이 30년 평균을 하회하고 있고, 높은 기온이 맞물리면서 10월 시작되는 메인 크롭의 코코아 포드 생육을 위협할 수 있다고 경고했다.
반면 초콜릿 수요 부진은 가격 하락 압력을 가중시키고 있다. 스위스 초콜릿 기업 린트앤슈프렝글리(Lindt & Spruengli)는 지난달 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 세계 최대 초콜릿 원료 공급사인 배리 캘리바우트(Barry Callebaut)도 3개월 새 두 차례나 판매량 전망을 낮췄으며, 3~5월 매출량이 전년 동기 대비 9.5% 감소해 10년 만의 최대 분기 하락폭을 기록했다.
가격 변동성은 지난달 더욱 두드러졌다. 뉴욕 코코아는 8.5개월 만의 근월물 최저치, 런던 코코아는 17개월 만의 최저치까지 밀렸다. 유럽코코아협회(ECA)에 따르면 2분기 유럽 그라인딩(가공) 물량은 331,762t으로 전년 동기 대비 7.2% 감소했으며, 아시아코코아협회(CAA)는 2분기 아시아 그라인딩이 176,644t으로 16.3% 줄어 8년 만의 최저 Q2 물량을 기록했다고 밝혔다. 북미 역시 2.8% 감소한 101,865t을 나타냈다.
“ICE 등록 창고의 코코아 재고는 7월 22일 기준 236만8,141포대로 10.75개월 만의 최고치”
라는 점도 공급 여유를 시사하며 약세 재료로 작용했다.
원산지 공급 전망에도 변화가 있다. 가나는 2025/26 시즌 생산량이 60만t에서 65만t으로 8.3% 늘어날 것이라 예측했으며세계 2위 생산국, 나이지리아5위 생산국는 2025/25 시즌 생산량이 11% 감소한 30만5,000t에 그칠 것으로 전망했다.
품질 측면에서는 코트디부아르 미드 크롭(4~9월 수확)의 불량률이 트럭당 5~6%로 메인 크롭(10~3월)의 1%를 크게 웃돌아 우려를 낳았다. 라보뱅크는 “늦은 우기로 인해 생육이 제한돼 중간 작형의 품질이 저하됐다”고 분석했다. 올해 미드 크롭 예상치는 40만t으로 전년 대비 9% 감소할 것으로 추계된다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 보고서에서 2023/24 시즌 글로벌 공급 부족 규모를 49만4,000t으로 상향했으며, 생산량은 전년보다 13.1% 줄어든 438만t으로 추정했다. 이에 따라 재고 대비 가공 비율(Stock-to-grindings)은 27%로 46년 만의 최저치를 기록했다. 다만 2024/25 시즌에는 14만2,000t 잉여가 발생하고 생산량이 7.8% 늘어난 484만t에 달할 것으로 예상했다.
알아두면 좋은 용어
- 그라인딩(Grinding): 코코아 원두를 분쇄·가공해 코코아 매스·버터·분말 등으로 전환하는 공정. 실질 초콜릿 수요를 가늠하는 핵심 지표다.
- ICE 선물 거래소: 미국 뉴욕에 본사를 둔 인터컨티넨탈익스체인지(ICE)가 운영하는 글로벌 파생상품 시장. 커피·설탕·코코아 등 소프트 상품 거래의 기준 가격으로 활용된다.
전문가 시각: 최근 관세 변수와 단기 공급 완화 심리가 가격을 압박하고 있지만, 현물 재고가 절대적으로 충분하다고 보기에는 이르다. 서아프리카 기상 리스크는 여전히 잠재적 상승 요인으로 남아 있으며, 글로벌 재고율이 역사적 저점을 유지하고 있다는 점에서 장기적 수급 불균형 가능성에 유의할 필요가 있다.
투자자 입장에서는 단기 변동성 확대 구간을 활용한 헷지(헤지) 전략과 주요 소비 지역 그라인딩 지표 추이를 면밀히 모니터링하는 접근이 필요하다. 아울러 초콜릿 제조사의 가격 전가 능력, 신흥국 소비 확대 여부가 향후 코코아 선물의 방향성을 결정할 핵심 변수로 꼽힌다.
본 기사에 언급된 미래 예측은 일반적 시장 상황을 바탕으로 한 분석이며, 특정 투자 행위를 권유하지 않는다. 투자 결정은 투자자 본인의 책임이다.
