2025년 6월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 S&P 500 지수는 2024년에 17% 상승하였으며, 현재 역사적으로 높은 주가 대비 수익률(P/E 비율) 27로 거래되고 있다. 따라서 시장에서 매력적인 가격에 거래되는 증권을 찾기가 어렵다고 생각할 수도 있다.
그러나, ‘멋진 일곱’이라 불리는 주식들은 지수의 거의 3분의 1을 차지하고 있으며, 이 주식들의 평균 P/E 비율은 39다. 이런 비중 때문에 나머지 S&P 493개의 ‘진짜’ 평가가치는 약 21~22배 수익에 해당하며, 이는 역사적 평균보다 약간 낮은 수준이다.
결론적으로, 장기적으로 볼 때 지금은 매수하고 보유하기 좋은 시기로 보인다. 인내심 있는 투자자들이 고려할 만한 세 가지 소비재 주식을 소개한다.
업라이징 커피 브랜드인 Dutch Bros (NYSE: BROS)는 오늘날 시장에서 내가 가장 좋아하는 성장 주식 중 하나일 것이다. 이 브랜드는 미국 서부와 남서부 지역에 900곳 이상의 매장을 운영 중이며, 2020년 이후로 매장 수는 두 배가 되었고, 매출은 세 배로 증가했다.
Dutch Bros의 미래는 더욱 밝다. 2020년 이후의 성장에도 불구하고, 약 75%의 918개 매장이 텍사스, 애리조나, 캘리포니아, 오리건, 워싱턴 주에 집중되어 있다. 또한 U.S.의 18개 주에만 진출해 있어, 경영진은 장기적으로 4,000개 이상의 매장을 목표로 하고 있다.
이처럼 매력적인 성장 전망 외에도, 거의 긍정적인 자유 현금 흐름(FCF) 상태는 지금 이 회사가 더욱 흥미롭게 다가오는 이유이다. FCF는 운영 현금 흐름(CFO)에서 자본 지출(새로운 매장과 기존 매장의 유지관리에 들어가는 비용)을 뺀 것으로, Dutch Bros는 거의 자체 자금으로 확장 자금을 조달할 수 있는 상태가 되었다.
하나 더, Dutch Bros의 최근 6분기 동안 같은 매장 매출이 꾸준히 증가했다. 나는 이 회사가 곧 긍정적인 FCF에 도달하리라 낙관한다. 현재 거래되는 가격은 CFO의 13배로, 스타벅스의 16배와 비교했을 때 확장 가능성과 최근 분기 30%의 매출 증가를 고려하면 매력적인 가격으로 보인다.
Chewy (NYSE: CHWY)는 미국 최대 전자상거래 애완동물 소매업체로 고객들 사이에서 인기를 끌고 있다. 포레스터 리서치 고객 경험 지수에서 1위를 차지하면서 드러난 점이다. 더욱이 Chewy는 마침내 수익성을 달성하였다. 이 업체는 수익을 창출할 뿐만 아니라, Chewy Vet Care, Chewy Health, 애완동물 보험 및 프라이빗 레이블 제품 등 다섯 가지 고수익 수익원을 목표로 하고 있다.
특히 신장 중인 Chewy Vet Care는 지난 두 분기 동안 여섯 군데의 지점을 열었다. 경영진에 따르면, 이 클리닉들은 새로운 고객을 유치할 가능성이 높고 엄청난 크로스셀 잠재력을 가지고 있다. 부정적으로 인식되는 사모펀드와는 달리 Chewy Vet Care는 수의사와 애완동물 주인 모두에게 환영받고 있다. Chewy의 성장 가능성과 헌신적인 고객 기반을 고려할 때, 이러한 긍정적인 재무지표는 투자자들에게 매력적인 가격으로 비춰진다.
마지막으로, North America 전역에 걸쳐 37개의 스키 리조트를 유지하고 있는 Vail Resorts (NYSE: MTN)는 이 대륙의 스키 리조트 산업에서 최대의 플레이어다. Vail이 장기적으로 내가 가장 좋아하는 주식 중 하나인 주된 이유는 대규모의 새로운 스키 리조트가 40년 넘게 건설되지 않았기 때문이다. 이는 다른 경쟁업체에 비해 독특한 지리적 우위를 제공한다.
그러나 Vail은 소비자 지출이 부진한 상황, 낮은 강설량, 그리고 부채 수준에 대한 우려로 인해 2021년 최고가 대비 주가가 50% 하락했다. 현재 Vail의 순부채는 21억 달러에 달하며, 이는 약 8억 2500만 달러의 이자, 세금, 부채 상환 전 수익 규모와 비슷하다.
최근에는 6억 달러 규모의 만기일을 2026년에서 2032년으로 연장하였고 9억 6900만 달러의 대출과 5억 달러의 회전 신용한도를 2026년에서 2029년으로 이동시켰으며, 이는 재정적 여유를 제공한다.
이 확장에도 불구하고, Vail의 부채 부담 때문에 4.7%의 배당 수익률을 유지하는 데 중점을 둔 주요 관심사가 되었다. 그러나 Vail은 2010년 이래로 매년 긍정적인 자유 현금 흐름을 보여주고 있다. 이는 앞으로 덜 순환적인 현금 흐름을 생산하여 안정적일 것이다.
