크록스(NASDAQ: CROX)는 폼 소재의 클로그와 대중 문화에서 농담의 소재로 흔히 다뤄지지만, 이 기업의 재무는 그러한 이미지와는 다르다.
2025년 1분기, 크록스는 약 9억 3,700만 달러의 매출을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 거의 변동이 없었다. 겉으로 보기에 이는 큰 변화가 아닌 것처럼 보일 수도 있다. 그러나 자세히 살펴보면, 이 회사는 매출 증가, 이익 성장, 복잡한 공급망 상황을 정확히 통제하고 있음을 알 수 있다.
2025년 6월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이 신발 주식의 가격은 여전히 전년 대비 약 24% 하락한 상태다. 그러나 이익 성장과 전략적 탄력성 덕분에 크록스는 더 큰 사이즈로 성장할 가능성이 있다.
크록스의 브랜드와 실적
크록스는 하나의 브랜드가 아닌 두 가지를 판매한다: 오리지널 크록스와 새로운 HEYDUDE. 오리지널 크록스 브랜드는 최근 몇 분기 동안 일관된 매출 성장을 보이며 강력한 퍼포먼스를 보이고 있다. 2025년 1분기 매출은 전년 대비 2.4% 증가해 7억 6,200만 달러에 달했으며, 중국과 서유럽 등 국제 시장에서 두 자릿수 성장이 나타나 미국 도매 수요 부진을 상쇄했다.
운영적으로, 크록스 브랜드는 그 목적을 가지고 움직이고 있다. 그러나 또 다른 브랜드인 HEYDUDE는 약간의 불확실성을 안고 있다. 2022년에 25억 달러에 인수된 HEYDUDE는 캐주얼 신발 시장에서 크록스의 지배력을 확장하기 위한 목적으로 인수되었지만, 오히려 불안정 요소가 되었다.
무역전쟁의 가능성
크록스는 2025년 연간 가이던스를 철회했다. 이는 거시 경제의 불확실성과 증가하는 무역 마찰 때문으로, 새로운 미국의 중국산 제품 관세는 생산 비용을 증가시킬 가능성이 있다. 크록스의 많은 제조가 여전히 아시아에 중점을 두고 있는 상황이어서 회사는 안전 전략을 취하고 있다.
이 외에도 크록스는 가격 설정 능력을 보유하고 있다. 크록스의 제품들은 독특하고 인기가 많아 고객들이 소폭의 가격 인상에 크게 반발하지 않을 가능성이 있다. 그러나 가격 설정 능력은 크록스가 마진을 보호할 수 있을 때만 의미가 있다.
크록스는 문화와 편안함을 기반으로 추진력을 얻고 있다. 그리고 현재, 이는 여전히 유효하다. TikTok 트렌드, 유명인의 지지, 그리고 다목적 캐주얼웨어로의 전환은 모두 크록스에 유리하게 작용하고 있다.
브랜드의 지속 가능성
모든 사람이 크록스의 외관을 좋아하는 것은 아니지만, 투자자들은 고수익과 안정된 마진, 상대적으로 낮은 P/E 비율을 감상할 수 있다. 2025년 5월 26일 현재 크록스의 주식은 약 6.8배의 이익 비율로 거래되고 있으며, 이는 마치 1달러의 이익에 7달러 미만을 지불하는 것과 같다는 뜻이다.
물론 스케처스, 데커스, 아디다스와 같은 회사들은 더 큰 제품 범위와 글로벌 규모를 가지고 있지만, 바로 이 점이 크록스의 매력적인 저평가 요인이다. 관세는 이윤에 부정적 영향을 미칠 수 있으며 HEYDUDE가 여전히 개선될 여지가 많지만, 크록스의 기본 요소가 유지된다면 낮은 평가가 오랜 기간 지속되지 않을 수 있다.
