[코코아 선물 시황] ICE 뉴욕 9월물 코코아(CCU25)는 21일(현지시간) +4.56%(+356달러) 급등한 8,162달러에 마감했고, ICE 런던 9월물 코코아(CAU25)도 +3.80%(+192파운드) 오른 5,257파운드에 장을 마쳤다.
2025년 7월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 상승은 코트디부아르(아이보리코스트)의 수출 둔화와 과도한 숏(Short) 포지션에 따른 공매도 환매가 복합적으로 작용한 결과다.
코트디부아르 정부 통계에 따르면 10월 1일 시작된 2024/25 마케팅연도 들어 7월 20일까지 농가가 선적한 원두는 총 174만t으로 전년 동기 대비 6.1% 증가했다. 그러나 12월 기준 35% 급증이라는 과거 흐름과 비교하면 증가 속도가 크게 둔화됐다.
“수출이 예상보다 빠르게 식어가면서 시장은 공급 차질을 선반영하고 있다”
는 분석이 나온다.
● 펀드 포지션·공매도 환매
지난주 ICE 선물거래소(유럽)는 7월 15일 기준 펀드 순숏 물량이 6,361계약으로 2년 만의 최대치를 기록했다고 밝혔다. 시장에서는 “숏이 과도하게 누적돼 단기 반등시 강한 숏커버링이 불가피하다”는 진단이 우세하다.
● 최근 하락 배경: 수요 급감
불과 일주일 전만 해도 뉴욕 선물가는 8개월래, 런던 선물가는 17개월래 저점을 찍었다. 하락 배경은 세계 3대 주요 분쇄(그라인딩) 지표 악화였다. 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 분쇄량이 전년 대비 7.2%(331,762t) 감소했다고 밝혔고, 아시아코코아협회(CAA)는 16.3%(176,644t) 줄어들며 8년 만에 최저치를 기록했다. 북미는 상대적으로 양호했지만 2.8%(101,865t) 감소세를 피하지 못했다.
※ 그라인딩(Grinding)이란? 코코아 원두를 분쇄해 코코아 버터와 분말을 분리·가공하는 공정으로, 초콜릿·제과업체의 실제 소비 수요를 가늠하는 대표 지표다.
● 초콜릿 제조사 실적도 부담
글로벌 1위 프리미엄 초콜릿 원료업체 바리칼리바우트(Barry Callebaut)는 이달 초 원두 가격 급등을 이유로 지난 3개월 새 두 번째로 연간 판매량 가이던스를 하향했다. 3~5월 분기 판매량은 전년 대비 9.5% 감소하며 10년 만의 최악 실적을 기록했다.
시장에서는 “고비용이 완제품 가격으로 전가되고, 이로 인해 소비 둔화가 악순환을 일으킨다”는 우려가 제기된다.
● 재고·공급 변수
미국 항만 기준 ICE 모니터링 재고는 6월 18일 10개월 최고치 2,363,861포대까지 불어났다가 7월 21일에도 2,351,269포대를 유지했다. 재고 증가는 단기적으로 약세 요인이나, 시장은 품질 악화 변수에 더 예민하게 반응하고 있다.
코트디부아르 미드크롭(4~9월 소확)의 품질 저하가 대표적이다. 현지 가공업체들은 트럭 1대당 5~6%에 달하는 불량 빈(Bean) 비율을 문제 삼아 대량 반송·거부 사례가 늘고 있다고 호소한다. 지난해 동기 1% 수준과 대비된다. 글로벌 투자은행 라보뱅크는 “늦장마로 과실 충실도가 떨어졌다”고 분석한다.
올해 미드크롭 생산량은 평균 40만t으로 추정돼 전년 대비 9% 줄어들 전망이다.
● 가나·ICCO 전망
세계 2위 생산국 가나 코코아위원회는 2025/26년도 생산량이 65만t으로 전년 대비 8.3% 증가할 것이라고 7월 1일 전망했다. 이는 증산 기대로 가격 하방 압력 요인이 될 수 있다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 글로벌 공급 부족 규모를 49만4,000t으로 상향 조정했다. 1960년대 이후 최대 부족치다. 같은 보고서에서 2023/24 생산량이 13.1% 감소(4,380만t)했다고 지적했지만, 2024/25년에는 7.8% 증가한 4,840만t으로 네 해 만에 흑자(14만2,000t) 전환을 예상했다.
ICCO는 재고/분쇄 비율이 46년 만의 저점 27%로 떨어졌다고도 밝혔다.
● 향후 관전 포인트
1) 기상 이슈(서아프리카 열대우량) 2) 주요 가공업체 구매전략 3) 투기적 포지션 변동성이 향후 가격을 결정할 핵심 변수로 꼽힌다. 특히 아시아·유럽 그라인딩 회복 여부가 수요 측면에서 가장 중요하다.
시장 전문가들은 “단기 급등세 이후 차익 실현 매물이 출회할 가능성을 배제할 수 없지만, 근본적 공급 불안이 완전히 해소되기 전까지 가격은 고점 부근에서 변동성 장세를 이어갈 것”이라고 내다본다.
(기사 작성: 리치 애스플런드 / Barchart, 2025년 7월 22일)
