유럽연합(EU)과 미국 간 새 무역 합의가 발표된 직후 실시된 설문조사에서 유로존 투자자 심리가 급격히 악화된 것으로 나타났다. 이는 지난 3개월간 이어졌던 개선 흐름에 제동을 건 결과로, 시장 참가자들이 이번 합의를 호재가 아닌 부담으로 받아들이고 있음을 시사한다.
2025년 8월 4일, 로이터 통신 보도에 따르면 독일 민간조사기관 젠틱스(Sentix)*1가 집계한 8월 유로존 투자자심리지수는 7월 4.5에서 -3.7로 급락하며 마이너스로 전환됐다. 이는 로이터가 사전에 실시한 애널리스트 컨센서스(8.0)를 크게 하회한 수치다.
이번 조사에서 현 상황 평가(sub-index)는 –7.3에서 –13.0으로 더 깊은 음영을 드러냈고, 기대지수(expectations)는 11포인트 급락한 6.0을 기록했다. 젠틱스의 만프레드 휴브너(Manfred Huebner) 이사는 성명에서 “
관세 합의는 투자 심리를 단숨에 식게 만드는 [0m‘무드 킬러(mood killer)’ 역할을 했다
”고 분석했다.
무역 합의 주요 내용과 시장 반응
EU와 미국은 7월 말 ‘프레임워크 무역 협정’에 합의했으며, 미국은 EU산 대부분의 상품에 15% 수입관세를 부과하기로 했다. 겉으로는 ‘상호 이익 보장’이란 명분이 붙었으나, 실제로는 유럽 기업의 가격경쟁력을 훼손할 수 있다는 우려가 제기된다. 독일을 중심으로 한 제조업 강국들은 미국 시장에서의 수익성 악화를 피하기 어렵다는 판단 아래, 투자 심리를 대폭 낮춘 것으로 보인다.
이번 조사 기간은 7월 31일부터 8월 2일까지 총 1,050명의 기관·개인 투자자를 대상으로 진행됐다. 합의가 발표(7월 말)된 직후 실시됐다는 점에서, 시장의 ‘즉각적이고 직관적인 반응’을 포착했다는 것이 특징이다.
국가별로 본 충격: 독일 투자 심리의 큰 폭 하락
유럽 최대 경제국 독일의 투자자 관심지수는 7월 –0.4에서 8월 –12.8로 곤두박질쳤다. 휴브너 이사는 “베를린 정부가 새로운 대응 전략을 마련해야 할 정도로 충격이 크다”고 지적했다. 독일은 EU 전체 수출의 상당 부분을 차지하며, 미국 시장 의존도 또한 높은 편이기 때문에 ‘관세 쇼크’가 더욱 직접적이다.
전문가 분석 및 용어 설명
Sentix 투자자심리지수는 유로존 19개국(2025년 기준)의 기관투자자, 개인투자자 및 애널리스트 의견을 종합해 산출되는 선행지표다. 지수가 0을 기준으로 0 이상이면 긍정, 0 미만이면 부정으로 해석된다. 하락폭이 클수록 경기 위축 가능성이 커진다.
또한 ‘프레임워크 무역 협정’은 양쪽에 우선협상을 부여하는 포괄적 틀을 의미하지만, 세부 관세율·품목은 여전히 유동적이다. 시장이 비판적인 이유는 ‘협정 타결＝관세 철폐’가 아니라, 오히려 추가 관세 확정이란 결과로 이어졌기 때문이다.
향후 전망과 시사점
① 금리·통화정책: 투자 심리 악화는 기업 투자·고용 위축으로 연결돼 유럽중앙은행(ECB)의 경기부양 압박을 높일 수 있다.
② 재정정책: 독일·프랑스 등 주요 회원국은 수출기업 지원책을 검토할 가능성이 있다.
③ 시장전략: 유럽 주식에 대한 방어적 포트폴리오 전환이 단기적으로 가속화될 수 있다.
기자는 이러한 데이터가 ‘심리 지표는 실물과 금융시장 동반 둔화의 초기 경고’임을 상기시킨다. 8월 이후 실제 산업생산·소비지표가 동반 하락할 경우, 이번 관세 협상이 유럽 경기침체(recession)의 방아쇠로 작동할 공산이 크다.
*1: Sentix GmbH, 독일 프랑크푸르트 소재의 금융·시장조사 전문기업.
