뱅크오브아메리카, 발리디아 ‘멀티팩터’ 모델서 93% 고득점

BANK OF AMERICA CORP(종목코드 BAC)에 대한 발리디아(Validea)의 최신 ‘구루 펀더멘털 리포트’가 공개됐다. 이 보고서는 투자 대가들의 공개 투자 전략을 데이터베이스화해 개별 종목을 정량적으로 평가하는 것으로 유명하다.

2025년 7월 27일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 BAC는 22개 ‘구루’ 전략 가운데 핌 판 플리트(Pim van Vliet)의 ‘멀티-팩터 인베스터(Multi-Factor Investor)’ 모델에서 93%라는 높은 점수를 받았다. 일반적으로 80% 이상이면 ‘관심 대상’, 90% 이상이면 ‘강력 매수 후보’로 분류되는 만큼, 이번 평가는 시장 참가자들의 이목을 끌기에 충분하다.

핵심 평가지표와 의미

• 시가총액(Market Cap) PASS
• 표준편차(Standard Deviation) PASS
• 12-1 모멘텀(Twelve Minus One Momentum) NEUTRAL
• 순지급수익률(Net Payout Yield) NEUTRAL
• 최종등급(Final Rank) PASS

위 표가 시사하듯, BAC는 저변동성(low volatility)·가치(value)·모멘텀(momentum)·주주환원(net payout yield) 등 복수因子(factor)를 한꺼번에 고려하는 핌 판 플리트 모델이 요구하는 핵심 문턱을 대체로 통과했다.

표준편차 항목 ‘PASS’는 BAC 주가 변동성이 동종 업계 대비 낮다는 뜻이다. 저변동성 종목은 통상 고변동성 종목보다 위험이 작지만, 장기적으로는 초과수익을 실현할 수 있다는 역설적 현상이 각종 연구에서 확인됐다.

12-1 모멘텀은 최근 12개월 수익률에서 직전 1개월 성과를 제외한 값을 의미한다. BAC는 ‘NEUTRAL’ 판정을 받아 뚜렷한 긍·부정적 신호가 감지되지는 않았다. 순지급수익률은 배당금과 자사주 매입을 합산한 주주환원율을 말하며, BAC 역시 ‘NEUTRAL’로 분류됐다.

대형 가치주·머니센터은행 섹터

BAC는 시가총액 기준 대형주(large-cap)이자 ‘머니센터은행(Money Center Banks)’ 업종에 속한다. 머니센터은행은 광범위한 도매금융·기업금융·글로벌 자본시장 서비스를 제공하는 초대형 은행을 일컫는 용어다. 자산 규모가 방대해 금융시스템 안에서 ‘시스템적 중요성(SIFI)’을 지닌다는 특징이 있다.

핀 판 플리트는 누구인가

핀 판 플리트는 네덜란드 로베코(Robeco) 자산운용의 ‘컨서버티브 에쿼티(Conservative Equities)’ 부문을 이끄는 학자 겸 포트폴리오 매니저다. 그는 ‘낮은 위험으로 높은 수익을 거둘 수 있다’는 저변동성 투자 패러독스를 실증적으로 뒷받침해 주목받았다. 이를 토대로 『High Returns From Low Risk』(2016)이라는 저서를 펴냈으며, 발리디아는 해당 연구를 모델로 체계화했다.

^{*낮은 변동성 전략 설명}
일반 투자 이론은 ‘위험이 클수록 기대수익이 크다’고 전제한다. 그러나 1970년대 이후 저변동성(로우 볼) 팩터 연구가 축적되며, 동일 업종·동일 기간 안에서 변동성이 낮은 종목이 오히려 높은 변동성 종목을 능가하는 현상이 관찰됐다. 금융학계에서는 이를 ‘변동성 수수께끼(volatility anomaly)’라고 부른다.

‘순지급수익률(Net Payout Yield)’이란?

순지급수익률은 배당수익률+자사주 매입액/시가총액으로 계산된다. 단순 배당만으로 측정하는 고전적 지표보다 총주주환원을 포괄한다는 점에서 유용성이 높다. BAC의 해당 지표가 ‘NEUTRAL’에 머문 것은 배당·자사주 매입 정책이 산업 평균 대비 특별히 공격적이지도, 소극적이지도 않다는 의미다.

링크 및 추가 자료

발리디아는 특정 구루 모델에 맞춰 구성한 모형 포트폴리오 외에도 ▲톱 파이낸셜 스톡(Top Financial Stocks) ▲디비던드 애리스토크랫(Dividend Aristocrats 2024) ▲광폭해자(Wide Moat) 종목 ▲리세션 프루프(Recession-Proof) 종목 등 다양한 팩터 기반 분석 서비스를 제공한다.