달러화가 일제히 강세를 보였다. 25일(현지 시각) 달러지수(DXY)는 전일 대비 +0.30% 상승했다. 트레이더들은 도널드 트럼프 미국 대통령이 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장을 해임할 필요가 없다고 언급한 점에 주목했다. 이 발언은 연준의 독립성 훼손에 대한 우려를 잠재우며 달러 자산 이탈 가능성을 완화했다.
2025년 7월 25일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 트럼프 대통령은 “파월 의장과 갈등이 없다(no tension)“며 “다만 금리를 더 낮추길 원한다”고 밝혔다. 시장은 미·중 갈등, 연준 독립성 이슈 등으로 흔들렸지만 트럼프 발언이 진화에 나서자 외국인 투자자의 달러 수요가 즉각 회복됐다.
美 경제지표와 주가 흐름
같은 날 발표된 미국 6월 자본재 신규주문(항공기·국방제외)은 전월 대비 –0.7% 감소해 시장 예상치(+0.1%)를 빗나갔다.
“기업 설비투자 모멘텀이 약화됐다”(시카고 소재 자산운용사 애널리스트)
는 분석이 뒤따랐지만, S&P 500 지수가 장중 사상 최고치를 재차 경신하면서 달러 유동성 수요는 제한됐다.
연준 정책 기대
연방기금금리 선물은 7월 29~30일 FOMC에서 25bp(0.25%포인트) 인하 가능성을 단 3%로, 9월 16~17일 회의에서는 64%로 반영 중이다. 시장은 ‘조기 인하’ 가능성을 사실상 배제한 반면, 연내 한 차례 인하 시나리오는 여전히 유효하다는 해석이다.
유로화 약보합…ECB 매파 발언 주목
EUR/USD는 –0.04% 하락했다. 달러 강세가 주요인이나, 유럽 지표가 크게 부진하지 않아 낙폭은 제한됐다. 유로존 6월 M3 통화공급량은 전년 대비 3.3% 증가해 예상을 밑썼고, 독일 7월 IFO 기업신뢰지수는 88.6으로 14개월 최고치를 기록했다.
라트비아 중앙은행 총재이자 ECB 집행이사회 멤버인 마르틴스 카작스는 “경제가 큰 충격을 받지 않는 한 추가 인하 근거가 거의 없다”고 밝혔다. 독일 분데스방크 총재 요아힘 나겔 역시 “통화정책을 현 수준에서 안정적으로 유지하는 것이 적절하다”고 언급했다. 이같은 매파적 기조로 시장 스와프는 9월 11일 ECB 회의에서 25bp 인하 확률을 18%로 가격에 반영했다.
엔화 약세 심화와 BOJ 전망
USD/JPY는 +0.38% 상승했다. 일본 7월 도쿄 소비자물가지수(CPI)가 +2.9%%로 예상(+3.0%)을 소폭 하회했고, 5월 선행지수가 104.8로 하향 수정된 점이 엔 약세를 부추겼다. 지난 주말 참의원 선거에서 자민당(LDP)이 과반을 잃으면서 재정지출 확대·감세 우려까지 겹쳤다.
다만 블룸버그는 “BOJ 내부에서 연내 추가 금리 인상 가능성을 점치고 있다”고 보도했다. 미국과 일본 간 무역협정 발표 후, ‘정책 정상화’ 기대가 되살아났기 때문이다.
금·은 가격 1주일 만에 최저치
8월물 금 선물은 –1.12%(–37.90달러) 하락했고 9월물 은 선물은 –2.19%(–0.859달러) 떨어졌다. 강달러가 금속을 압박한 가운데, 트럼프 대통령의 ‘파월과 갈등 없다’는 발언이 안전자산 수요를 더욱 약화시켰다. 앞서 소개한 ECB 매파 발언도 같은 맥락에서 금리 상방압력을 높여 귀금속에 부정적으로 작용했다.
그럼에도 불구하고 우크라이나, 중동 등 지정학적 리스크가 상존하며 금과 은 ETF 보유량은 각각 2년·3년 만에 최고치를 경신했다. 이는 가격 하단을 지지하는 요인으로 꼽힌다.
전문 용어 해설
① M3 통화공급량: 현금, 요구불예금, 정기예금 등 광의 통화지표로 유동성 상황을 포괄적으로 보여준다.
② 연방기금금리 선물(Fed funds futures): 시카고상품거래소(CME)에서 거래되는 파생상품으로, 투자자들이 향후 연준 정책금리를 예측할 때 사용한다.
③ 스와프 내재금리: 금리 스와프 가격에 반영된 중앙은행 정책금리 전망치를 뜻한다.
기사 작성 시점(7월 25일) 기준, 집필자 리치 애스플런드는 언급된 어떤 종목에도 직접·간접 투자하지 않았다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공 목적이며, 투자 조언이 아니다.
