달러 강세 흐름이 연방준비제도(Fed) 위원 발언 한마디에 제동이 걸렸다. 19일(현지시간) 국제 외환시장에서 달러 인덱스(DXY)는 전일 대비 -0.24% 하락하며 약세를 나타냈다. 직전 거래일 밤 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 연준 이사가 “7월 FOMC에서 기준금리를 25bp 인하하는 것이 합리적”이라고 공개 지지한 것이 직접적인 요인이다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 월러 이사는 “인플레이션이 목표 근처로 내려왔고 상방 위험이 제한된 상황에서 노동시장이 꺾일 때까지 기다릴 필요가 없다”며 조기 완화의 필요성을 강조했다. 시장 참가자들은 해당 발언을 비둘기파(dovish) 신호로 해석하며 달러 매도를 강화했다.
같은 날 발표된 미시간대 소비자 설문조사에서 1년 기대인플레이션이 4.4%로 5개월 만의 최저치를 기록한 점도 연준의 조기 완화 기대를 높였다. 5~10년 기대인플레이션 역시 3.6%로 떨어졌다. 이는 물가 안정 국면 진입 가능성을 시사하며 달러 약세 압력을 가중했다.
주택·소비 지표는 호조, 달러 낙폭 제한
그러나 달러 약세가 더 깊어지지는 않았다. 6월 주택착공(Housing Starts)이 전월 대비 4.6% 증가한 132만 1,000호로 집계돼 시장 예상(130만 호)을 웃돌았고, 향후 건설경기를 가늠하는 건축허가(Building Permits)도 139만 7,000호로 깜짝 반등(+0.2%)했다. 또한 미시간대 7월 소비자심리지수는 61.8로 5개월 만의 최고치를 경신, 소비 여력이 견조함을 보여주었다.
경제 지표가 탄탄하자 미 국채 금리는 단기적으로 상승 압력을 받았으나, 월러 이사 발언으로 인한 완화 기대가 상쇄하며 10년물 수익률은 결국 소폭 하락 마감했다. 국채 금리 하락과 달러 약세는 금·은 등 귀금속 가격을 지지해 8월물 금 선물은 온스당 13달러(+0.39%) 상승, 9월물 은 선물은 0.161달러(+0.42%) 오르며 마감했다.
유로·엔 변동성과 글로벌 무역 긴장
주요 통화 가운데 유로화는 달러 약세에 힘입어 0.20% 반등했다. 다만 유로존 5월 건설생산이 -1.7%로 2년 반 만의 가장 큰 폭 감소를 기록했고, 독일 6월 생산자물가(PPI)가 -1.3%로 9개월 만의 최저 낙폭을 보이면서 유로 상승 폭은 제한됐다.
한편 엔화는 일본 참의원 선거를 앞둔 정치 불확실성과 재정 악화 우려로 0.11% 약세로 전환됐다. 일본 6월 근원 CPI(식료품·에너지 제외)가 3.4%로 17개월래 최고치를 찍으며 일본은행(BOJ)의 정책 정상화 기대가 부상했지만, 대규모 현금 지급 등 선거 공약에 따른 재정 부담이 엔화 약세를 부추겼다.
무역 현안도 시장의 새로운 리스크로 부상했다. 도널드 트럼프 전 대통령은 150개 이상 국가에 10~15%의 관세를 예고하는 서한을 8월 1일부로 발송하겠다고 밝혀 글로벌 교역 불확실성을 확대했다. 이어 파이낸셜타임스는 트럼프 측이 EU와의 협상에서 최소 15~20%의 관세를 고집하고 있다고 전했다.
연준·ECB 정책 전망
연방기금선물(FF Futures)은 7월 29~30일 FOMC에서 25bp 인하 가능성을 5% 반영하고 있으며, 9월 16~17일 회의에서는 58%로 높아진 상황이다. 반면 유로존 통화스왑시장은 7월 24일 유럽중앙은행(ECB) 회의에서 금리 인하 가능성을 1%에 그치고 있다.
전문가들은 “인플레이션 기대가 빠르게 안정화될 경우, 연준은 경기 침체 방어를 위해 선제적으로 움직일 여지가 있다”며 “그러나 주택·소비 지표가 양호한 만큼 시장은 아직 경기 연착륙(soft landing)을 시나리오로 두고 있다”고 분석한다.
용어 설명 및 추가 통찰
FOMC(Federal Open Market Committee)는 미국의 기준금리를 결정하는 연방공개시장위원회이며, 통상 연 8회 정례회의를 연다. 비둘기파(dovish)란 물가보다 경기 부양을 우선해 완화적 통화정책을 선호하는 성향을 말한다. 25bp(basis points)는 0.25%p를 의미하며, 시장에서는 ‘한 번의 스텝’으로 통한다.
현재 미 국채 10년물은 4% 언저리에서 등락하고 있으며, 실질금리(명목금리 – 기대인플레이션)는 단기적으로 하락해 위험자산에 우호적인 환경이 이어질 가능성이 크다. 다만, 선거·무역 변수와 함께 중동·우크라이나 지정학 리스크가 잔존해 있어 안전자산 선호가 언제든 재부각될 수 있다는 점에 유의해야 한다.
결론적으로, 월러 이사의 발언은 연준이 인플레이션 안정 확인 시 빠르게 정책 스탠스 전환에 나설 것이라는 시그널로 해석된다. 그러나 단기 경제지표 강세가 확인되고 있어, 실제로 7월 회의에서 인하가 단행될지는 여전히 불확실하다. 투자자들은 2분기 기업 실적 시즌과 다음 주 발표될 PCE 물가 지수를 주시하며 포지션을 조정할 전망이다.
