뉴욕 ICE 원당 #11 10월물(SBV25)과 런던 ICE 백설탕 #5 10월물(SWV25)이 18일(현지 시각) 각각 전일 대비 0.48%, 0.76% 상승 마감했다. 뉴욕 원당은 1.5개월 만의 최고치, 런던 백설탕은 1.75개월 만의 최고치를 기록하며 한 주 동안의 상승 흐름을 이어 갔다.
2025년 7월 20일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 시장은 글로벌 설탕 수요 회복과 주요 생산지의 공급 감소라는 두 가지 요인을 동시에 주목하고 있다.
우선 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 t(톤)에 달했다. 또한 16일 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 “코카콜라가 미국 내 판매 제품에 고과당옥수수시럽(HFCS) 대신 사탕수수 설탕(cane sugar)을 사용하기로 합의했다”고 밝히며 시장에 깜짝 소식을 전했다.
블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)는 이 조치가 미국 연간 설탕 소비량을 현재 1,100만 t에서 1,150만 t으로 4.4% 늘릴 수 있다고 추산했다.
공급 측면에서는 브라질의 생산 감소가 두드러진다. 브라질 사탕산업협회 우니카(UNICA)는 14일 보고서를 통해 2025/26년 브라질 중남부 지역 누적 설탕 생산(4월~6월)이 전년 동기 대비 14.3% 줄어든 1,224만9,000 t로 집계됐다고 발표했다. 브라질 정부 산하 농업조사업체 코나브(Conab) 역시 6월 발표에서 2024/25년 브라질 설탕 생산이 전년 대비 3.4% 감소한 4,411만8,000 t로 추정된다고 밝혔다. 이는 가뭄과 기록적 고온으로 인한 사탕수수 수확량 감소가 주된 원인이다.
한편 지난 석 달간 원당 가격은 장기 공급 과잉 전망에 급락세를 보였다. 뉴욕 원당은 이달 초 4년 3개월 만의 최저치로 후퇴했고, 런던 백설탕 역시 거의 4년 만의 저점을 찍었다. 6월 30일 국제 원자재업체 차르니코(Czarnikow)는 2025/26 시즌 전 세계 설탕 순잉여가 8년 만에 최대인 750만 t에 달할 것으로 내다봤다.
중·장기 공급 전망: 인도·태국의 변수
인도는 세계 2위 설탕 생산국이다. 6월 2일 인도 협동조합설탕공장연합(NFCSF)은 2025/26년 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 t에 달할 것으로 예상했다. 이는 2024/25년 2,620만 t(5년 만의 최저치)에서 반등하는 규모다. 인도 사탕수수협회(ISMA)에 따르면 10월 1일~5월 15일 기준 인도 설탕 생산량은 2,574만 t으로 전년 대비 17% 감소했으나, 6~9월 몬순(우기)의 평년 이상 강수가 예보되면서 ‘V자 회복’ 기대가 커졌다.
또 다른 주요 변수는 세계 3위 생산국이자 2위 수출국인 태국이다. 태국 사탕수수위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25년 설탕 생산이 1,000만 t으로 전년 대비 14% 늘었다고 발표했다. 2025/26년에도 2% 추가 증가(1,030만 t)가 전망된다.
국제기구·정부 보고서가 제시한 상반된 전망
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25년 글로벌 설탕 공급 부족 규모를 547만 t으로 상향 조정해 9년 만에 최대 결손을 예고했다. 반면 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반년 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산이 4.7% 증가한 1억8,931만8,000 t, 소비는 1.4% 증가한 1억7,792만1,000 t, 그리고 기말 재고는 7.5% 늘어난 4,118만8,000 t에 이를 것으로 전망했다.
USDA 해외농업국(FAS)은 국가별로 브라질 4,470만 t(+2.3%), 인도 3,530만 t(+25%), 태국 1,030만 t(+2%)의 2025/26 생산을 예상했다. 이들 수치는 ISO의 공급 부족 시나리오와 상반되며, 시장이 ‘공급 과잉’ 혹은 ‘부족’ 어느 쪽에 초점을 맞추느냐에 따라 가격 변동성이 확대될 수 있음을 시사한다.
전문가 해설: 용어 및 시장 구조
• 원당 #11(Sugar No.11)은 원재료 상태의 사탕수수 설탕을 뉴욕 ICE 선물시장에서 거래하는 대표 상품이다. #5 백설탕은 정제 과정을 거친 설탕을 런던 ICE에서 거래한다.
• 고과당옥수수시럽(HFCS)은 옥수수 전분을 가공해 만든 감미료로, 설탕보다 저렴해 청량음료 업계에서 많이 쓰인다. 사탕수수 설탕으로의 전환이 확산될 경우 원당 시장 수요가 직접적으로 늘어날 수 있다.
• 몬순은 남아시아 지역의 우기로, 6~9월 집중호우가 사탕수수 생육을 좌우한다. 강수량이 평년보다 많으면 수확량 증대로 이어지는 경우가 잦다.
기자 관전 포인트
첫째, 중국·미국·인도의 내수 소비 확대가 국제 설탕 수급 균형을 변화시킬 수 있다. 둘째, 브라질과 태국의 기후 변수가 단기 가격 방향성을 좌우할 전망이다. 셋째, USDA와 ISO가 서로 다른 전망을 제시함에 따라 투자자들은 단기 데이터(월간 수출·재고)와 기후 뉴스플로우에 더욱 민감하게 반응할 가능성이 크다.
마지막으로, 원당 가격은 최근 4년여 만의 저점에서 빠르게 반발한 만큼 기술적 반등과 근본적 수급 요인이 맞물려 변동성 장세가 심화될 것으로 예상된다. 투자자라면 선물·옵션 헤지 전략과 국가별 정책 변화를 면밀히 점검할 필요가 있다.
※ 본 기사는 원문을 충실히 번역·정리한 것이며, 시장 전망에 대한 해설은 기자의 일반적 견해다. 투자 판단의 최종 책임은 독자에게 있다.
