서두: 급반등과 급락이 교차한 7월 중순, 핵심 이슈 총정리
7월 셋째 주 미국 증시는 관세 협상 재교착, 2분기 실적 시즌, 달러·원자재 변동성 확대, AI 산업 투자 열풍이라는 네 갈래 변수가 동반 작용하며 장중 변동 폭이 1.8%를 상회하는 요동치는 모습을 연출했다. 특히 트럼프 행정부가 EU 수입품에 최소 15~20% 관세를 고수하겠다는 메시지를 재차 강조하면서 위험 회피 심리가 고개를 들었지만, 달러 약세와 기술주 호실적이 낙폭을 제한하며 결과적으로 S&P500 지수는 주간 0.4% 상승으로 마감했다.
1. 최근 시장 상황 요약
| 구분 | 지난주 변화 | 주요 촉매 |
|---|---|---|
| S&P500 | ＋0.4% | IT·헬스케어 호실적, 달러 약세 |
| 나스닥100 | ＋0.8% | 엔비디아·마이크로소프트·넷플릭스 목표가 상향 |
| 다우지수 | −0.1% | 철강·유틸리티 약세, 관세 우려 |
| 달러 인덱스(DXY) | −0.7% | 월러 연준 이사 완화 발언, 주택·소비 지표 호조 |
| WTI 유가 | ＋1.9% | 가이아나 유전 분쟁 해소, 가스전 가동 차질 |
| 헨리허브 천연가스 | ＋5.6% | 폭염 예보, 시추 리그 증가에도 수요 확대 |
| 10년물 국채 | ＋11bp ↗ | 관세 인플레 우려, 장기 기대인플레이션 소폭 상승 |
2. 이슈별 심층 분석
2-1. 관세 변수와 달러 방향성
트럼프 대통령은 EU 수입품 전반에 최소 15~20% 관세를 요구하며 협상 시한(8월 1일)을 눈앞에 두고 강경 드라이브를 걸고 있다. 일견 물가 상방 압력 요인이지만, 동반 달러 약세가 나타나면서 원자재·신흥시장 자산엔 완충 요인으로 작용했다. 단기적으로 관세 헤드라인 노이즈가 지속될 수 있으나, 실제 발효 시기(최소 90일 행정 절차)까지는 유예 구간이 존재한다.
- 달러 인덱스 103선이 일차 지지선, 101.8선 이탈 시 리스크 온 환경이 강화될 전망이다.
- 관세 공식 발효 확정 시 10년물 수익률 추가 15~20bp 상승 여지. 이에 따른 성장주 PER 압력이 중기 변동성 요인.
2-2. AI·클라우드 실적 모멘텀
엔비디아·마이크로소프트·로쿠·넷플릭스 등 기술주가 실적 및 가이던스를 상향하며 시장 리레이팅을 견인했다. 특히 모건스탠리·웰스파고 등은 넷플릭스 광고 매출 2배 성장, 마이크로소프트 애저 고성장(30%대)을 근거로 2025년 EPS 컨센서스를 5~8% 상향 조정했다.
“AI 도입은 비용 절감보다 수익 다층화 관점에서 평가돼야 하며, 2026년 이후 캐시카우 전환 속도가 가속화될 것.” — JP모건 리서치
AI CAPEX 사이클이 지속되는 가운데, 공급망 병목 완화를 위해 엔비디아 → TSMC → ASML → 소재주로 이어지는 2차·3차 수혜가 확대될 수 있다.
2-3. 에너지·원자재 수급
가이아나 해상 유전 소송에서 셰브런이 승소, 헷스 인수(530억 달러) 가능성이 높아지며 메이저의 M&A 사이클 재시동을 알렸다. 이는 업스트림 CAPEX 증가→서비스주(SLB·HAL) 수주 확대→장비주(노바텍) 랠리로 이어질 수 있다.
천연가스 시장은 폭염(냉방) 수요 vs 시추 리그 증설이 교차한다. 중기적으로 3.20~4.10달러 박스권 상단 돌파 시 미국 가스 ETF(UNG)·양방향 레버리지(BOIL) 트레이딩이 주목된다.
2-4. 소비 심리·주택 지표
미시간대 예비치에서 1년 기대인플레이션이 4.4%(5개월 최저)로 하락, 5년 기대 또한 3.6%로 내려왔다. 이는 연준이 9월 회의에서 첫 완화 신호를 줄 수 있다는 시장 내재 기대를 강화하지만, 7월 말 FOMC 전까지는 데이터 확인 편향(Data Dependent)의 레토릭이 지속될 것이다.
주택착공(4.6%↑)·건축허가(0.2%↑) 서프라이즈는 건자재·홈리모델 섹터 중기 실적 개선을 시사하며, 홈디포·로우스·쉐윈윌리엄스 등에 긍정적.
3. 중기 시나리오별 전망
시나리오 A: 관세 합의(70% 확률)
- 달러: 101~103 범위 내 횡보, 신흥시장 순유입 지속
- S&P500: 5,650선 연중 고점 재돌파 시도, PER 22~23배 정당화
- 스타일: 성장주 모멘텀 지속, 반도체·사이버보안·소프트웨어 오버웨이트
- 섹터 스프레드: 에너지(↗) vs 필수소비재(↘)
시나리오 B: 관세 전면 발효(30% 확률)
- 달러: 104.5 돌파, 안전통화엔 약세 크로스 효과
- 채권: 장단기 금리 동반 상승→PER 압축, 고배당 가치주 상대 우위
- 전략: 금·은·비트코인 분산, 30년물 국채 숏, 경기방어주 비중 확대
4. 테마별 중기 포트폴리오 전략
4-1. AI 인프라 바벨 전략
- 코어: 엔비디아·마이크로소프트·델(서버)↗
- 위성: 마이크론(HBM), ASML(EUV), 부품주(AEHR)↗
4-2. 재생·가스 스프레드
폭염·냉방 수요로 가스 스팟 상승 구간. 반면 풍력·태양광 설치 둔화. NextEra Energy Partners 숏 vs Cheniere Energy 롱 스프레드가 유효.
4-3. 디펜시브 고배당 & 헬스케어
관세 발효 리스크 대비 보험주 & 배당 귀족 ETF(NOBL). 헬스케어에서는 비필수 시술 수요 회복을 겨냥한 HCA·UNH.
5. 결론 및 투자 조언
금번 시장은 ①관세 헤드라인, ②AI 실적, ③원자재 수급, ④소비 심리라는 사중(四重) 매크로 변수로 박스권 상단·하단이 교차하는 롤링 랠리 국면을 이어갈 가능성이 높다.
- 관세 합의 기대 유효: 8월 초 협상 윤곽이 드러나기 전까지 ‘안도 랠리 vs 실망 매도’가 번갈아 나타날 전망이다. 옵션 변동성을 활용한 매도-콜 스프레드 전략이 유효하다.
- AI 실적 확인 후 업종 교체: 7월 30일~8월 8일 발표되는 빅테크 실적에서 가이던스 상향·CAPEX 추진이 재확인될 경우, 차세대 소재·장비주로 수급 순환이 가속화될 것이다.
- 에너지·가스 비중 확대: 폭염이 실제 수급 타이트닝으로 전이되면 WTI 87달러, 헨리허브 3.9달러 상단 돌파 가능. 가스 ETF·서비스주 콜 옵션 대안.
- 소비 내구재·주택 섹터 스윙: 단기 금리 동결 구간에서 주택 착공·건축허가 서프라이즈가 확인돼, 내구재·홈리모델 관련주 단기 반등이 기대된다.
투자자는 중기 관점에서 분산·헤지·리밸런싱 삼박자를 갖추되, 현금 비중을 10~15%로 유지하며 관세 타결 여부를 지켜보는 전략이 바람직하다.
※ 본 칼럼은 객관적 데이터·뉴스를 토대로 작성됐으며, 투자 결과에 대한 최종 책임은 독자에게 있다.
