국제 설탕 선물가격이 브라질의 생산 호조 신호에 눌리며 약세를 보였다. 10월 인도물 뉴욕 ICE 원당(상품번호 #11) 가격은 -1.16% 내렸고, 같은 만기 런던 ICE 백설탕(상품번호 #5) 가격도 -0.90% 떨어졌다.
2025년 8월 1일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 뉴욕 원당 선물은 1주일 만의 최저치로, 런던 백설탕 선물은 3.5주 만의 최저치로 미끄러졌다. 현지 산업단체 유니카(UNICA)가 발표한 자료에 따르면, 브라질 센터-사우스(Center-South) 지역의 7월 상반월 설탕 생산량은 전년 동기 대비 +15% 증가한 340만 톤(MMT)으로 집계됐다. 같은 기간 설탕제조를 위한 사탕수수 분쇄 비중도 54%로 전년의 50%에서 확대됐다.
시장조사업체 데이터그로(Datagro)는 건조한 날씨 덕분에 브라질 설탕 공장들이 에탄올보다 마진이 높은 설탕 생산으로 분쇄 물량을 전환하고 있다고 분석했다. 이는 향후 공급 과잉 가능성을 높여 가격에 불리하다.
인도·태국 변수까지 겹친 공급 우려
블룸버그 보도에 따르면, 인도 정부는 10월 시작되는 2025/26 시즌부터 설탕 수출을 허용할 수 있다는 관측이 나온다.
인도 기상청(IMD)은 7월 27일 기준 몬순 강수량이 평년 대비 8% 많은 440.1mm라고 발표했다.
이에 따라 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회는 2025/26 시즌 설탕 200만 톤 수출 허가를 요청할 방침이다.
인도는 세계 2위 설탕 생산국이다. 2025/26 시즌 생산량은 전국협동조합제당연합 추정치 기준 전년 대비 +19% 증가한 3,500만 톤이 될 전망이다. 이는 2024/25 시즌 5년 만의 최저치(2,620만 톤)에서 급반등하는 수치다.
태국도 변수다. 태국 사탕수수·설탕위원회는 2024/25 시즌 생산량이 14% 증가한 1,000만 톤으로 추정된다고 5월 2일 밝혔다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 추가 공급 압력 원인이 된다.
글로벌 재고 전망과 장·단기 수급 균형
상품 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 잉여를 8년 만의 최대치인 750만 톤으로 예상했다. 미국 농무부(USDA) 역시 5월 22일 반년 보고서에서 2025/26 시즌 세계 생산이 역대 최고 1억 8,931만 톤(+4.7%)에 이를 것으로 전망했다. 같은 해 소비량은 1억 7,792만 톤(+1.4%)으로 예상돼, 잉여·재고 누적이 불가피하다는 평가다.
다만 최근 저가 매수 효과가 나타났다는 신호도 있다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤으로 집계됐다. 또한 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 지난주 코카콜라와 캔슈거(사탕수수 원당) 사용 확대에 합의했다고 밝히면서, 블룸버그 인텔리전스는 미국 설탕 소비가 +4.4% 증가해 1,150만 톤에 달할 수 있다고 추정했다.
브라질 생산 감소·기후 리스크
공급 사정을 단순화하기 어렵게 만드는 요인은 브라질의 기후 리스크다. 유니카는 7월 중순까지 누적 2025/26 시즌 브라질 센터-사우스 생산이 전년 대비 -9.2% 감소한 1,565만 톤이라고 밝혔다. 브라질 농업공급회사 코나브(Conab)도 6월 발표에서 2024/25 시즌 생산을 전년 대비 -3.4% 줄어든 4,411만 톤으로 하향했다. 가뭄과 고온으로 사탕수수 수확량이 감소한 결과다.
이처럼 생산 증가 전망과 기후로 인한 감산 리스크가 동시에 존재해 시장은 단기 변동성에 노출돼 있다.
국제 설탕 시장 용어 해설
센터-사우스(Center-South)는 브라질 사탕수수 벨트의 핵심 지역으로, 전국 생산의 약 90%를 차지한다. 또 ISO(International Sugar Organization)는 런던에 본부를 둔 정부 간 국제기구로, 세계 설탕 통계·정책을 다룬다.
뉴욕 원당 선물(상품번호 #11)은 원당(Raw Sugar)을, 런던 백설탕 선물(상품번호 #5)은 정제된 백설탕(Refined Sugar)을 거래한다. 가격 단위와 결제 방식이 달라 두 시장은 상호 보완적이면서도 각기 다른 수급에 반응한다.
전문가 시각
시장 참가자들은 브라질·인도·태국 등 주요 산지의 생산 확대가 당분간 가격 상단을 제한할 것으로 본다. 그러나 엘니뇨/라니냐 등 기후 이벤트가 사탕수수 작황을 크게 뒤흔들 수 있다는 점도 간과할 수 없다. 특히 브라질 센터-사우스 지역이 고온건조 패턴에 다시 노출될 경우, 현재의 공급 과잉 시나리오는 빠르게 수정될 가능성이 있다.
또한 글로벌 저칼로리 감미료 수요 증가 추세 속에서도, 일부 음료·식품 기업이 옥수수 시럽(HFCS) 대신 사탕수수 설탕 사용을 늘리는 움직임은 중장기적으로 원당 수요를 방어할 수 있는 요소다.
결론적으로 가격 방향성은 단기적으로는 생산 증가 및 재고 누적 전망에 따라 하방 압력이 우세하지만, 기후 변수·소비 회복이 맞물릴 경우 변동성 확대가 예상된다.
