세계 최대 패스트푸드 체인 맥도날드 코퍼레이션(McDonald’s Corp, 티커: MCD)이 투자리서치사 밸리디아(Validea)의 멀티팩터(Multi-Factor) 분석에서 87%의 높은 점수를 받았다. 이는 밸리디아가 추종하는 22개 ‘구루 전략’ 가운데 핌 판 블리트(Pim van Vliet)의 저(低)변동성·고수익 전략을 적용해 산출한 결과다.
2025년 7월 21일, 나스닥닷컴(Nasdaq.com)의 보도에 따르면 밸리디아는 맥도날드를 레스토랑 업계 대형 성장주로 분류하고 “저변동성과 강한 모멘텀, 높은 순지급수익률”이라는 세 가지 핵심 요소가 동시에 충족됐다고 설명했다. 일반적으로 해당 모델에서 80% 이상은 ‘관심’, 90% 이상은 ‘강력 관심’ 등급으로 분류되지만, 87% 역시 상당한 매력도를 뜻한다.
멀티팩터 모델의 핵심: 저변동성 + 모멘텀 + 순지급수익률
밸리디아는 핌 판 블리트의 연구를 토대로, 표준편차(Standard Deviation)가 낮고, 최근 12개월 수익률에서 직전 1개월을 제외한 ‘Twelve Minus One Momentum’이 양호하며, 순지급수익률(Net Payout Yield)이 높은 종목을 선호한다. 해당 모델은 변동성 위험은 줄이되 주주환원(배당·자사주 매입)과 가격 상승 모멘텀을 동시에 노린다는 점에서 ‘보수적이면서도 공격적인 수익 추구’라는 평가를 받는다.
“위험을 덜 감수하고도 더 높은 수익을 얻을 수 있다”는 역설을 실증한 대표 연구가 바로 핌 판 블리트 박사의 저서 『High Returns From Low Risk』(2016)이다.
그는 네덜란드 로베코자산운용(Robeco Asset Management) 컨서버티브 주식 전략(Conservative Equities) 총괄로, 에라스무스대학교(네덜란드)에서 금융경제학 박사학위를 받았다.
세부 평가 결과
• 시가총액(Market Cap): PASS
• 표준편차(Standard Deviation): PASS
• Twelve Minus One Momentum: NEUTRAL
• 순지급수익률(Net Payout Yield): NEUTRAL
• 최종 종합 순위(Final Rank): FAIL*
*최종 종합 순위가 ‘FAIL’로 표기된 것은 절대 탈락을 의미하기보다, 다른 후보군과 비교했을 때 상대적 우선순위가 다소 낮다는 기술적 결과에 가깝다. 반면 ‘총점 87%’라는 핵심 스코어는 해당 전략 기준으로는 여전히 ‘매력’ 평가에 해당한다.
용어•개념 해설
표준편차(Standard Deviation)는 일정 기간 주가 변동 폭을 통계적으로 측정한 값이다. 값이 작을수록 변동성이 낮아 위험 관리에 유리하다는 신호로 간주된다.
Twelve Minus One Momentum은 최근 12개월 누적 수익률에서 가장 최근 1개월을 제외해 과도한 단기 변동성을 걸러내는 방식이다. 장기적 추세를 반영하면서도 직전 급등·급락에 과도하게 영향을 받지 않도록 설계됐다.
순지급수익률(Net Payout Yield)은 배당수익률과 자사주 매입률을 합산한 개념이다. 기업이 벌어들인 현금흐름을 주주에게 얼마나 환원했는지를 보여주는 지표로, 전통적 배당수익률보다 총체적 주주보상을 보다 잘 설명해 준다.
분석·시사점
맥도날드는 글로벌 소비·외식 경기가 둔화하더라도 탄탄한 브랜드 파워와 광범위한 프랜차이즈 네트워크를 앞세워 비교적 안정적 실적을 유지해 왔다. 이러한 특성은 저변동성 전략이 선호하는 요인과도 일치한다. 여기에 공격적인 자사주 매입 프로그램을 통한 순지급수익률 제고가 더해지면서 핌 판 블리트 모델의 목적어로 부상했다.
다만 ‘Twelve Minus One Momentum’과 ‘Net Payout Yield’가 중립(Neutral)으로 나타났다는 점은 향후 주가 재평가 여지가 남아 있음을 내포한다. 실제 매수 여부를 결정할 때는, 6월 이후 전 세계 외식업계 원자재가 상승세, 미 연준(Fed)의 금리 스탠스 변화, 각국 통화정책 완화 여부 등 거시환경 변수도 함께 살펴야 할 것이다.
기자 견해
국내 투자자 입장에서 미국 대표 소비재 대형주에 대한 ‘저(低)위험·고(高)보상’ 전략은 환율, 배당세, 거래비용과 같은 현실적 장벽을 감안해도 충분히 연구할 가치가 있다. 특히 K-주식시장에서도 변동성 대비 수익률(Sharpe Ratio)의 중요성이 재조명되고 있는 만큼, 밸리디아의 저변동성 팩터 연구는 단순 해외 사례로 치부하기엔 시사점이 크다.
향후 인공지능(AI) 기반 퀀트 모델이 고도화될수록, ‘리스크는 낮추고 보상은 극대화한다’는 원칙은 글로벌 시장에서 더욱 설득력을 얻을 가능성이 높다. 맥도날드가 이번 평가에서 ‘최종 FAIL’로 표기됐음에도 불구하고 종합 점수 87%를 기록한 사실은, 전통적 가치·성장 지표만으로는 포착하기 어려운 ‘다층적(多層的) 투자 매력’을 방증한다고 할 수 있다.
결론적으로, 핌 판 블리트식 보수적 팩터 투자는 변동성이 확대되는 장세에서 유의미한 대안이 될 수 있으며, 맥도날드는 그 대표적인 관찰 대상이 되고 있다.
※ 본 기사에 인용된 시가총액·순지급수익률 등 세부 수치는 밸리디아 2025년 7월 21일자 ‘Guru Analysis Report’를 그대로 번역·정리한 것이다. 기사 내용은 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 손실에 대한 책임은 독자 본인에게 있다.
