달러 약세 배경과 시장 반응
미 달러화 가치를 추종하는 달러 인덱스(DXY)는 18일(현지시간) -0.24% 하락하며 약세를 나타냈다. 전날 저녁 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 미국 연방준비제도(연준·Fed) 이사가 “오는 7월 29~30일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 25bp(0.25%포인트) 인하하는 방안에 찬성한다”고 공개 발언한 것이 직접적인 원인으로 작용했다. 같은 날 발표된 미시간대 7월 인플레이션 기대치가 하락하며 통화완화 기대를 키운 점도 달러 약세에 힘을 실었다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러화 낙폭은 미국 주택지표와 소비자심리지표가 예상치를 웃돌면서 일부 제한됐다. 6월 주택착공 건수와 건축허가 건수가 모두 깜짝 증가했고, 미시간대 7월 소비자심리지수 역시 5개월 만의 최고치를 기록해 달러 매도 압력을 완화한 것이다.
미국 거시경제 지표
6월 주택착공 건수는 전월 대비 4.6% 증가한 132만 1000건(시장 예상 130만 건)을 기록했다. 건축허가는 향후 건설 활동을 가늠하는 선행지표로, 시장 예상(-0.5% 감소)을 뒤집고 0.2% 증가한 139만 7000건을 나타냈다.
또한 미시간대 7월 소비자심리지수는 61.8로 올라 전월보다 1.1포인트 상승하며 5개월 최고치를 보였다. 반면 1년 기대 인플레이션율은 5.0%에서 4.4%로, 5~10년 기대 인플레이션율은 3.9%에서 3.6%로 내려가 물가 압력이 완화되고 있음을 시사했다.
“인플레이션이 목표치에 근접했고 상방 위험도 제한적인 만큼, 노동시장이 약화될 때까지 기다리지 말고 선제적으로 정책금리를 인하해야 한다.” ― 크리스토퍼 월러 연준 이사
정책‧무역 변수
연방기금선물(FF 금리선물) 시장은 7월 FOMC에서 25bp 인하 가능성 5%, 9월 회의에서 58%를 반영하고 있다. 월러 이사의 발언은 시장의 점도표(금리 전망)에 비해 보다 완화적이라는 평가다.
무역 측면에서는 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 17일 밤, 150개국 이상에 관세를 10% 또는 15%로 인상할 수 있다는 내용의 ‘관세 통보 서한’을 8월 1일부로 발송할 계획이라고 밝히면서 글로벌 무역 긴장을 재점화했다.
이와 별도로 파이낸셜타임스(FT)는 트럼프 전 대통령이 유럽연합(EU)과의 무역 합의에서도 최소 15~20%의 관세를 고수하고 있다고 보도했다. EU 무역담당 집행위원 마로셰프초비치(Maro Šefčovič)는 워싱턴 협상이 진전이 없었다고 EU 대사들에게 전했다.
주요 통화·상품 시장
유로/달러(EUR/USD)는 +0.20% 상승했다. 달러 약세 효과가 컸지만, 유로존 5월 건설생산이 전월 대비 -1.7% 감소하며 2년 반 만에 최대 폭으로 줄었고, 독일 6월 생산자물가(PPI)가 9개월 만에 가장 크게 하락(-1.3% y/y)해 유로 상승폭은 제한됐다.
달러/엔(USD/JPY)은 +0.11% 상승했으나 장중 변동성이 컸다. 일본 참의원(상원) 선거를 앞두고 집권 자민당(LDP) 의석 수 감소 우려와 재정건전성 악화 가능성이 엔 약세 요인으로 작용했다. 같은 날 발표된 일본 6월 근원 소비자물가(CPI)가 17개월 만에 가장 큰폭으로 상승(+3.4% y/y)했지만, 미국 국채금리 하락이 엔 강세를 일부 뒷받침했다.
금·은 가격은 달러 약세와 국채금리 하락, 그리고 월러 이사의 ‘비둘기파’ 발언에 힘입어 각각 0.39%, 0.42% 상승 마감했다. 트럼프발 관세 리스크가 안전자산 선호를 높였다는 분석이다.
알아두면 좋은 용어
달러 인덱스(DXY)란 주요 6개 통화(유로·엔·파운드·캐나다달러·크로나·프랑)를 대상으로 달러 가치를 산출한 지표다. 수치가 낮아지면 달러가 약세, 높아지면 강세를 의미한다.
FOMC는 미국 통화정책을 결정하는 연준 산하 위원회로, 통상 연 8회 열린다. bp(basis point)는 1bp가 0.01%포인트이다.
미시간대 소비자심리지수는 미국 소비자의 경기·물가·소득 전망을 설문해 산출한다. 주택착공·건축허가는 경기 선행성을 지닌 지표로 건설·내구재 경기 방향성을 가늠하는 데 활용된다.
기자 시각 및 전망
월러 이사의 ‘선제 인하’ 발언은 최근 물가 둔화와 결을 같이 하지만, 미국 고용시장이 여전히 견조하다는 점에서 연준 내부에서도 의견이 갈릴 전망이다. 주택 및 소비 심리 지표가 호조를 보인 만큼, 7월 회의에서 실제 인하가 이뤄질지는 미묘하다. 수급 측면에서 달러화는 단기 조정 이후 “데이터 의존적(data dependent)” 흐름을 이어갈 가능성이 크다.
무역정책 변수는 안전자산 수요를 자극하고 있어, 금·은 가격의 하방경직성이 당분간 유지될 것으로 보인다. 다만 9월 FOMC 전까지 경제지표 모멘텀이 유지된다면, 연준이 ‘1·3·5·9월’ 주기의 통화정책(분기 말)로 복귀할 것이라는 시각도 힘을 얻고 있다.
투자자들은 인플레이션 기대치와 주택‧노동시장 지표의 추세 변화를 면밀히 주시할 필요가 있다.
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