뉴욕 증시가 또 한 번 기록을 갈아치웠다. 18일(현지 시각) S&P500 지수와 나스닥100 지수는 각각 전장 대비 0.54%, 0.74% 상승하며 종가 기준 역대 최고치를 새로 썼다. 다우존스 산업평균지수 역시 0.52% 오르며 강세장을 거들었다.
2025년 7월 18일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 투자자들은 최근 발표된 미국의 견조한 거시 지표와 일부 대형 기술·소비재 기업의 실적 호조에 힘입어 위험선호를 강화했다. 특히 주간 실업수당 청구 건수가 3개월 만에 최저치로 떨어지고, 6월 소매판매가 예상치를 크게 웃도는 등 ‘소비·고용 콤비네이션’이 경기 침체 우려를 누그러뜨린 것이 랠리를 이끌었다.
동일 선물 시장에서도 9월물 E-mini S&P500이 0.59%, 9월물 E-mini 나스닥이 0.77% 올라 현물 지수를 뒷받침했다.
1. 거시 지표 : ‘소비 강세·고용 회복’
• 주간 신규 실업수당 청구 : 7천 건 감소한 22만1천 건(예상 23만3천 건) → 노동시장 견고성 확인.
• 6월 소매판매 : 전월 대비 0.6% 증가(예상 0.1%), 자동차 제외 기준 0.5%(예상 0.3%).
• 7월 필라델피아 연방준비은행 제조업지수 : 15.9로 5개월 만의 고점(예상 –1.0).
• 주택시장지수(NAHB) : 33으로 한 달 새 1포인트 상승.
반면, 에너지 가격을 제거한 6월 수입물가지수(Ex-petroleum)는 전월과 동일해 인플레이션 압력 완화를 시사했다. 이에 따라 10년물 물가연동국채(BEI)는 2.450%로 4.75개월 최고치를 기록했지만, 시장 참가자들은 ‘물가 상승세가 장기적으로 둔화될 것’이라는 기대를 완전히 접지는 않았다.
2. 통화정책 : 연준 인사의 ‘비둘기파 vs 매파’ 엇갈린 발언
메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재 : “6월 점도표가 제시한 올해 두 차례(각각 25bp) 인하 전망은 여전히 합리적이다. 인플레이션이 2%에 도달할 때까지 기다린다면 이미 경제를 불필요하게 훼손했을 가능성이 높다.”
이에 비해 아드리아나 쿠글러 연준 이사는 “관세로 인해 물가가 다시 가속화되고 있다”며 당분간 금리를 동결해야 한다고 주장했다. 미 연방기금선물 시장은 7월 29~30일 FOMC에서 25bp 인하 가능성을 3%, 9월 16~17일 회의에서는 58%로 반영 중이다.
3. 무역 변수 : 관세 공포와 반도체 ‘부분 완화’ 시사
도널드 트럼프 대통령은 전날 “8월 1일부터 150여 개국에 10~15%의 관세를 적용할 수 있다”고 경고했다. 이미 EU·멕시코산 수입품에는 30%, 캐나다 일부 제품에는 35%, 구리·의약품에는 최대 200% 관세를 예고한 상태다.
반면 레이먼드 루트닉 상무장관은 엔비디아의 중국향 H20(저사양) 칩 수출 재개를 허용할 방침이라고 밝혔고, AMD 역시 유사한 보증을 얻어냈다. 이는 미·중 반도체 갈등 완화 가능성을 시사하며 필라델피아 반도체지수에 긍정적으로 작용했다.
4. 기업 실적 : ‘펩시코·트래블러스’ 웃고 ‘엘리번스·애보트’ 울고
• 펩시코(+7%) : 2분기 매출 227억3천만 달러(컨센서스 223억2천만 달러) … 경기 방어주 중 두각.
• 스냅온(+7%) : 매출 11억8천만 달러(예상 11억6천만 달러) … 산업재 섹터 강세.
• 유나이티드항공(+3% 이상) : CEO “하반기 수요 예측 가능성 높아졌다.”
• 엘리번스 헬스(-12%) : 올해 EPS 가이던스를 30달러로 하향(기존 34.15~34.85달러) … 보험주 전반 동반 약세.
• 애보트 래버러토리(-8%) : 유기적 매출 증가율과 연간 전망이 시장 기대에 못 미침.
또한 CSX(+4%)는 유니온 퍼시픽의 인수설이 부상했고, 스티븐 매든(+6%)은 씨티그룹이 ‘매수’로 상향 조정했다. 반면 소닉 오토모티브(-10%)·스타우드 프라퍼티(-5%) 등은 증권사 하향 조정 및 지분 매각 소식으로 급락했다.
5. 금리·채권시장 : 위험선호 확대 속 T-노트 약세
10년물 국채 수익률은 0.8bp 오른 4.463%를 기록했다. 탄탄한 소비·고용 지표와 S&P500 사상 최고치가 ‘안전자산 회피’를 자극했으며, 쿠글러 이사의 매파적 발언도 채권 매도세를 부추겼다. 다만 트럼프 대통령이 “파월 의장을 해임할 계획이 없다”고 밝히며 연준 독립성 논란이 일단락된 점, 수입물가지수 둔화가 ‘인플레 피크아웃’ 기대를 다시 살린 점이 하방을 제한했다.
유럽 시장에서는 독일 10년물(-1.3bp, 2.675%)이 소폭 하락한 반면, 영국 10년물(4.655%)은 6주 만의 고점으로 올라 서 세제·재정 우려를 반영했다.
6. 향후 일정과 시장 전망
19일에는 6월 주택착공(예상 +3.6%)·건축허가(-0.5%)와 7월 미시간대 소비심리지수가 발표된다. 본격화한 2분기 실적 시즌에서 S&P500 기업의 연간·연속 성장률은 2.8%(2년 만에 최저 폭)로 예상되며, 11개 섹터 중 6개만이 이익 증가를 기록할 전망이다.
전문적 통찰 : 지금까지의 강세는 ‘골디락스(완만한 성장+완화적 통화정책 기대)’ 환경을 전제한다. 그러나 관세가 실제로 발효될 경우 소비자 물가(PCE·CPI)에 0.3~0.5%포인트 추가 상방 압력을 줄 가능성이 있고, 이는 연준의 하반기 인하 시나리오를 지연시킬 수 있다. 따라서 투자자들은 관세 시행 여부와 9월 FOMC 전까지 발표되는 핵심 물가지표를 예의주시할 필요가 있다. 특히 2024~2025년 급등한 IT 대형주의 밸류에이션(Forward PER 27배 내외)이 재차 확장될 여력이 있는지, 아니면 순환주·소형주로 주도주가 교체될지 여부가 하반기 증시 향방을 결정할 것이다.
