달러화가 다시 한 번 힘을 과시했다. 18일 뉴욕 외환시장에서 달러 지수(DXY)는 0.29% 상승하며 3.5주 만의 최고치를 경신했다. 미국 고용·소비 지표가 일제히 예상치를 웃돌면서 연방준비제도(Fed·연준)의 조기 금리 인하 가능성이 약화됐다는 분석이다.
2025년 7월 18일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 최근 발표된 주간 신규 실업수당 청구건수가 3개월 만에 최저 수준으로 감소했고, 6월 소매판매도 시장 예상보다 크게 늘었다. 여기에 7월 필라델피아 연은 제조업지수가 5개월 만의 최고치를 기록하며 경기 회복 기대를 키웠다.
구체적으로, 신규 실업수당 청구건수는 전주 대비 -7,000건 줄어든 22만1,000건을 기록해 시장 예상치(23만3,000건)를 크게 하회했다. 6월 소매판매는 전월 대비 +0.6% 늘어 예측치(0.1%)를 여유 있게 웃돌았고, 자동차를 제외한 소매판매도 +0.5% 증가해 전망치(0.3%)를 상회했다. 반면 6월 석유 제외 수입물가는 전월과 동일(0.0%)해 예상(+0.2%)에 못 미쳤다.
“물가가 관세 영향으로 다시 가속화되고 있다면, 당분간 금리를 유지하는 것이 타당하다.” — 커글러 연준 이사
연준 인사들의 발언도 달러 강세에 힘을 보탰다. 커글러 연준 이사는 “당분간 금리를 동결하는 것이 적절하다”고 밝혀 매파적(긴축적) 메시지를 전했다. 반면 매리 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 연내 두 차례(각각 25bp) 금리 인하가 필요하다는 기존 전망을 유지했다. 그는 “물가가 2%로 내려올 때까지 기다린다면 경제가 불필요하게 훼손될 것”이라고 설명했다.
무역 전선: 트럼프 전 대통령의 새 관세 카드
무역 이슈도 복합적으로 작용했다. 도널드 트럼프 전 대통령은 150여 개국에 10~15%의 일률적 관세 가능성을 통보할 예정이라고 밝혀 시장을 자극했다. 상무부 루트닉 장관은 엔비디아·AMD 등 반도체 기업이 중국에 성능이 낮은 H20 칩을 재판매할 수 있도록 허용할 수 있음을 시사했다. 재무장관 베센트도 수 주 내 중국의 허리펑 부총리와 회동해 대중(對中) 관세 완화 시한(8월 12일) 연장을 검토할 것이라고 언급했다.
연방기금선물(FF) 시장에서는 7월 29~30일 FOMC에서 25bp 인하 확률을 3%, 9월 16~17일 회의에서는 58%로 반영하고 있다. 이는 불과 한 달 전 9월 인하 확률(70% 중반대)보다 낮아진 수치다.
주요 통화 동향
유로/달러(EUR/USD)는 달러 강세 영향으로 0.40% 하락하며 역시 3.5주 만의 최저치로 밀렸다. 이탈리아 타야니 부총리가 “유로화가 너무 강하다”며 유럽중앙은행(ECB)의 추가 금리 인하 필요성을 언급한 점도 유로 약세를 부추겼다. 파생스왑 시장은 7월 24일 ECB 회의에서 25bp 인하 가능성을 불과 1%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 0.51% 상승했다. 일본의 6월 수출은 전년 대비 -0.5%로 예상(+0.5%)을 밑돌았으나, 수입은 +0.2%로 서프라이즈를 기록했다. 오는 일요일 치러질 참의원(상원) 선거에서 자민당이 과반을 놓칠 수 있다는 정치 불확실성, 여야의 현금 지원·감세 공약이 국가 재정 악화 우려로 이어지며 엔화가 약세를 보였다.
귀금속 시장: 금 약세·은 반등
8월물 금 선물(GC)은 온스당 13.80달러(-0.41%) 하락하며 1.5주 만의 저점으로 밀렸다. 반면 9월물 은 선물(SI)은 0.184달러(+0.48%) 반등에 성공했다. 달러 강세와 주식시장 랠리가 안전자산 선호를 약화시킨 것이 배경이다.
다만 글로벌 교역 긴장 고조, ETF 금 보유량이 2년래 최고치에 근접하는 점은 하방을 지지했다. 데일리 총재의 완화적 발언이 은 가격 반등을 이끌며 금도 낙폭을 좁혔다.
알아두면 좋은 용어
달러 지수(DXY)는 유로·엔·파운드 등 6개 주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수다. 수치가 오르면 달러가 강세, 내리면 약세로 해석한다.
연방기금선물(FF Futures)은 연준 기준금리(연방기금금리)의 향후 움직임을 예상해 거래하는 파생상품으로, 시장의 금리 인하·인상 기대치를 가늠할 수 있는 지표다.
스왑(swap) 금리는 시장참가자가 중앙은행 정책금리 변동을 어떻게 전망하는지 보여주는 지표다. 본문에서 언급된 ECB 금리 인하 가능성 1%은 시장이 해당 회의에서 인하를 거의 기대하지 않음을 의미한다.
전문가 시각 및 전망
이번 지표 개선이 일시적일 가능성을 배제할 수 없지만, 노동시장과 소비가 동반 호조세를 보인 점에 주목할 필요가 있다. 연준이 “인플레이션 재가속”을 우려하며 긴 호흡의 금리 동결을 택할 경우, 달러 강세 기조는 당분간 유지될 공산이 크다. 다만 9월 이후 고용·물가가 확연히 둔화된다면 데일리 총재가 언급한 연내 두 차례의 ‘보험성’ 금리 인하 시나리오도 배제할 수 없다.
유로존은 경기침체 우려 속에 ECB가 재차 비둘기파(완화적)로 선회할 가능성이 제기되는 반면, 일본은 구조적 인플레이션 목표 달성 실패와 재정 우려로 ‘엔화 약세-수입 물가 상승’의 악순환이 지속될 수 있다. 이 같은 통화정책 차별화는 달러 독주를 한층 강화할 전망이다.
한편 미국 대선 레이스가 본격화되면서 관세 정책이 다시 부상하고 있다. 글로벌 밸류체인 재편과 기술 통제 강화는 중장기적으로 기업 실적 변동성을 키우며, 금·은 등 안전자산에 대한 전술적 수요를 자극할 수 있다.
한편, 본 기사를 작성한 리치 애스플런드는 기고 시점에 언급된 증권을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공 목적이며, 투자 판단의 책임은 독자에게 있다.
