이란과 중동 석유 공급 위협
투자자들은 이란이 중동의 석유 공급을 방해할 위험을 간과해서는 안 된다고 월요일 에너지 분석가들은 경고했다. 시장이 이러한 위협을 대체로 무시하고 있는 가운데서도 그렇다. 놀랍게도, 이란이 주말에 자국 핵 프로그램에 대한 공격에 대한 보복으로 카타르의 미국 공군 기지에 미사일을 발사한 후 월요일 유가가 하락했다. 이란의 반격으로 인한 사상자는 보고되지 않았다.
2025년 6월 23일, Bloomberg의 보도에 따르면 시장은 테헤란이 페르시아만의 지역 에너지 인프라를 표적으로 삼지 않을 것이라고 믿는 것 같다. 이는 이란 정권을 위험에 빠뜨릴 수 있는 대규모 미국의 군사적 대응을 초래할 가능성이 있음을 시장이 알고 있기 때문이다. 그러나 Barclays의 분석가들은 이란이 호르무즈 해협을 봉쇄하려는 최악의 상황이 현재 시장에 반영되어 있지 않다고 경고했다.
중요한 유전 목줄 – 호르무즈 해협
호르무즈 해협은 이란과 오만 사이에 위치한 좁은 수로로, 매일 약 2천만 배럴의 원유가 통과하는 글로벌 석유 시장의 중요한 목이다. “어쨌든 이 시점에서 ‘최악의 상황은 지났다’는 섣부른 판단을 피해야 한다”라고 RBC 캐피털 마켓의 글로벌 상품 전략 책임자인 Helima Croft는 고객들에게 알렸다.
유가 급등 예상
골드만삭스는 경우에 따라 전세계 기준 유가인 브렌트유가 2개월 간 유가가 50% 떨어진다면 배럴당 110달러까지 잠깐 상승할 것으로 추정했다. 만약 석유 운송량이 이후 11개월 동안 10% 줄어든다면 골드만에 따르면 유가는 4분기에 배럴당 평균 95달러까지 하락할 것이다. UBS는 해협이 폐쇄되면 브렌트유 가격이 배럴당 120달러를 초과할 수 있다고 밝혔다.
“폐쇄가 되는 경우, 우리는 전 세계 석유 시장에 대단히 중대한 교란을 겪을 것이다, 이는 2022년 모스크바의 우크라이나 침공 이후 러시아 공급 손실보다도 더 큰 규모의 것이다”라고 UBS의 Henri Patricot가 고객들에게 전달했다.
골드만삭스와 UBS는 모두 이란이 해협을 폐쇄할 가능성은 낮다고 믿고 있으며, 이는 이슬람 공화국 자체의 원유 수출에도 사용되기 때문이다.
해협을 닫기 위한 비대칭 전술
그러나 Croft는 이란이 현재 해협을 피하도록 배를 만들기 위해 복잡한 작전을 수행할 필요가 없다고 강조했다. 합동 해상 정보 센터는 이미 해협을 지나가는 선박들에 경계를 유지하라고 요청했다. “우리는 이 수로에 대해 ‘완전한 폐쇄 아니면 쓸모 없음’이라는 시나리오를 믿지 않는다”라고 Croft는 말했다. “이란은 비대칭적 능력을 배치하여 미국/이스라엘 합동 작전의 경제적 비용을 높일 수 있다.”
이란은 드론이나 미사일을 사용하여 선박을 표적으로 삼음으로써 해협의 교통을 방해할 수 있는 여러 방법을 가지고 있다고 Danske Bank의 수석 분석가 Minna Kuusisto는 고객들에게 말했다. 비록 미 해군이 이 위협을 며칠 내에 완화할 가능성이 있지만, 테헤란이 해협에 기뢰를 설치하거나 통과하는 선박을 침몰시키면 방해는 더 오래 계속될 것이다고 분석가는 덧붙였다.
“이란이 해협을 기뢰로 선언한다면, 보험 회사들은 어떠한 선박도 그곳을 항해하도록 허용하지 않을 것이다”고 Kuusisto가 말했다. 미국이 아랍에미리트 연안 근처의 안전한 복도를 열기 위해 충분한 기뢰를 제거하는 데 약 일주일이 걸릴 수도 있다고 그녀는 말했다. “그럼에도 불구하고 보험사들은 만족하지 않을 것이다. 더 광범위한 기뢰 제거 작업은 몇 주가 걸릴 것이다”라고 Kuusisto는 설명했다. “만약 너무 많은 시간이 소요된다면, 걸프 산유국들의 저장 능력은 모든 용량의 최대치에 다다를 것이며, 그들은 생산을 줄여야 할 것이다.”
조치의 마지막 수단 – 해협 폐쇄
해협을 닫는 것은 이란의 최후의 수단일 가능성이 크다. 왜냐하면 이는 강력한 군사적 대응을 초래할 것일 테기 때문이다. 그러나 “절박한 시기는 절박한 행동을 낳는다,” Danske 분석가는 고객에게 말했다. “이제 더 이상 잃을 것이 없다고 최고지도자 아야톨라 알리 하메네이가 느낀다면, 그는 최후의 조치를 선택할 수도 있다”고 Kuusisto는 말했다.
