S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) 지수는 올해 초 19% 하락하였으나, 그 이후 손실의 대부분을 회복하였다. 현재 S&P 500은 광범위한 경제 불확실성에도 불구하고 사상 최고치보다 3% 이하로 떨어져 있다.
2025년 6월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, S&P 500 기업의 1분기 실적은 예상보다 훨씬 좋았지만, 이후 세 분기에 대한 컨센서스 추정치는 훨씬 낮아졌다. 또한, 1월 이후 인플레이션은 둔화되었으나, 경제학자들은 관세로 인해 가격이 인상되고 미래 경제 성장 속도가 줄어들 것을 예상하고 있다.
지금 주식을 사는 것이 정말로 영리한가? 워렌 버핏, 그는 미국 역사상 가장 위대한 투자자 중 한 명으로 꼽힌다. 그는 “다른 사람이 탐욕스러울 때 두려워하고, 다른 사람이 두려워할 때 탐욕스러워하라”는 단순한 규칙을 제시했다. 이는 대공황 당시 증시가 폭락했을 때 제시했던 신중한 조언이다. 당시 환경은 불안감으로 가득했으나 오늘날 증시는 매우 다른 상황이다.
투자자들은 분명히 탐욕적이다. S&P 500 지수는 관세와 관련된 극도의 불확실성에도 불구하고 사상 최고치까지 근접해 있다. 트럼프 행정부는 아직 교역 협상에서 큰 진전을 이루지 못했으며 상호 관세에 대한 90일 유예 기간이 종료되기까지 한 달도 남지 않았다.
이러한 상호 관세를 모든 교역 파트너와 철폐하는 거래를 맺는다고 하더라도, 이미 부과된 관세로 인해 미국 수입품에 대한 평균세율은 12.4%로 증가했다. 이는 1941년 이후 가장 높은 수준이다. 경제학자들은 관세로 인해 가격이 인상되고 경제 성장 속도가 둔화될 것을 예상하고 있으나, 그 영향이 어느 정도일지는 미지수이다.
이러한 질문에 대답하는 것은 어떤 상황에서도 어려운 일인데, 현재 백악관은 관세를 최종 확정하지 않았고, 대통령은 자신의 교역 정책을 지속적으로 수정하고 있기 때문이다. 한편으로, S&P 500 지수는 향후 수익 대비 21.6배에서 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 19.9배보다 높은 평가이다.
요컨대, 관세와 관련된 불확실성과 높은 평가에도 불구하고, S&P 500 지수는 거의 사상 최고치를 회복했다. 이는 명백한 탐욕의 신호로, 투자자들은 의사 결정을 내릴 때 신중해야 한다. 평가에 주의를 기울이고, 평소보다 적은 수량을 매수하며, 다음 하락장에서 활용할 수 있도록 현금을 준비해야 한다.
양질의 주식을 합리적인 가격대에서 사는 기회를 절대 놓쳐서는 안 된다. 투자자는 양질의 주식을 합리적인 가격대에서 사는 기회를 절대 놓쳐서는 안 된다. 워렌 버핏은 1996년 주주들에게 보낸 서한에서 이 아이디어를 자세히 설명했다.
일부 투자자들은 거시 경제적 불확실성 시기에 시장을 꺼린다. 최근 사건이 좋은 예이다. S&P 500 지수는 4월 초 도널드 트럼프 대통령이 “해방의 날” 관세를 발표한 직후에 이틀 만에 10.5% 하락했다. 이는 1950년 이후 기준 지수에서 다섯 번째로 큰 이틀간의 하락이었다.
솔직히, 대통령이 설명한 관세는 충격적일 정도로 심각했으며, 지속되었다면 경기 침체를 초래했을 것이다. 그러나 후회스러움 속에서 차후의 시장 붕괴는 과잉 반응이었다. 투자자들은 공황 상태에서 주식을 매도하기보다는 미래에 실적이 크게 증가할 것으로 예상되는 기업의 주식을 매수했어야 했다.
결론적으로, 주식시장은 확실히 위험한 국면에 있다. 관세와 높은 평가 때문에 리스크가 하락 쪽으로 기울어져 있어 많은 경제학자들이 우려하는 스태그플레이션 가능성이 나타나면 갑작스럽고 급격한 하락으로 이어질 수 있다. 그럼에도 불구하고, 합리적인 가격에 거래되는 양질의 주식은 언제든지 매수해야 한다.
