10월 인도분 뉴욕 ICE 원당(상품번호 #11) 선물 가격은 25일(현지시간) -1.69% 하락한 파운드당 0.28센트에 마감했고, 같은 달 런던 ICE 백설탕(상품번호 #5) 선물도 -1.92% 떨어져 톤당 9.20달러 내렸다.
2025년 7월 26일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 세계 시장 참가자들은 인도와 브라질의 증산 전망이 설탕 가격을 지속적으로 압박하고 있다고 분석했다.
앞서 23일 블룸버그는 인도 정부가 10월에 시작되는 새 농업연도부터 설탕 수출 재개를 허용할 가능성이 있다고 전했다. 인도 기상청(IMD)은 7월 21일 기준 누적 몬순 강수량이 정상 대비 6% 많다고 발표해 풍년 기대를 키웠다.
브라질도 변수다. 민간 조사업체 데이터그로(Datagro)는 최근 “건조한 날씨 덕분에 브라질 남부·중서부 설탕공장들이 사탕수수 분쇄를 앞당기고 있다“고 설명했다. 시장조사기업 코브리그(Covrig)는 7월 상반기에 브라질 밀러들이 가용 사탕수수의 54%를 분쇄해 추가로 320만t의 설탕을 시장에 공급할 것으로 내다봤다.
설탕 가격 4년 내 최저…공급 과잉 전망
지난 3개월간 뉴욕 원당 가격은 4년 3개월 만의 최저치까지 밀렸고, 런던 백설탕도 약 4년 만의 저점을 기록했다. 커자니코프(Czarnikow)는 6월 30일 “2025/26 시즌 세계 설탕 잉여 규모가 8년 만에 최대인 750만t에 달할 것”이라며 추가 약세를 전망했다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 발표한 반기보고서에서 2025/26 글로벌 생산량을 전년 대비 +4.7% 늘어난 1억8,931만8,000t으로 추정했다. 같은 기간 재고도 전년보다 +7.5% 증가한 4,118만8,000t에 이를 것으로 봤다.
“브라질·인도·태국이 모두 생산을 늘리면 수급은 추가 느슨해질 수밖에 없다.” – 시장 애널리스트들의 공통된 시각
인도·태국 증산, 브라질 감산…엇갈리는 변수
인도 협동조합 설탕공사(NFCSF)는 6월 2일 2025/26년 인도 생산량이 전년 대비 +19% 늘어난 3,500만t으로 회복될 것이라고 내다봤다. 인도설탕제조업협회(ISMA)에 따르면 2024/25년 생산량은 5년 만의 최저인 2,620만t에 그쳤으나, 이후 파종 면적 확대와 몬순 호조가 회복을 이끌 전망이다.
태국 사탕수수·설탕위원회는 5월 2일 “2024/25년 생산량이 +14% 증가한 1,000만t“이라고 밝혔다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 추가 공급은 가격에 부정적이다.
반면 브라질산 감산 소식도 존재한다. 브라질 설탕산업협회(유니카)는 7월 중순 “2025/26 시즌 남부·중서부 누적 생산량이 전년 동기 대비 -14.3% 감소한 1,224만9,000t”이라고 전했다. 브라질 농업공사(Conab)도 6월 보고서에서 “2024/25년 생산량이 -3.4% 감소한 4,411만8,000t“이라고 발표했다.
가격 하락이 불러온 수요 반등 조짐
저가 매력에 따라 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만t으로 집계됐다. 또 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 지난주 코카콜라가 미국 내 판매 제품의 감미료를 고과당 콘시럽에서 사탕수수 설탕으로 전환한다고 언급했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국 설탕 소비를 +4.4% 늘려 1,150만t까지 확대할 수 있다고 분석했다.
ISO, 9년 만에 최대 규모 공급 부족 전망
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 세계 설탕 수급이 -547만t 부족해 9년 만에 가장 큰 적자를 기록할 것이라고 전망했다. 이는 2월 전망치(-488만t)보다 부족 규모가 커진 것이다. 다만 ISO는 세계 생산량을 1억7,480만t으로 소폭 하향 조정해 공급 타이트화에 힘을 보탰다.
주요 용어 해설
원당 #11은 국제 원자재거래소(ICE)에서 거래되는 가공 전 원당의 대표 선물 계약이다. 백설탕 #5는 정제된 설탕 선물 계약을 뜻하며, 원당보다 가공도가 높다. 몬순은 남아시아 지역의 계절풍으로, 인도 농업 생산에 결정적 영향을 미친다.
전문가 시각 및 향후 전망
시장 전문가들은 “단기적으로는 인도·브라질 환율과 에탄올 가격 추이가, 중장기적으로는 각국 식품 기업의 원재료 전환이 가격의 방향성을 좌우할 것”이라는 데 의견을 모았다. 특히 에탄올-설탕 전환비(Parity)가 브라질 밀러의 의사결정에 직접적 영향을 미치므로, 국제 유가와 브라질 레알화 흐름도 주목해야 한다.
또한 라니냐 재진입 가능성이 거론되는 가운데, 기상이 초래할 사탕수수 생육 차질이 변수로 부상했다. 현재까지는 공급 과잉 시나리오가 지배적이지만, 가격이 충분히 낮은 수준까지 내려온 만큼 저가 매수세 유입도 확대될 수 있다는 관측이다.
결론
결국 2025/26년 세계 설탕시장은 ‘생산 증가 vs. 수요 회복’이라는 두 축의 힘겨루기 속에 변동성이 확대될 전망이다. 투자자들은 국가별 정책, 에너지 시장, 환율, 기후 리스크를 종합적으로 살펴야 하며, 특히 주요 수입국의 재고 전략과 식품업계의 원재료 교체 움직임에 주목할 필요가 있다.
본 기사는 정보 제공을 목적으로 하며, 언급된 종목이나 선물 계약에 대한 투자 권유가 아니다. 기사 작성 시점 기준으로 필자는 관련 자산에 대한 직·간접 보유 지분이 없다.
