뉴욕 세계 설탕 #11(SBN25)은 월요일에 -0.06(-0.37%) 하락했으며, 런던 ICE 백설탕 #5(SWQ25)는 -7.60(-1.60%) 하락하며 거래를 마쳤다.
월요일 설탕 가격은 초기 상승세를 잃고 하락세로 마감했다. 이는 원유 가격이 -7% 급락하면서 설탕 선물에서의 대규모 청산 매도를 촉발했기 때문이다. 원유 가격 하락은 에탄올 가격을 압박하고, 세계의 설탕 공장들이 사탕수수 가공을 에탄올 생산보다는 설탕 생산으로 전환하게 할 수 있어 설탕 공급이 증가될 수 있다.
2025년 6월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 설탕 가격은 지난 3개월 동안 하락세를 보였으며, 지난 수요일에 4년 만에 최근 선물 최저치를 기록했다. 이는 세계 설탕 과잉 생산에 대한 기대 때문이었다. 미 농무부(USDA)는 반기별 보고서를 통해 2025/26년도 세계 설탕 생산량이 전년 대비 +4.7% 증가한 1억 89.318백만 미터톤(MMT)으로 기록될 것이라고 전망했다. 그리고 그에 따른 세계 설탕 잉여는 전년 대비 7.5% 증가해 41.188 MMT에 이를 것으로 보인다.
인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국으로, 그 생산량 증가 전망은 가격 하락 요인으로 작용하고 있다. 6월 2일, 인도의 협동 설탕공장 연합회는 인도의 2025/26년도 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가해 35 MMT에 이를 것으로 전망하며, 사탕수수 재배면적 증가를 원인으로 들었다. 인도의 우기 시즌이 6월에서 9월 사이에 걸쳐있으며, 인도의 지구과학부는 올해 강우량이 장기 평균의 105%가 될 것으로 예상했다.
세계 설탕 생산량 증가에 대한 징후들은 가격에 부정적인 영향을 미치고 있다. 5월 22일, 미국의 농무부 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년도 설탕 생산량이 전년 대비 +2.3% 증가해 사상 최대인 44.7 MMT에 이를 것으로 예상했다. 또한 인도의 2025/26년도 설탕 생산량은 전년 대비 +25% 증가해 35.3 MMT에 이를 것으로 전망된다. 이것은 좋은 몬순 우기와 사탕수수 재배면적 증가에 기인한다. 또한 태국의 2025/26년도 설탕 생산량은 전년 대비 +2% 증가해 10.3 MMT에 이를 것으로 예상된다.
부정적인 요인으로는, 인도 정부가 올해 자국의 설탕공장에서 1 MMT의 설탕 수출을 허용한다고 1월 20일에 발표한 바 있다. 이는 2023년에 설정된 설탕 수출 제한을 완화하는 조치다. 인도는 국내 공급을 확보하기 위해 2023년 10월부터 설탕 수출을 제한해왔다. 그러나 ISMA(인도 설탕 밀 협회)는 2024/25년도 인도 설탕 생산이 전년 대비 -17.5% 감소하여 5년 만에 최저치인 26.2 MMT에 이를 것이라고 전망했다.
태국의 설탕 생산 증가 전망 또한 설탕 가격 하락 요인이다. 태국 사탕 및 설탕 위원회에 따르면, 태국의 2024/25년도 설탕 생산량은 전년 대비 +14% 증가해 10.00 MMT에 이르렀다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 설탕 수출국이다.
설탕 가격에 긍정적인 요인으로는 파키스탄의 설탕 수입 증가 예상이 있다. 파키스탄 정부는 지난 금요일 실망스러운 사탕수수 수확 이후 25만 미터 톤의 원설탕을 수입할 계획을 발표했다.
설탕 가격은 브라질 설탕 생산량 감소로 일정 부분 지지를 받고 있다. UNICA(브라질 설탕 산업 연합)는 2025/26년도 브라질 중남부 지역의 누적 설탕 생산량이 5월까지 전년 대비 -11.6% 감소해 6.954 MMT에 이르는 것이라고 보고했다. 지난 달 브라질 작물 예보 기관인 CONAB는 2024/25년도 브라질 설탕 생산이 전년 대비 -3.4% 감소해 44.118 MMT에 이른다고 발표했다. 이는 가뭄 및 과다한 열로 인해 설탕 수수 수확량이 감소한 결과였다.
국제 설탕 기구(ISO)는 5월 15일에 설탕 시장이 타이트해지고 있으며 2024/25년도 세계 설탕 적자를 9년 만에 최고인 -5.47 MMT로 예상하고 2월의 -4.88 MMT 예측치에서 상향 조정했다. 또한 ISO는 2024/25년도 세계 설탕 생산 전망치를 2월의 175.5 MMT에서 174.8 MMT으로 하향 조정했다.
미 농무부는 5월 22일 발표한 반기별 보고서에서 2025/26년도 세계 설탕 생산량이 전년 대비 +4.7% 증가해 1억 89.318 MMT로 사상 최대를 기록할 것이며, 세계 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가하여 1억 77.921 MMT에 이를 것이라고 예측했다. 또한 2025/26년도 세계 설탕 말 잉여 재고는 전년 대비 +7.5% 증가해 41.188 MMT에 이를 것으로 전망된다.
