뉴욕 ICE 10월물 원당(상품번호 #11)은 7월 18일(현지시간) 전일 대비 0.08센트(+0.48%) 상승한 파운드당 16.86센트로 마감했다. 런던 ICE 백설탕(상품번호 #5) 10월물도 톤당 3.70달러(+0.76%) 오른 490.60달러에 거래를 마쳤다.
2025년 7월 20일, 나스닥닷컴이 인용한 Barchart의 데이터에 따르면, 이번 주 내내 이어진 랠리로 뉴욕산 원당은 1.5개월 만의 최고치, 런던산 백설탕은 1.75개월 만의 최고치를 각각 기록했다.
가격 상승의 배경에는 글로벌 수요 회복을 시사하는 두 가지 굵직한 사건이 자리한다. 첫째, 중국의 6월 설탕 수입이 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 t에 달했다. 둘째, 도널드 트럼프 미국 전 대통령은 7월 16일 “코카콜라가 자사 미국 음료에 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수 원당을 사용하기로 합의했다”고 공개했다. Bloomberg Intelligence는 이 조치가 미국 내 연간 설탕 소비를 4.4% 확대해 1,150만 t(현재 1,100만 t)까지 늘릴 수 있다고 분석했다.
공급 측면에서도 가격 지지를 받는 요인이 존재한다. 브라질 사탕수수산업협회(Unica)는 7월 14일 보고서에서 2025/26 마케팅연도(4월~다음 해 3월) 브라질 중남부 누적 설탕 생산량이 전년 동기 대비 14.3% 감소한 1,224만 9,000 t라고 밝혔다. 앞서 6월 브라질 국영 농업통계기관 Conab도 2024/25년 생산량을 3.4% 감소한 4,411만 8,000 t로 전망하며 “가뭄과 이상 고온으로 사탕수수 수확량이 줄었다”고 설명했다.
그럼에도 불구하고 지난 3개월 동안 설탕 가격은 큰 폭으로 하락해, 뉴욕 원당이 이달 초 4년 3개월 만의 저점을 찍고 런던 백설탕도 거의 4년 만의 최저치를 기록한 바 있다. 하락세의 핵심 원인은 2025/26 연도 공급 과잉(sugar surplus) 우려다. 상업 트레이더 Czarnikow는 6월 30일 “2025/26 시즌 글로벌 설탕 잉여가 약 750만 t로 8년 만에 최대치가 될 것”이라고 추정했다.
미국 농무부(USDA)가 5월 22일 공개한 반기 보고서 역시 2025/26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 늘어난 1억 8,931만 8,000 t으로 사상 최대치를 기록할 것으로 내다봤다. 같은 기간 기말 재고(Ending Stocks)는 4,118만 8,000 t으로 7.5% 증가할 전망이다.
인도·태국 생산 전망, 약세 요인
세계 2위 생산국인 인도의 전망은 특히 가격 약세를 유발한다. 6월 2일 전국협동조합제당공장연맹(NFCSF)은 “2025/26 인도 설탕 생산이 전년보다 19% 늘어난 3,500만 t에 이를 것”이라고 밝혔다. 인도설탕공업협회(ISMA)는 7월 7일 “2024/25 연도(10월~다음 해 9월) 생산량은 2,574만 t로 5년 만의 최저치이지만, 심상치 않은 몬순 강우가 생산 반등을 이끌 것”이라고 설명했다.
인도 기상청(IMD)에 따르면 6월 전국 강수량은 평년보다 9% 많았고, 7월에도 평년 이상 호우가 예상된다. 이는 사탕수수 생육에 필수적인 수분을 공급, 수확량을 끌어올리는 요인이 된다.
3위 생산국 태국도 마찬가지다. 태국 사탕수수위원회(O CSB)는 5월 2일 “2024/25 태국 설탕 생산이 전년 대비 14% 늘어난 1,000만 t”이라고 밝혔으며, USDA FAS는 2025/26년 생산을 2%가량 더 늘어난 1,030만 t으로 예측했다.
국제기구·기관 전망 비교
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 올해(2024/25) 글로벌 설탕 공급 부족을 547만 t로 상향 조정했다. 이는 9년 만에 가장 큰 적자 규모로, 전년(2023/24) 131만 t 흑자에서 빠르게 전환된 수치다. 동시에 ISO는 2024/25 생산 전망을 1억 7,480만 t으로 70만 t가량 하향했다.
반면, USDA FAS는 2025/26 수요를 전년 대비 1.4% 증가한 1억 7,792만 1,000 t으로 추정했다. 생산 증가폭(4.7%)이 소비 증가폭(1.4%)을 상회하는 만큼, 중장기적으로 잉여가 누적될 수 있다는 우려가 여전하다.
알아두면 좋은 용어
#11 계약은 뉴욕 ICE 선물거래소에서 거래되는 원당(가공 전 사탕수수당) 표준 계약이다. #5 계약은 런던 ICE에서 거래되는 백설탕(정제당) 선물이다. 두 계약은 원자재 시장에서 벤치마크 가격 역할을 한다.
전망 및 분석
향후 설탕 가격은 단기적으로 중국·미국 수요 회복에 힘입어 추가 상승할 여지가 있으나, 2025/26 연도 이후 인도·태국·브라질의 생산 확대로 공급 과잉 압력이 다시 부상할 가능성이 크다. 특히 몬순 강우의 실제 강도와 사탕수수 재배 면적의 변화, 및 미국 음료업계의 당류 원료 전환 속도가 핵심 변수가 될 전망이다.
한편, 본 기사 저자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 “언급된 증권에 어떠한 투자 포지션도 보유하고 있지 않다”고 밝혔다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며, 투자에 따른 책임은 독자에게 있음이 Barchart Disclosure Policy로 명시돼 있다.
