코코아 선물 가격이 아이보리코스트의 수출 속도 둔화 우려 속에 급등하며 3주 만에 최고 수준을 기록했다. 9월 인도분 ICE 뉴욕 코코아(CCU25)는 전 거래일 대비 +189달러(+2.27%) 오른 반면, 같은 만기의 ICE 런던 코코아(CAU25) 역시 +105파운드(+1.91%) 상승 마감했다.
2025년 7월 28일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 아이보리코스트 정부가 발표한 자료에서 현재 회계연도(2024년 10월 1일~2025년 7월 27일) 동안 항구로 선적된 코코아 원두가 총 175만 t(Metric Tonnes)를 기록했다. 이는 전년 동기 대비 +6.1% 증가한 수치이지만, 지난해 12월 기록했던 +35% 급증세와 비교하면 속도가 크게 둔화됐다. 거래 참가자들은 이 같은 흐름을 글로벌 공급 타이트닝 신호로 해석하고 있다.
건조한 서아프리카 날씨가 촉발한 공급 리스크
유럽중기예보센터(ECMWF)가 집계한 기후 데이터에 따르면, 아이보리코스트와 가나의 강수량은 30년 평균치 이하를 지속하고 있다. 고온 현상까지 겹치면서 10월 시작되는 주요 작기(main crop)의 열매 형성에 부정적 영향을 미칠 수 있다는 우려가 커졌다.
“가나·아이보리코스트 지역의 토양 수분이 급격히 부족해지고 있다. 기상 조건이 개선되지 않으면 작기 초반 생산량이 예상보다 훨씬 감소할 가능성이 있다” – 현지 중개업체 관계자
런던 코코아 시장에서는 펀드들의 순매도 포지션이 8,265계약(7월 22일 기준)으로 2년 만의 최대치를 기록했다. 전문가들은 “언제든 쇼트커버링(매도 청산)이 촉발될 수 있는 환경”이라며 추가 상승 모멘텀으로 지목했다.
초콜릿 수요 둔화가 남긴 가격 상단 제약
한편 초콜릿 제조업체들의 잇따른 실적 하향은 하방 리스크를 시사한다. 7월 22일 스위스의 린트 & 슈프렝글리(Lindt & Spruengli AG)는 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 세계 최대 B2B 초콜릿 공급사인 바리칼레보(Barry Callebaut AG)도 3개월 새 두 번째로 판매량 전망을 낮추며 3~5월 분기 판매량이 -9.5% 급감했다고 밝혔다.
수요 약세는 분쇄(그라인딩) 통계에서도 확인된다. 7월 17일 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩이 전년 대비 -7.2% 줄어든 331,762t으로 집계됐다고 발표했다. 아시아는 -16.3%(176,644t)로 8년 만의 최저치를 기록했고, 북미도 -2.8%(101,865t) 감소했다.
재고·생산 변수
ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고는 7월 22일 236만 8,141포대로 10.5개월래 최고치를 경신했다. 반면 가나는 2025/26 작황이 +8.3% 성장한 65만t이 될 것이라는 가나코코아위원회(Cocobod) 전망을 내놨다.
아이보리코스트에서는 현재 진행 중인 미드 크롭(mid-crop) 품질 문제가 부각되고 있다. 현지 가공업체들은 트럭 한 대당 5~6%가 불량이라고 지적하며, 일반적으로 불량률이 1% 수준인 주작기(main crop) 대비 품질 저하가 심각하다고 전했다. 글로벌 원자재 전문은행 라보뱅크(Rabobank)는 ※지연된 강우가 작물 생장을 저해했다고 분석했다. 올해 미드 크롭 수확량은 40만t으로 -9% 감소할 전망이다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24년도 세계 코코아 공급 부족을 -49만4,000t으로 상향 조정했다. 생산량은 전년 대비 -13.1% 감소한 4,380만t, 재고 대비 그라인딩 비율은 27.0%로 46년 만의 최저치를 기록했다. 다만 2024/25년에는 14만2,000t 흑자 전환과 생산 +7.8% 증가(4,840만t)가 예상된다.
전문가 풀이: ‘그라인딩’과 ‘만기’란?
그라인딩(grinding)은 원두를 분쇄해 초콜릿·코코아 파우더·버터 등의 원재료로 만드는 공정을 뜻한다. 이 지표는 실수요, 즉 초콜릿 제조업체의 실제 소비량을 보여주는 만큼 수요 측 심리를 판단하는 주요 선행지표로 활용된다.
또한 ‘9월 인도분(September delivery)’과 같은 표현은 선물계약의 만기월을 의미한다. 해당 월이 되면 실물 인도 혹은 현금 결제를 통해 계약이 청산되며, 만기월 근접 시 가격 변동성이 확대되는 경향이 있다.
※ 본 기사에 인용된 수치와 전망은 원문에 근거한 것으로, 집계 기관 또는 기업의 추후 발표에 따라 변경될 수 있다. 작성일 기준, 원문 저자인 Rich Asplund는 해당 종목에 직·간접적인 포지션이 없음을 공시했다.
