국제 원당(뉴욕 ICE #11) 10월물과 백설탕(런던 ICE #5) 10월물 가격이 이번 주 상승세를 이어가며 각각 1.5개월·1.75개월 만의 고점을 기록했다. 뉴욕 선물 가격은 전 거래일 대비 0.72% 오른 1파운드당 0.12센트, 런던 백설탕은 0.89% 상승한 톤당 4.30달러에 거래를 마감했다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 글로벌 설탕 수요가 예상보다 빠르게 회복되고 있다는 징후가 가격 상승을 뒷받침하고 있다. 중국의 6월 설탕 수입량은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했으며, 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 16일(현지시각) 코카콜라사가 미국 내 판매 제품의 감미료를 고과당 옥수수시럽(HFCS) 대신 사탕수수 설탕(Cane Sugar)으로 대체하기로 합의했다고 밝혔다. 블룸버그 인텔리전스는 이 결정이 미국 연간 설탕 소비를 현재 1,100만 톤에서 4.4% 증가한 1,150만 톤으로 끌어올릴 수 있다고 추정했다.
공급 측 요인도 가격을 지지하고 있다. 브라질 설탕산업협회(UNICA)는 15일 공개한 보고서에서 2025/26 시즌 개시 이후 6월 말까지 브라질 중남부 지역의 누적 설탕 생산량이 1,224만 9,000톤으로 전년 대비 14.3% 감소했다고 밝혔다. 앞서 브라질 국영 농업통계기관 CONAB은 2024/25 브라질 설탕 생산량이 가뭄과 폭염에 따른 사탕수수 수확량 감소로 전년 대비 3.4% 줄어든 4,411만 8,000톤이라고 발표한 바 있다.
그럼에도 불구하고, 지난 3개월간 시장에서는 2025/26 시즌 설탕 공급 과잉 전망이 주가를 눌러왔다. 6월 30일 글로벌 트레이딩 기업 Czarnikow는 2025/26 시즌 세계 설탕이 8년 만의 최대치인 750만 톤 흑자를 기록할 것으로 내다봤다. 또한 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 발간한 반기 보고서에서 2025/26 세계 설탕 생산량이 전년 대비 4.7% 증가한 사상 최대 1억 8,931만 8,000톤, 기말 재고는 7.5% 늘어난 4,118만 8,000톤에 달할 것으로 전망했다.
인도 변수도 가격을 압박하는 재료로 작용한다. 인도협동조합설탕공장연맹(NFCSF)은 6월 2일 2025/26 인도 설탕 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤에 달할 것으로 예측했다. 이는 인도설탕공장협회(ISMA)가 집계한 2024/25 시즌 생산량 2,620만 톤(전년 대비 17.5% 감소, 5년 내 최저)에서 큰 폭 반등한 수치다. ISMA는 7월 7일로 기준한 2024/25 재배기(10월 1일~5월 15일) 생산량이 2,574만 톤으로 전년 동기 대비 17% 감소했다고 보고했다.
인도의 생산 증가는 몬순(6~9월) 기간 평년 이상 강수 전망 덕분이다. 인도기상청(IMD)은 6월 강수량이 평균 대비 9% 많았다고 발표하며, 7월에도 평년을 웃도는 비가 내릴 것으로 예보했다.
세계 3위 생산국이자 2위 수출국인 태국에서도 공급 확대 조짐이 나타난다. 태국 사탕수수·설탕위원회(OFSB)는 5월 2일 2024/25 태국 설탕 생산량이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 톤이라고 발표했다. USDA 해외농업국(FAS)은 2025/26 태국 생산이 10.3백만 톤으로 2% 추가 증가할 것으로 내다봤다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25 시즌 세계 설탕 시장이 547만 톤 적자로 9년 만에 최대 규모 공급 부족을 기록할 것으로 추정했다(2월 전망치는 488만 톤 적자). ISO는 또 2024/25 세계 설탕 생산 전망치를 1억 7,480만 톤으로 하향 조정했다.
“현재 설탕 시장은 단기적으로는 공급 부족, 중·장기적으로는 공급 과잉이란 상반된 시나리오가 공존한다”
는 것이 전문가들의 전반적 진단이다.
알아두면 좋을 용어
• #11 원당 선물: 뉴욕 ICE에 상장된 로우슈거(정제 전 원당) 기준 국제 표준 선물이다. 전 세계 설탕 무역의 벤치마크로 활용된다.
• #5 백설탕 선물: 런던 ICE에 상장된 정제설탕 선물로, 주로 유럽·아시아 거래에서 참조 가격으로 쓰인다.
• HFCS(High-Fructose Corn Syrup): 옥수수를 원료로 만든 고과당 시럽. 단가가 저렴해 음료업계에서 설탕 대체재로 쓰이지만, 비만·건강 논란이 크다.
• 몬순: 매년 6~9월 남아시아에 불어오는 계절풍. 인도의 사탕수수 작황을 좌우한다.
기자 해설·전망
중국 수입 급증과 미국 내 코카콜라의 감미료 전환은 단기 수요 확대 요인으로 작용할 공산이 크다. 특히 코카콜라 사례는 다른 식음료 기업에도 ‘케인슈거 프리미엄 전략’을 확산시켜 미국 수요를 구조적으로 끌어올릴 가능성을 내포한다. 반면 인도·태국·브라질 등 주요 생산국의 증산 전망은 중장기 공급 과잉으로 이어질 수 있어, 2025/26 시즌 진입 전후로 가격 변동성이 확대될 것으로 예상된다.
기상 변수도 주요 리스크다. 브라질은 라니냐 전환 시 수확기 폭우가, 인도는 엘니뇨 잔존 시 몬순 지연이 각각 작황을 흔들 수 있다. 투자자라면 ISO·USDA·CONAB·IMD 등 기관들의 월간 보고서와 실제 기상 데이터를 주기적으로 점검할 필요가 있다.
결론적으로 단기(3~6개월)는 타이트한 공급·수요 확대, 중장기(12개월 이상)는 재고 누적·증산 가속이라는 양면적 구조 속에서, 시장 참여자들은 헤지 전략과 선물·옵션 포지셔닝을 병행해야 할 시점이다.
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