국제 설탕 선물가격이 이번 주 계속된 하락세를 기록하며 4년여 만의 저점 부근까지 밀렸다. 10월 인도분 뉴욕 ICE 원당(#11) 선물(SBV25)은 25일(현지 시각) -1.69% 내린 파운드(lb)당 0.28센트 하락 마감했고, 같은 달 런던 ICE 백설탕(#5) 선물(SWV25)도 -1.92% 떨어지며 톤(t)당 9.20달러 내렸다.
2025년 7월 26일, Barchart(바차트)닷컴 보도에 따르면, 시장 참가자들은 인도*세계 2위 생산국의 수출 재개 가능성과 브라질·태국 등 주요 생산국의 증산 관측에 주목하며 공급 과잉 시나리오를 가속화하고 있다.
인도발 공급 증가 전망이 최근 가격 조정의 직접적 트리거로 지목됐다. 23일 블룸버그 통신은 “인도 정부가 10월 시작되는 2025/26년도 시즌부터 설탕 수출을 허용할 수 있다”고 보도했다. 인도 기상청(IMD)은 7월 21일 기준 누적 몬순 강수량이 평년보다 6% 많다고 발표했으며, 이로 인해 ‘풍년’ 예상을 키우고 있다.
브라질의 건조한 날씨 역시 가격 하락 요인이다. 현지 농업 컨설팅업체 Datagro는 “기상조건이 양호해 제당소들이 사탕수수 분쇄를 서두르고 있으며, 이달 상반기에만 전체 수수의 54%를 설탕 생산에 투입해 320만 t(3.2 MMT)의 추가 공급이 가능하다”고 분석했다.
한편 인도국립협동제당연맹(NFCSF)은 6월 2일 보고서에서 2025/26년 인도 설탕 생산량이 전년 대비 19% 급증한 3,500만 t에 달할 것으로 내다봤다. 이는 2024/25년 2,620만 t로 5년 만의 최저치로 추락했던 생산량이 단숨에 회복되는 셈이다. 같은 기간 인도설탕제조협회(ISMA)는 10월~5월 누계 생산이 전년 대비 17% 감소한 2,574만 t라고 밝혔다.
“2025/26 시즌 글로벌 설탕 시장은 8년 만의 최대 흑자(7.5 MMT)가 예상된다.” — 상품 트레이더 Czarnikow, 6월 30일 보고서 중
Czarnikow 보고서는 2025/26 시즌이 공급 잉여로 전환될 것이란 전망에 힘을 실었다. 미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서를 통해 세계 설탕 생산 1억8,931만 t(+4.7% y/y), 재고 4,118만 t(+7.5%)를 예측했다.
가격 급락에도 불구하고 수요 회복 신호가 일부 포착된다. 중국의 6월 설탕 수입은 1,435% 폭증하며 42만 t을 기록했다. 또한 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 지난주 “코카콜라가 미국 내 판매 제품에 옥수수 시럽 대신 사탕수수당을 사용하기로 합의했다”고 밝혀, 블룸버그 인텔리전스는 미국 설탕 소비가 4.4% 증가한 1,150만 t에 달할 수 있다고 전망했다.
다만 장기 공급 전망은 여전히 비둘기파적(가격 하락 쪽)이다. 브라질 사탕수수산업연합(Unica)에 따르면 2025/26년 센터사우스 지역 누계(6월 말 기준) 설탕 생산은 전년 대비 -14.3% 줄었지만, 정부 예측기관 Conab은 2024/25년 생산량을 4,411만 t(-3.4%)으로 제시해 단기 조정에 그칠 가능성을 시사했다.
세계 3위 생산국 태국도 2024/25년 설탕 생산이 10.0 MMT(+14%)로 회복되었다. 태국 사탕수수·설탕위원회는 5월 2일 발표에서 “생산·수출 모두 두 자릿수 증가”를 예고했다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 세계 설탕 공급 부족 규모를 547만 t으로 9년 만의 최대치로 상향 조정했다. 전년도 131만 t 흑자에서 다시 적자로의 전환이지만, 곧이어 나타날 2025/26년 대규모 흑자 전망과 상쇄돼 ‘수급 전환기’란 평가가 나온다.
USDA 외국농업국(FAS)은 브라질(+2.3%→4,470만 t), 인도(+25%→3,530만 t), 태국(+2%→1,030만 t) 등 주요국이 일제히 증산할 것으로 내다봤다. 이에 따라 세계 소비(1억7,792만 t)는 생산 증가 속도를 따라가지 못하고, 재고도 사상 최대 규모로 늘어날 전망이다.
용어 해설
• MMT: Million Metric Tons, 즉 ‘백만 미터톤’으로 100만 t을 뜻한다.
• #11·#5 선물: 각각 원당(가공 전)과 백설탕(가공 후) 국제 벤치마크 선물계약을 말한다.
• 파운드(lb)·톤(t): 원당 선물은 파운드, 백설탕 선물은 미터톤 단위로 거래된다.
전문가 시각:
“공급 과잉 전망만으로는 하락이 과도할 수 있다.” 국제 원자재 애널리스트들은 “최근 저점 근접 구간에서는 저가 매수와 단기 쇼트커버링이 함께 유입될 수 있다”면서도 “궁극적으로 2025/26년 실질 재고가 확인되기 전까지는 0.20달러/파운드선 아래 추가 조정이 나타날 가능성도 배제할 수 없다”고 진단했다.
결과적으로, 설탕 시장은 장기적 공급 확장과 단기적 수급 변동이 공존하는 불확실 국면에 진입했다. 투자자들은 남미·아시아 주요 산지의 기상 패턴, 각국 정책 변화, 그리고 대체 감미료 수요 추이를 면밀히 관찰할 필요가 있다.
