글로벌 설탕 선물 가격이 연일 상승하며 뉴욕 ICE 원당(10월물)은 1.5개월 만에, 런던 ICE 백설탕(10월물)은 1.75개월 만에 각각 최고치를 경신했다. 19일(현지시간) 뉴욕 10월물 원당(SB V25)은 전일 대비 0.12센트(＋0.72%) 오른 파운드당 16.83센트에, 런던 ICE 10월물 백설탕(SW V25)은 4.30달러(＋0.89%) 상승한 t당 488.10달러에 거래를 마쳤다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴과 바차트의 공동 보도에 따르면, 세계 각국에서 관측되는 수요 회복세가 가격 반등을 이끌고 있다.
가장 두드러진 지표는 중국의 6월 설탕 수입량이다. 중국 해관총서는 6월 한 달간 설탕 수입이 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 t라고 집계했다. 여기에 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 16일(현지시간) “코카콜라가 자국 내 제품에 옥수수당(고과당 옥수수 시럽·HFCS) 대신 사탕수수 원당을 사용하기로 합의했다”고 밝히면서,
“미국 연간 설탕 소비량이 현재 1,100만 t에서 1,150만 t(＋4.4%)까지 늘어날 것”
이라는 블룸버그 인텔리전스 전망도 나왔다.
공급 측 변수도 가격을 지지하고 있다. 브라질 설탕산업협회(유니카·UNICA)는 14일 “2025/26년 브라질 중남부 지역 누적 설탕 생산량이 6월까지 1,224만 9,000t으로 전년 대비 14.3% 감소했다”고 발표했다. 브라질 농업공급공사(코납·Conab)도 지난달 보고서에서 “2024/25년 브라질 전체 설탕 생산량이 가뭄·폭염 탓에 전년 대비 3.4% 줄어든 4,411만 8,000t”이라고 제시했다.
반면 최근 석 달간 설탕 가격은 전반적으로 약세였다. 뉴욕 원당은 이달 초 4년 3개월래 최저치, 런던 백설탕은 거의 4년 만의 저가로 밀렸다. 영국 트레이더 차르니코프(Czarnikow)가 6월 30일 “2025/26년 세계 설탕 시장이 750만 t 흑자로 8년 만의 최대 공급 과잉”이라고 전망한 데다, 미국 농무부(USDA)가 5월 “2025/26년 세계 생산이 1억 8,931만 8,000t(＋4.7%)으로 사상 최대”라는 반기보고서를 내놓은 영향이다. USDA는 같은 보고서에서 2025/26년 기말 재고를 4,118만 8,000t(＋7.5%)로 제시해 공급 과잉 우려를 부채질했다.
인도와 태국발(發) 공급 확대 시그널도 약세 논리의 근거다. 인도 협동조합 설탕공장연맹은 6월 2일 “2025/26년 인도 설탕 생산량이 3,500만 t(＋19%)로 껑충 뛸 것”이라고 예상했다. 인도설탕제조협회(ISMA)는 7월 7일 “2024/25 마케팅연도(10월~5월) 생산량이 2,574만 t로 전년 대비 17% 감소했다”고 밝혔지만, 인도 기상청(IMD)이 “올해 몬순(6~9월) 강수량이 평년 대비 9% 많았다”고 전하면서 내년 생산 회복 기대가 커졌다.
태국 사탕수수·설탕위원회(O CSB)는 5월 2일 “2024/25년 태국 설탕 생산량이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 t”라고 발표했다. 이는 세계 3위 생산국이자 2위 수출국인 태국의 공급 능력을 재확인시켜 시장에 추가 하락 압력으로 작용해 왔다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25년 세계 설탕 시장이 547만 t 부족할 것으로 전망했다. 이는 2월 전망치(－488만 t)보다 부족 규모를 확대한 것이다. ISO는 또 같은 시즌 세계 생산량을 1억 7,480만 t로 2월 전망치를 소폭 하향했다.
USDA FAS(해외농업국)는 브라질의 2025/26년 생산이 4,470만 t(＋2.3%), 인도는 3,530만 t(＋25%), 태국은 1,030만 t(＋2%)로 늘어날 것으로 내다봤다. 수요 측에서는 인류 소비량이 같은 기간 1.4% 늘어난 1억 7,792만 1,000t로 사상 최대가 될 것이라는 예상이 제시됐다.
■ 용어 풀이
· 원당(#11)은 뉴욕 ICE에서 거래되는 가공 전 원료 설탕(사탕수수·사탕무) 선물 계약을 뜻한다.
· 백설탕(#5)은 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕 선물로, 색소·불순물을 제거한 제품이다.
· 고과당 옥수수 시럽(HFCS)은 옥수수 전분을 효소로 분해해 만든 감미료로, 설탕보다 단가가 낮아 음료에 널리 쓰인다.
전문가 해석 : 단기적으로는 브라질 감산과 중국·미국 수요 확대 기대가 가격을 버팀목 삼겠지만, 2025/26년 이후 인도·태국의 생산 회복이 현실화될 경우 공급과잉 국면이 다시 도래할 가능성을 배제할 수 없다. 이에 따라 투자자들은 재고·강수량·정책 동향을 면밀히 주시할 필요가 있다.
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