뉴맥스(NYSE: NMAX)는 2025년 가장 화제가 된 IPO 중 하나로, 보수 성향의 미디어 회사로 주목받고 있다.
뉴맥스는 3월 31일 주당 $10의 가격으로 상장하였으며, 첫날 종가는 $83.51로 마감되었다. 다음 날에는 주당 $233라는 최고가를 기록하며 거의 3배 상승하였다. 이러한 상승은 도널드 트럼프 전 대통령과의 연관성, 제한된 주식 공급량(IPO에서 6%의 주식만 제공됨), 그 외에도 다른 트럼프 관련 주식들을 끌어올렸던 밈 주식 현상에 의해 주도되었다.
2025년 6월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 한때 뉴맥스의 시가 총액은 29억 달러에 달하였고 이는 2024년에 발생한 $1억 7천 1백만의 수익에 대해 170배에 달하는 수치이었다. 그러나 현재 뉴맥스의 주가는 약 $13로, 시가 총액은 $17억 수준으로 줄어들었으며 이는 전년도 매출의 10배에 달한다.
뉴맥스의 밈 주식 가치 평가가 지속 가능하지 않다는 점은 명백하며, 심각한 손실, 복잡한 법적 다툼, 진행 중인 희석은 장기적인 투자로서의 매력도를 떨어뜨리고 있다. 하지만 미래에 이 회사가 사업을 안정시킬 수 있을지에 대한 관심이 높다.
지난 몇년간 뉴맥스의 상황
1998년에 설립된 뉴맥스는 원래 온라인 및 인쇄매체 회사였다. 하지만 2014년에 위성 및 케이블 네트워크를 위한 뉴맥스 TV를 런칭하여, 주류 미디어 네트워크인 폭스 뉴스와 같은 매체에 대한 보수적인 대안으로 성장하였다.
첫 번째 및 두 번째 트럼프 행정부 하에서 성장이 가속화되었으나, 2020년 선거, 1월 6일 미 연방 의사당 습격, 코로나19 백신에 대한 음모론을 퍼뜨렸다는 비판을 받았다. 2020년 선거에 대한 뉴맥스의 논란의 여지가 있는 주장은 스마트매틱과 도미니언으로부터 명예훼손 소송을 불러일으켰다. 뉴맥스는 지난해 $4천만의 보상금을 스마트매틱에 지급하기로 합의하였지만, 도미니언과의 합의는 아직 이루어지지 않았다.
스마트매틱에 대한 지불과 상승하는 시청률을 지원하기 위한 인프라 확장 비용은 2024년에 순손실을 크게 증가시켰다. 뉴맥스는 2024년에 광고, 케이블 라이선싱, 구독 수익이 증가하였지만, 비용 상승은 이익 증가를 상쇄하였다.
향후 3년간 뉴맥스의 전망
2025년 첫 분기에서 뉴맥스의 수익은 전년 대비 12% 증가하여 $4천 5백만이었고, 순손실은 $5천 1백만에서 $1천 7백만으로 감소하였다. 그러나 조정된 EBITDA*이 수치는 스마트매틱 합의금과 비교를 제외한 수치임*는 $4백 40만에서 마이너스 $120만으로 감소하였다.
뉴맥스는 올해 남은 기간에 대한 지침을 제공하지 않았으며, 월가의 주요 분석가들도 이 주식을 적극적으로 다루거나 장기 성장 목표를 설정하지 않았다. 이것은 뉴맥스를 가치 평가하기 어렵게 만들지만 단기적인 촉매와 도전은 명확하다. 촉매 요인은 트럼프 행정부의 최근 행동에 대한 일본 언론의 지속적인 보도, 2026년 중간 선거, 보수적 기부자와 PAC의 광고 지출 증가 등이 있다.
뉴맥스는 폭스 뉴스에서 더 많은 시청자를 끌어들일 수 있으며 특히 트럼프가 계속해서 뉴맥스를 홍보하고 보수적 시청자들이 “주류” 언론 네트워크로 폭스를 기피하게 된다면 더욱 그럴 수 있을 것이다. 디지털 미디어 플랫폼의 지속적인 확장과 뉴맥스+ 구독 서비스 확장은 사용자 기반을 고정시키고 폭스 및 기타 경쟁사들에 대한 장벽을 확장할 수 있을 것이다.
가장 큰 도전 과제 중 하나는 도미니언과의 법적 분쟁으로, 이는 또 다른 거대한 합의로 이어질 수 있으며, 유료 TV 제공업체와의 잠재적인 계약 분쟁이다. 뉴맥스는 이전에 무료 방송채널이었으나, 현재는 채널을 보유하기 위한 캐리지 요금을 요구하고 있다. 2023년, DIRECTV는 이 요금 때문에 뉴맥스를 일시적으로 끊었으며, 향후 Comcast, Verizon, 및 Charter와 유사한 갈등을 겪을 수 있다.
희석도 주식의 주요 단기 문제 중 하나이다. 최근 SEC에 제출된 문서에 따르면, 뉴맥스는 초기 투자자 중 일부가 시장에서 1억 2천 100만 주를 매도할 수 있도록 허용했으며 이는 현재 시장에 나온 8,970만 주에 비해 많은 수치이다.
마지막으로, 크리스토퍼 러디 창립자가 여전히 대주주인 뉴맥스가 다른 보수 성향의 미디어 회사와 합병할 가능성에 대한 소문이 지속되고 있다. 잠재적인 후보는 Truth Social을 소유하고 있는 트럼프 미디어 또는 보수적 스트리밍 미디어 플랫폼인 Rumble일 수 있다.
향후 3년간 뉴맥스 주식의 위치는?
2021년부터 2024년까지 폭스의 수익은 연평균 성장률( CAGR)로 3% 성장했다. 2024년부터 2027년까지 뉴맥스가 더 빠른 연평균 성장률인 5%로 성장하고 2028년 초에 여전히 뒤처진 매출 기준 7배로 거래된다고 가정하면 주가는 향후 3년 동안 16% 오를 수 있다. 이는 괜찮은 상승이지만, 다른 미디어 주식뿐만 아니라 설립 이래 연평균 10%의 수익률을 기록한 S&P 500도 부진할 수 있다.
