북미 2분기 코코아 분쇄량 선방…공매도 청산 촉발로 선물 가격 급등

ICE 선물시장에서 코코아 가격이 단숨에 되살아났다. 9월물 ICE 뉴욕 코코아(CCU25)는 18일(현지 시각) 전일 대비 491달러(＋6.72%) 급등한 채 마감했고, 9월물 ICE 런던 코코아(CAU25) 역시 245파운드(＋5.10%) 상승했다.

2025년 7월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 시장 참가자들은 북미 2분기 코코아 분쇄량(그라인딩·grinding)이 예상보다는 양호하게 집계되자 대규모 ‘쇼트 커버링(short covering)’^※1에 나서면서 가격이 급등했다. 북미 2분기 분쇄량은 전년 동기 대비 2.8% 감소한 101,865톤으로, 유럽(－7.2%)과 아시아(－16.3%)의 낙폭보다는 작았다.

“유럽·아시아 수요 위축에도 불구하고 북미 수요는 상대적으로 견조해 공매도 포지션이 일시에 청산됐다”는 분석이 나온다.

공매도 포지션 압박도 상승 모멘텀을 더했다. ICE 유럽에 따르면 7월 15일 기준 펀드들의 런던 코코아 순매도 규모는 6,361계약으로 2년여 만에 최대치를 기록했다. 매도 포지션이 과도했던 만큼, 가격 반등 시 단기적 급등이 나타날 가능성이 컸다는 설명이다.

주요 지표·수급 현황

이번 주 초까지만 해도 코코아 선물은 연중 최저 수준을 재차 경신했다. 뉴욕 코코아는 8개월래, 런던 코코아는 17개월래 최저가를 각각 기록했다. 글로벌 수요 부진과 산지 기상여건 호전이 중첩된 결과다.

유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 분쇄량이 331,762톤으로 전년 대비 7.2% 감소했다고 발표했다(시장 전망치 －5% 대비 부진). 또 아시아코코아협회는 아시아 분쇄량이 8년 만에 가장 적은 176,644톤(－16.3%)으로 추락했다고 밝혔다.

수요 위축 우려는 초콜릿 제조업체들의 실적 가이던스에서 확인된다. 스위스 소재 바리칼리보(Barry Callebaut) AG는 3개월 만에 두 번째로 판매량 전망을 하향 조정하며, 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 9.5% 감소해 10년 만에 최대 폭으로 줄었다고 설명했다.

공급 측 변수

ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고는 6월 18일 2,363,861포대(10개월래 최고치)까지 늘었으며, 7월 18일 기준 2,337,085포대로 소폭 감소했지만 여전히 높은 수준이다.

세계 2위 생산국 가나는 2025/26 연도 생산량이 65만 톤으로 8.3% 증가할 것이라고 7월 1일 예측했다. 1위 생산국 코트디부아르에서는 10월 1일~7월 13일 사이 173만 톤의 원두가 선적돼 전년 대비 6.8% 늘었다. 다만 작년 12월 기준 누적 증가율 35%보다는 둔화됐다.

코트디부아르 중간작물(mid-crop) 품질 저하도 변수다. 가공업체들은 차량 한 대 분량당 5~6%의 원두를 거절하고 있는데, 주작물(main crop) 기간 평균 1% 수준보다 부적합률이 높다. Rabobank 분석에 따르면, 이는 늦게 내린 비로 인한 생육 부진 탓이다. 올해 중간작물 생산량 예상치는 40만 톤으로 지난해보다 9% 줄 전망이다.