달러 인덱스(DXY)가 21일(현지시간) -0.54% 하락하며 약세를 보였다. 주식시장의 상승세가 안전자산 수요를 둔화시킨 데다, 미 국채 수익률이 내려가면서 달러 매력이 떨어진 영향이다.
2025년 7월 21일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 투자자들은 위험자산 선호 심리를 강화하며 달러를 팔고 주식과 귀금속으로 자금을 이동하고 있다. 10년 만기 미 국채 수익률이 장중 추가로 하락하면서 달러 약세 압력이 커졌다는 분석이 나온다.
미국 6월 선행지표(LEI)는 전월 대비 -0.3% 감소해 시장 예상치와 일치했다. 이는 경기 둔화 압력이 여전히 존재함을 시사하며, 연준의 통화정책 경로에 대한 시장의 관심을 높였다.
연방기금선물 가격이 반영하는 7월 29~30일 FOMC 25bp(0.25%p) 금리 인하 가능성은 5%에 그쳤으나, 9월 16~17일 회의에서는 58%로 높아졌다. 이는 연방준비제도(Fed)가 올해 들어 아직 기준금리를 내리지 않았다는 점과 대비된다.
유로/달러(EUR/USD) 환율은 +0.47% 상승했다. 이는 달러 약세와 함께, 유럽중앙은행(ECB)이 이미 올해 네 차례 금리를 인하해 완화 사이클 마무리 단계에 근접했다는 인식이 작용했기 때문이다.
또한 미국의 무역 정책이 외국인 투자자들로 하여금 달러 자산을 줄이고 유로화 자산으로 포트폴리오를 재편하도록 유도하고 있다는 분석도 나온다.
다만 도널드 트럼프 미국 대통령이 EU와의 무역협상에서 15~20% 최소 관세를 요구할 수 있다는 보도가 투자심리를 제약했다. 관세가 실제 부과될 경우 유로존 경제에 부정적이어서 유로 강세 폭을 제한할 변수로 꼽힌다.
스왑 시장은 25bp 추가 인하가 이번 주 목요일 ECB 통화정책회의에서 나올 확률을 1%로 낮게 평가했다.
엔/달러(USD/JPY) 환율은 -0.96% 하락, 즉 엔화 강세를 나타냈다. 일본은 바다의 날(해양기념일)로 휴장해 거래량이 평소보다 적은 가운데, 이시바 시게루 총리가 상원 선거 패배에도 사임하지 않겠다고 밝힌 점이 안전자산인 엔화 매수세를 자극했다.
그러나 집권 자민당(LDP)이 상원 의석 47석만 확보해 과반(50석)을 상실함에 따라, 향후 재정지출 확대·감세가 추진되면 일본 국가재정 악화 우려가 커져 엔 강세가 제한될 수 있다는 관측도 제기된다.
귀금속 시장도 눈에 띈다. 8월물 금 선물은 +1.59%(+53.50달러) 급등해 4주 만의 최고가를 기록했다. 9월물 은 선물 역시 +2.13%(+0.821달러) 올라 귀금속 전반에 매수세가 유입됐다.
달러 약세와 글로벌 국채 수익률 하락이 비이자자산인 금·은의 상승 명분을 제공했고, 지난주 크리스토퍼 월러 연준 이사가 7월 FOMC에서 금리 인하 지지를 표명한 발언도 투심을 지지했다. 여기에 트럼프 대통령이 150개국에 10~15% 관세 부과 방침을 통보하겠다고 예고한 점이 무역 긴장 고조로 이어지며 안전자산 수요를 자극했다.
★ 용어 풀이 및 배경 설명 ★
① 달러 인덱스(DXY): 미국 달러화를 6개 주요 통화 대비 가중 평균해 산출하는 지표로, 달러 가치의 전반적 흐름을 가늠하는 나침반 역할을 한다.
② 연방기금선물(Fed Funds Futures): 시장 참가자들이 향후 FOMC 정례회의에서 결정될 기준금리를 미리 예측·베팅하는 파생상품. 가격 변동을 통해 금리 인하·인상 가능성이 백분율로 추정된다.
③ 선행지표(LEI): 6개월 정도 앞선 경기 흐름을 예측하기 위해 10개 서브지표를 종합한 지수. 수치가 마이너스면 경기 위축 가능성이 높아진다.
④ 스왑시장 확률: 국채·금리 스왑 가격을 이용해 통화정책 전망 확률을 역산한 값.
전문가 시각※개인 의견
달러가 주식 강세와 금리 하락이라는 이중 요인에 밀려 단기 조정 국면에 진입한 것은 사실이나, 9월 FOMC에서 금리 인하 확률이 50%를 넘은 상황을 감안하면 추가 약세 압력도 배제하기 어렵다. 다만 유로존의 경기 둔화가 심화할 경우 유로 강세가 되돌림을 겪을 소지는 남아 있다. 미국의 관세 카드가 현실화된다면 글로벌 교역량 감소로 위험회피 심리가 재부각될 수 있다는 점도 변수다.
엔화는 일본 정치 리스크와 재정지표 악화가 교차하면서 변동성이 커질 전망이다. 귀금속의 경우 실질금리 하락과 지정학적 긴장이 동시에 작용할 때 방어 자산으로서의 매력도가 극대화되는 경향이 있으므로, 단기적으로 기술적 조정이 나타나더라도 중기적 상승 추세가 유효하다는 진단이 우세하다.
결론적으로, 통화·상품·채권·주식 네 시장이 서로 맞물려 움직이는 크로스자산 장세가 지속되고 있다. 투자자들은 매크로 지표와 정책 불확실성에 따른 상호 연동성을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
