미국 달러지수(DXY00)가 7월 21일(현지시간) -0.65% 하락하며 1주일 만의 최저치를 기록했다. 월요일 미국 증시에서 S&P500 지수가 사상 최고치를 경신하면서 안전자산으로서의 달러 수요가 약화된 것이 핵심 배경이다. 동시에 미 국채(T-note) 수익률이 하락해 달러 약세 압력이 한층 가중됐다.
2025년 7월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 미국 6월 경기선행지수(Leading Economic Indicators)는 전월 대비 0.3% 하락해 시장 예상치와 일치했다. 이는 경기 둔화 우려를 재확인시키며 향후 연방준비제도(Fed)의 통화정책 완화 기대를 자극하고 있다.
연방기금선물(FFR Futures) 시장에서는 오는 7월 29~30일 FOMC 회의에서 기준금리가 25bp 인하될 가능성을 3%, 9월 16~17일 회의에서는 58%로 각각 반영하고 있다. FFR Futures란 시장 참가자들이 연방기금금리의 향후 수준을 거래하는 파생상품으로, 미국 기준금리 전망을 가늠하는 대표적 지표로 활용된다.
1. 유로화(EUR/USD) 동향
유로/달러 환율은 +0.58% 상승했다. 달러 약세 외에도 올해 유럽중앙은행(ECB)이 네 차례 금리를 인하한 반면 미국 연준은 아직 움직이지 않았다는 점, 그리고 미국의 무역 정책 변화로 외국인 투자자들이 달러 표시 자산을 줄이고 유로 표시 자산으로 옮기고 있다는 점이 유로화 강세 요인으로 작용했다.
다만 도널드 트럼프 전 대통령이 유럽연합(EU)과의 무역 협상에서 15~20%의 ‘최저 관세선’을 요구하고 있는 것으로 알려지면서 향후 유로존 경제에 미칠 부정적 영향이 경계되고 있다. 시장에서는 미국이 EU 자동차 관세 인하 제안을 수용하지 않을 경우, 더 높은 보복 관세가 현실화될 가능성도 거론된다.
스와프시장은 이번 주 목요일(25일) ECB 통화정책회의에서 25bp 추가 인하 가능성을 2%로 가격에 반영하고 있다. 이는 사실상 ‘동결’ 전망이 우세하다는 의미다.
2. 엔화(USD/JPY) 동향
달러/엔 환율은 -0.99% 급락했다. 전날 일본 참의원 선거에서 집권 자민당(LDP)이 과반을 상실했음에도,
“정권을 유지하겠다”
고 밝힌 이시바 시게루 총리가 정치적 연속성을 강조하면서 엔화가 안전자산 선호 심리에 힘입어 강세를 보였다. 단, 월요일 일본 시장이 ‘바다의 날’ 휴일로 휴장한 탓에 거래량이 얕아 변동성이 과도했다는 평가도 있다.
단기적으로는 자민당 과반 상실에 따른 재정확대·감세 가능성이 일본 국가 재정 악화를 초래할 것이라는 우려가 제기돼 엔화 추가 강세에는 제동이 걸릴 수 있다. 이번 선거 결과 자민당은 47석을 얻는 데 그쳐 필요한 50석에 미달했다.
3. 귀금속 시장
8월물 금 선물(GCQ2)은 온스당 48.10달러(1.43%) 오른 4주 최고치에 마감했다. 9월물 은 선물(SIU2)도 2.26% 상승했다. 달러 약세와 글로벌 국채금리 하락이 귀금속 가격을 끌어올렸고, 연준 월러(Fed Governor Christopher Waller) 이사의 ‘7월 금리 인하 지지’ 발언이 추가 호재로 작용했다.
여기에 트럼프 전 대통령이 전 세계 150개국에 10~15%의 관세 적용을 예고하는 서한을 8월 1일 발송하겠다고 밝힌 후 글로벌 교역 긴장감이 고조되면서 ‘안전자산’ 수요가 귀금속에 유입되고 있다.
4. 시장 용어 해설
달러지수(Dollar Index, DXY)는 주요 6개 통화(유로·엔·파운드·캐나다달러·스웨디시크로나·스위스프랑)를 대상으로 달러 가치를 나타내는 지수다. 수치가 하락하면 달러 약세, 상승하면 강세를 의미한다.
10년물 미 국채 수익률(T-note yield)은 미국 정부가 10년 만기 채권에 대해 지급해야 할 연 이자율로, 글로벌 금융시장에서 ‘무위험 장기금리’의 벤치마크로 통한다. 수익률이 낮아지면 채권 가격은 상승하고, 이는 달러 약세로 이어질 수 있다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 연준의 통화정책 결정 기구다. 시장이 주목하는 ‘25bp 인하’는 기준금리를 0.25%포인트 낮추는 조치를 뜻한다.
스와프, 연방기금선물(FFR Futures)은 향후 금리 움직임을 거래하는 파생상품이다. 스와프시장은 ECB 정책금리, 연방기금선물시장은 Fed 정책금리에 대한 기대를 반영해, 실시간으로 금리 인하·인상 확률을 숫자로 제시한다.
5. 전문가 시각 및 전망
시장 참여자들은 S&P500의 사상 최고치 행진이 지속될 경우, 달러의 추가 조정 가능성을 열어두고 있다. 반면 오는 7월과 9월 FOMC에서 실제 금리 인하가 단행되면 미국·유럽 간 정책 차별화는 축소되어 유로 강세 폭이 제한될 수도 있다는 의견이 나온다.
일본의 경우 정치 불확실성이 일단락됐지만, 재정 확장 압력이 커지면 국채 발행이 늘어나 엔화 변동성이 확대될 수 있다. 귀금속 시장은 미·중·EU 전방위 관세 긴장 등 지정학적 리스크가 완화되기 전까지 단기 강세 흐름을 이어갈 전망이다.
6. 저자 및 정보 고지
본 기사 원문 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재 시점에 언급된 모든 종목에 대해 직접적·간접적 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 문서는 정보 제공을 위한 것이며 투자 조언을 구성하지 않는다.
