[환율·연준 동향]
미 달러 가치를 대표하는 DXY 달러 인덱스가 18일(현지 시각) -0.24% 하락 마감했다. 하락 배경에는 연방준비제도(Fed) 크리스토퍼 월러 이사가 전날 저녁 “7월 29~30일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%p) 기준금리 인하를 지지한다”고 공개 발언한 것이 결정적이었다. 여기에 미시간대 7월 인플레이션 기대치가 5개월 만에 최저치를 기록하며 연준의 완화적 통화정책 기대를 키웠다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 달러 약세에도 불구하고 그 폭이 제한된 것은 ▲6월 미국 주택착공 건수와 건축허가가 예상치를 웃돌았고 ▲7월 소비자심리지수가 5개월 최고치를 찍는 등 거시 지표가 견조했기 때문이다.
1. 주요 거시·물가지표
주택시장에서는 6월 주택착공이 전월 대비 4.6% 증가한 132만1,000채로 시장 컨센서스(130만 채)를 넘어섰다. 같은 달 건축허가도 0.2% 증가한 139만7,000건으로 ‘-0.5% 감소’ 예상과 대조적이었다.
소비심리도 호전됐다. 미시간대 7월 소비자심리지수 예비치는 61.8을 기록하며 예상치 61.5를 상회, 5개월 만의 고점이다.
미시간대 1년 기대인플레이션: 4.4%(전월 5.0%)
미시간대 5~10년 기대인플레이션: 3.6%(전월 3.9%)
인플레이션 기대가 식으면서 연준의 금리 인하 정당성이 강화됐다는 평가가 나온다.
2. 월러 이사 발언과 연준 금리 전망
“인플레이션이 목표에 근접했고 상방 위험도 크지 않은 만큼, 노동시장이 악화되기를 기다리지 말고 선제적으로 금리(정책금리)를 내려야 한다.” – 크리스토퍼 월러, 18일 연설
이 발언 직후 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 반영된 연방기금금리(FFR) 선물은 7월 FOMC에서의 25bp 인하 확률을 5%로 유지했으나, 9월 회의에서는 58%로 큰 폭 높아졌다.
※ 용어 설명
• FOMC: 연준의 통화정책 결정 기구로 연 8회 정례회의를 연다.
• FF금리 선물: 투자자들이 향후 기준금리 수준을 베팅하는 파생상품.
• 25bp: 0.25%포인트.
3. 달러화 주요 통화 대비 움직임
유로/달러는 달러 약세를 반영해 +0.20% 상승했다. 그러나 유로존 5월 건설생산이 전월 대비 -1.7%로 2년 반 만에 최대 감소했고, 독일 6월 생산자물가(PPI)도 -1.3% 하락해 유로 강세를 제한했다. 파이낸셜타임스(FT)가 도널드 트럼프 전 대통령이 EU와의 무역협상에서 15~20% ‘최저 관세’를 요구 중이라고 보도한 점도 부담이다.
달러/엔은 +0.11% 올라 엔화가 약세를 보였다. 21일 예정된 일본 참의원 선거에서 이시바 시게루 총리가 이끄는 자민당(LDP)의 과반 상실 가능성이 제기되며 정치 불확실성이 커진 탓이다. 일각에선 정부·야당 모두가 ‘현금 지급’과 ‘세금 감면’을 공언, 재정 악화 우려가 엔화 약세 요인으로 꼽힌다.
반면 일본 6월 근원 CPI(식품·에너지 제외)가 전년 동월 대비 3.4% 상승, 17개월 래 최고치를 경신해 일본은행(BOJ)의 긴축 전환 가능성도 함께 부각됐다.
4. 귀금속·채권시장 동향
달러 약세와 국채 금리 하락에 힘입어 8월물 금 선물은 온스당 13달러(+0.39%) 상승, 9월물 은 선물은 0.161달러(+0.42%) 올랐다. 시장은 월러 이사의 금리 인하 지지 발언을 인플레이션 헤지 수요 확대 요인으로 해석했다.
다만 미국 경기 지표가 견조하게 발표돼 금값 상방은 일부 제약받았다.
5. 무역·정책 불확실성
트럼프 전 대통령은 17일 150개국 이상에 ‘8월 1일부터 10~15% 관세 부과 가능’ 공문 발송 계획을 밝혔다. FT는 또 트럼프 캠프가 EU를 상대로 15~20% 최소 관세를 요구하며, EU의 자동차 관세 인하 제안을 거절했다고 전했다. 이는 글로벌 교역 불확실성을 키워 안전자산 수요를 자극하는 요인이 됐다.
6. 기자 해설 및 전망
연준 내부 인사가 공개적으로 ‘7월 인하’를 주장한 사례는 이례적이다. 다만 월러 이사가 ‘노동시장 악화를 기다릴 필요가 없다’는 논리를 펴면서도 “두 주 뒤 인하”라고 시점을 못 박았다는 점은 FOMC 내 사전 공감대가 일정 부분 형성됐음을 시사한다.
그러나 주택·소비 지표가 예상보다 강한 가운데 추가로 물가가 하향 안정되지 않을 경우, 연준이 ‘깜짝 동결’을 단행할 가능성도 배제할 수 없다. 현재 선물시장이 가격에 반영한 7월 인하 확률 5%는 여전히 낮다.
유로존·일본은 각각 경기 부진·정치 불확실성으로 통화 약세 압력을 받고 있어, 향후 달러지수 방향성은 미국 경기와 연준의 실제 행동이 좌우할 전망이다.
종합하면, 월러 이사의 발언은 달러 약세·금값 상승을 촉발했으나, 미국 경제의 견조함이 반대로 달러 낙폭을 제한하고 있다. 시장은 앞으로 7월 PCE 물가와 FOMC 의사록, 그리고 9월 회의 전까지의 고용·물가 데이터를 면밀히 주시할 것으로 보인다.
