달러 인덱스 급락과 안전자산 선호 약화
21일(현지시간) 외환시장에서 달러 인덱스(DXY00)는 전 거래일 대비 -0.65% 하락해 1주일 만의 최저 수준을 기록했다. S&P500 지수가 장중 사상 최고치를 경신하며 위험자산 선호가 강화된 것이 달러 유동성 수요를 약화시킨 결과다. 동시에 미 10년 만기 국채(T-노트) 금리가 하락하면서 달러 매도 압력이 가중됐다.
2025년 7월 22일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 6월 미국 경기선행지수는 전월 대비 0.3% 감소해 시장 전망치와 일치했다. 경기 둔화를 시사하는 지표가 연달아 확인되면서 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대가 재부각되고 있다.
FOMC 정책 기대치 변화에 따라 연방기금선물 시장에서는 7월 29~30일 FOMC에서 25bp 인하 가능성을 3%로, 9월 16~17일 회의에서는 58%로 각각 반영하고 있다. 투자자들이 추가 경기 둔화 신호와 함께 조기 통화완화를 선반영하고 있다는 해석이다.
유로화: ECB 완화 사이클 종료 기대
같은 날 EUR/USD 환율은 0.58% 상승했다. 유럽중앙은행(ECB)이 올해 네 차례나 금리를 인하해 완화 사이클이 막바지에 이르렀다는 관측이 확산된 반면, Fed는 아직 금리를 내리지 않았다는 점이 유로 강세 요인으로 작용했다. 여기에 미국발 무역정책 불확실성이 외국인 자금을 달러 자산에서 유로 자산으로 이동시키고 있다는 분석도 제기된다.
다만
“도널드 트럼프 전 대통령이 미·EU 무역협상에서 15~20% ‘최소 관세’를 요구하고 있다”
는 소식이 유로화 상승 폭을 제한했다. 관세가 현실화될 경우 유로존 수출업체의 부담이 커져 유로화에 불리하게 작용할 수 있기 때문이다. 시장은 오는 24일 ECB 통화정책회의에서 추가 인하 가능성을 2% 수준으로 낮게 보고 있다.
엔화: 일본 정치 불확실성 속 예상 밖 강세
USD/JPY 환율은 0.99% 하락하며 엔화가 달러 대비 강세를 나타냈다. 이는 22일 일본 해양의 날 공휴일로 거래가 얇았던 가운데, 이시바 시게루 총리가 참의원 선거에서 집권 자민당(LDP)이 과반을 상실했음에도 “당 대표직을 유지하겠다”고 밝힌 것이 단기적인 변동성을 키웠다.
전문가들은 “참의원 과반 상실이 재정확대 및 감세로 이어져 일본 재정건전성을 약화시킬 가능성이 있다”며 엔화의 추가 상승 여력을 제한적인 요인으로 지목했다. 실제 선거에서 LDP는 50석 과반 기준에 못 미치는 47석을 확보하는 데 그쳤다.
금·은 가격 4주 만에 최고…안전자산 재부각
8월물 금(GCQ2)은 +1.43%(48.10달러) 상승하며 4주 만의 고점을 경신했고, 9월물 은(SIU2)도 +2.26%(0.87달러) 급등했다. 달러 약세와 글로벌 국채금리 하락이 무이자 자산인 금·은 가격을 밀어 올렸다.
또한 지난 18일 크리스토퍼 월러 연준 이사가 “7월 FOMC에서 금리 인하를 지지한다”는 발언을 내놓은 뒤 연준 비둘기파 시각이 강화된 점, 트럼프 전 대통령이 전 세계 150여 개국에 10~15% 관세를 예고한 점 등도 지정학적·무역 리스크를 자극해 귀금속의 안전자산 매력을 높였다.
용어 설명
달러 인덱스(DXY)는 유로, 엔, 파운드 등 6개 주요 통화 대비 달러 가치를 가중평균한 지표다. T-노트는 만기 2~10년 사이 미 재무부가 발행하는 중기 국채로, 글로벌 기준금리 성격의 지표 금리로 활용된다. 스왑시장 확률은 파생상품 가격을 통해 중앙은행의 차기 통화정책 결정 가능성을 간접적으로 산출한 값이다.
전문가 시각 및 전망
시장 전문가들은 “S&P500이 고점을 경신하면서 리스크 온 모드가 강화되고 있다”며 “추가적인 미국 인플레이션 둔화나 기업 실적 약화가 확인될 경우 Fed가 9월 이전에 금리를 선제적으로 낮출 여지도 배제할 수 없다”고 진단했다. 반면 “무역전쟁 재점화 가능성, 일본 정치 불확실성, 유럽 관세 협상 난항 등 복합적 리스크가 잔존한다”는 점에서 안전자산을 완전히 이탈하기에는 이르다는 의견도 공존한다.
따라서 외환·귀금속 투자자들은 단기적으로 달러 약세 추세가 이어질 가능성에 대비하되, 무역 갈등 뉴스 플로우에 따른 변동성 확대에 유의할 필요가 있다.
※ 본 기사에서 언급된 종목·지표에 대해 필자는 직접적인 투자 포지션을 보유하고 있지 않다. 모든 정보는 투자 참고용이며, 투자 결과에 대한 최종 책임은 투자자 본인에게 있다.
